Unkonventioneller Cashflow
Was ist ein unkonventioneller Cashflow?
Ein unkonventioneller Cashflow ist eine Reihe von eingehenden und ausgehenden Cashflows im Laufe der Zeit, bei denen es mehr als eine Änderung der Cashflow- Richtung gibt. Dies steht im Gegensatz zu einem herkömmlichen Cashflow,. bei dem es nur eine Änderung der Cashflow-Richtung gibt.
Einen unkonventionellen Cashflow verstehen
In Bezug auf mathematische Notationen, in denen das „-“ Zeichen einen Abfluss darstellt und „+“ einen Zufluss bezeichnet, könnte ein unkonventioneller Cashflow als -, +, +, +, -, + oder alternativ als +, -, - erscheinen. , +, -, -. Dies würde bedeuten, dass die erste Gruppe einen Netto-Barmittelzufluss und die zweite Gruppe einen Netto-Barmittelabfluss aufweist. Wenn der erste Satz Cashflows im ersten Finanzquartal und der zweite Satz Cashflows im zweiten Finanzquartal darstellen würde, würde die Richtungsänderung der Cashflows auf einen unkonventionellen Cashflow für das Unternehmen hindeuten.
Cashflows werden für den Nettogegenwartswert (NPV) in einer Discounted-Cashflow- Analyse (DCF) in der Kapitalbudgetierung modelliert, um festzustellen, ob sich die anfänglichen Investitionskosten für ein Projekt im Vergleich zum NPV der daraus generierten zukünftigen Cashflows lohnen Projekt.
Unkonventionelle Cashflows sind in einer NPV-Analyse schwieriger zu handhaben als herkömmliche Cashflows, da sie abhängig von der Anzahl der Änderungen in der Cashflow-Richtung mehrere interne Renditen (IRR) erzeugen .
In realen Situationen gibt es zahlreiche Beispiele für unkonventionelle Cashflows, insbesondere bei großen Projekten, bei denen die regelmäßige Wartung mit enormen Kapitalausgaben verbunden sein kann. Beispielsweise kann ein großes thermisches Stromerzeugungsprojekt, bei dem die Cashflows über einen Zeitraum von 25 Jahren prognostiziert werden, in den ersten drei Jahren während der Bauphase Zahlungsabflüsse, Zuflüsse in den Jahren vier bis 15 und einen Abfluss im Jahr 16 für geplante Wartungsarbeiten aufweisen , gefolgt von Zuflüssen bis zum 25.
Herausforderungen eines unkonventionellen Cashflows
Ein Projekt mit herkömmlichem Cashflow beginnt mit einem negativen Cashflow (Investitionszeitraum), bei dem es nur einen Mittelabfluss gibt, die Erstinvestition. Darauf folgen aufeinanderfolgende Perioden positiver Cashflows, in denen alle Cashflows Zuflüsse sind, die die Einnahmen aus dem Projekt darstellen.
Aus dieser Art von Projekt kann ein einziger IRR berechnet werden, wobei der IRR mit der Hurdle Rate eines Unternehmens verglichen wird,. um die wirtschaftliche Attraktivität des in Betracht gezogenen Projekts zu bestimmen. Wenn ein Projekt jedoch in Zukunft weiteren negativen Cashflows ausgesetzt ist, gibt es zwei IRRs, was zu Entscheidungsunsicherheiten für das Management führt. Wenn beispielsweise die IRRs 5 % und 15 % und die Hurdle Rate 10 % betragen, wird das Management nicht das Vertrauen haben, die Investition fortzusetzen.
Höhepunkte
Ein unkonventioneller Cashflow ist eine Änderung der Richtung des Cashflows eines Unternehmens im Laufe der Zeit von einem eingehenden Cashflow zu einem ausgehenden Cashflow oder umgekehrt.
Ein unkonventioneller Cashflow erschwert die Kapitalbudgetierung, da mehr als eine interne Rendite (IRR) erforderlich ist.
Die meisten Projekte haben einen konventionellen Cashflow; ein Geldabfluss, das ist die Kapitalanlage, und dann mehrere Geldzuflüsse, das sind die Einnahmen.
