Flusso di cassa non convenzionale
Che cos'è un flusso di cassa non convenzionale?
Un flusso di cassa non convenzionale è una serie di flussi di cassa in entrata e in uscita nel tempo in cui vi è più di un cambiamento nella direzione del flusso di cassa. Ciò contrasta con un flusso di cassa convenzionale,. in cui vi è un solo cambiamento nella direzione del flusso di cassa.
Capire un flusso di cassa non convenzionale
In termini di notazioni matematiche, dove il segno "-" rappresenta un deflusso e "+" denota un afflusso, un flusso di cassa non convenzionale potrebbe apparire come -, +, +, +, -, + o, in alternativa, +, -, - , +, -, -. Ciò indicherebbe che il primo set ha un afflusso netto di contanti e il secondo set ha un deflusso netto di contanti. Se il primo insieme rappresentasse i flussi di cassa nel primo trimestre finanziario e il secondo insieme rappresentasse i flussi di cassa nel secondo trimestre finanziario, il cambio di direzione dei flussi di cassa indicherebbe un flusso di cassa non convenzionale per l'azienda.
I flussi di cassa sono modellati per il valore attuale netto (NPV) in un'analisi del flusso di cassa scontato (DCF) nel budget di capitale per aiutare a determinare se il costo di investimento iniziale per un progetto sarà utile rispetto al VAN dei flussi di cassa futuri generati dal progetto.
I flussi di cassa non convenzionali sono più difficili da gestire in un'analisi NPV rispetto a un flusso di cassa convenzionale poiché produrrà più tassi di rendimento interni (IRR), a seconda del numero di cambiamenti nella direzione del flusso di cassa.
Nelle situazioni di vita reale, gli esempi di flussi di cassa non convenzionali sono abbondanti, soprattutto nei grandi progetti in cui la manutenzione periodica può comportare enormi esborsi di capitale. Ad esempio, un grande progetto di generazione di energia termica in cui i flussi di cassa sono proiettati su un periodo di 25 anni può avere deflussi di cassa per i primi tre anni durante la fase di costruzione, afflussi dagli anni quattro a 15, un deflusso nell'anno 16 per la manutenzione programmata , seguito da afflussi fino all'anno 25.
Sfide poste da un flusso di cassa non convenzionale
Un progetto con un flusso di cassa convenzionale inizia con un flusso di cassa negativo (periodo di investimento), in cui c'è un solo deflusso di cassa, l'investimento iniziale. Questo è seguito da periodi successivi di flussi di cassa positivi in cui tutti i flussi di cassa sono flussi in entrata, che sono i ricavi del progetto.
hurdle rate di un'azienda per determinare l'attrattiva economica del progetto contemplato. Tuttavia, se un progetto è soggetto a un'altra serie di flussi di cassa negativi in futuro, ci saranno due IRR, che causeranno incertezza decisionale per la gestione. Ad esempio, se gli IRR sono del 5% e del 15% e l'hurdle rate è del 10%, il management non avrà la sicurezza di procedere con l'investimento.
Mette in risalto
Un flusso di cassa non convenzionale è un cambiamento nella direzione del flusso di cassa di un'azienda nel tempo da un flusso di cassa in entrata a un flusso di cassa in uscita o viceversa.
Un flusso di cassa non convenzionale rende difficile il budgeting del capitale perché richiede più di un tasso di rendimento interno (IRR).
La maggior parte dei progetti ha un flusso di cassa convenzionale; un flusso di denaro in uscita, che è l'investimento di capitale, e poi più afflussi di denaro, che sono i ricavi.
