Flux de trésorerie non conventionnel
Qu'est-ce qu'un flux de trésorerie non conventionnel ?
Un flux de trésorerie non conventionnel est une série de flux de trésorerie entrants et sortants au fil du temps dans laquelle il y a plus d'un changement dans la direction du flux de trésorerie. Cela contraste avec un flux de trésorerie conventionnel,. où il n'y a qu'un seul changement dans la direction du flux de trésorerie.
Comprendre un flux de trésorerie non conventionnel
En termes de notations mathématiques, où le signe "-" représente une sortie et "+" désigne une entrée, un flux de trésorerie non conventionnel pourrait apparaître comme -, +, +, +, -, +, ou alternativement, +, -, - , +, -, -. Cela indiquerait que le premier ensemble a une entrée nette de trésorerie et que le second a une sortie nette de trésorerie. Si le premier ensemble représentait les flux de trésorerie du premier trimestre financier et le second ensemble représentait les flux de trésorerie du deuxième trimestre financier, le changement de direction des flux de trésorerie indiquerait un flux de trésorerie non conventionnel pour l'entreprise.
Les flux de trésorerie sont modélisés pour la valeur actualisée nette (VAN) dans une analyse des flux de trésorerie actualisés (DCF) dans la budgétisation des immobilisations pour aider à déterminer si le coût d'investissement initial d'un projet en vaudra la peine par rapport à la VAN des flux de trésorerie futurs générés par le projet.
Les flux de trésorerie non conventionnels sont plus difficiles à gérer dans une analyse VAN qu'un flux de trésorerie conventionnel car ils produiront plusieurs taux de rendement interne (TRI), en fonction du nombre de changements dans la direction des flux de trésorerie.
Dans des situations réelles, les exemples de flux de trésorerie non conventionnels sont nombreux, en particulier dans les grands projets où l'entretien périodique peut impliquer d'énormes dépenses en capital. Par exemple, un grand projet de production d'énergie thermique où les flux de trésorerie sont projetés sur une période de 25 ans peut avoir des sorties de trésorerie pendant les trois premières années pendant la phase de construction, des entrées de la quatrième à la quinzième année, une sortie la seizième année pour l'entretien programmé , suivi des entrées jusqu'à l'année 25.
Défis posés par un flux de trésorerie non conventionnel
Un projet avec un flux de trésorerie conventionnel démarre avec un flux de trésorerie négatif (période d'investissement), où il n'y a qu'une seule sortie de trésorerie, l'investissement initial. Ceci est suivi de périodes successives de flux de trésorerie positifs où tous les flux de trésorerie sont des entrées, qui sont les revenus du projet.
Un TRI unique peut être calculé à partir de ce type de projet, le TRI comparé au hurdle rate d'une entreprise pour déterminer l'attractivité économique du projet envisagé. Cependant, si un projet est soumis à un autre ensemble de flux de trésorerie négatifs à l'avenir, il y aura deux TRI, ce qui entraînera une incertitude décisionnelle pour la direction. Par exemple, si les TRI sont de 5 % et 15 %, et que le taux de rendement minimal est de 10 %, la direction n'aura pas la confiance nécessaire pour poursuivre l'investissement.
Points forts
Un flux de trésorerie non conventionnel est un changement de direction du flux de trésorerie d'une entreprise au fil du temps d'un flux de trésorerie entrant à un flux de trésorerie sortant ou vice versa.
Un flux de trésorerie non conventionnel rend difficile la budgétisation des investissements car il nécessite plus d'un taux de rendement interne (TRI).
La plupart des projets ont une trésorerie conventionnelle ; une sortie de trésorerie, qui est l'investissement en capital, puis plusieurs entrées de trésorerie, qui sont les revenus.
