Investor's wiki

Vallata

Vallata

Mikä on haltuunotto?

Yritysosto tapahtuu, kun yksi yritys tekee onnistuneen tarjouksen ottaakseen määräysvallan tai hankkiakseen toisen. Yritysostot voidaan tehdä ostamalla enemmistöosuus kohdeyrityksestä. Yritysostot tehdään myös yleensä fuusio- ja yritysostoprosessin kautta. Yritysostossa tarjouksen tekevä yritys on ostaja ja yritystä, jonka se haluaa ottaa haltuunsa, kutsutaan kohteeksi.

Yritysostojen käynnistää yleensä suurempi yritys, joka haluaa ottaa haltuunsa pienemmän. Ne voivat olla vapaaehtoisia, mikä tarkoittaa, että ne ovat tulosta kahden yrityksen välisestä yhteisestä päätöksestä. Muissa tapauksissa ne voivat olla epämiellyttäviä, jolloin hankkija lähtee kohteen perässä sen tietämättä tai toisinaan ilman sen täyttä suostumusta.

Yritysrahoituksessa voi olla useita tapoja strukturoida haltuunotto. Ostaja voi päättää ottaa haltuunsa määräysvallan yhtiön ulkona olevista osakkeista, ostaa koko yhtiön kokonaan, sulauttaa hankitun yhtiön luodakseen uusia synergiaetuja tai hankkia yhtiön tytäryhtiöksi.

Yritysostojen ymmärtäminen

Yrityskaupat ovat melko yleisiä liike-elämässä. Ne voidaan kuitenkin jäsentää monella tavalla. Se, ovatko molemmat osapuolet samaa mieltä vai eivät, vaikuttaa usein yrityskaupan rakenteeseen.

Muista, että jos yritys omistaa yli 50 % yrityksen osakkeista, sitä pidetään määräysvallassa. Määräysvalta edellyttää, että yritys esittää omistamansa yhtiön taloudellisessa raportoinnissaan tytäryhtiönä, ja tämä edellyttää konsernitilinpäätöstä.20-50 %:n omistusosuus lasketaan yksinkertaisemmin pääomaosuusmenetelmällä.Jos täysi- sulautumisen tai hankinnan yhteydessä osakkeet yhdistetään usein yhden symbolin alle.

Yritysostotyypit

Haltuunotolla voi olla monia eri muotoja. Tervetullut tai ystävällinen haltuunotto rakentuu yleensä sulautumiseksi tai yritysostoksi. Nämä sujuvat pääsääntöisesti mutkattomasti, koska molempien yhtiöiden hallitukset pitävät tilannetta yleensä positiivisena. Äänestyksen on silti tapahduttava ystävällisessä haltuunotossa. Kuitenkin, kun hallitus ja avainosakkeenomistajat kannattavat yritysostoa, yritysostoäänestys on helpompi toteuttaa.

Yleensä näissä fuusioissa tai yrityskaupoissa osakkeet yhdistetään yhden symbolin alle. Tämä voidaan tehdä vaihtamalla osakkeita kohteen osakkeenomistajilta yhdistyneen yrityksen osakkeisiin.

Ei-toivottu tai vihamielinen valtaus voi olla varsin aggressiivinen, koska yksi osapuoli ei ole halukas osallistuja. Vastaanottava yritys voi käyttää epäsuotuisia taktiikoita, kuten dawn raid,. jossa se ostaa huomattavan osuuden kohdeyrityksestä heti markkinoiden avautuessa, jolloin kohde menettää hallinnan ennen kuin se tajuaa mitä tapahtuu.

Kohdeyrityksen johto ja hallitus voivat vastustaa voimakkaasti haltuunottoyrityksiä toteuttamalla taktiikkaa, kuten myrkkypilleriä,. jonka avulla kohteen osakkeenomistajat voivat ostaa lisää osakkeita alennuksella laimentaakseen mahdollisen ostajan omistuksia ja äänioikeuksia.

Käänteinen haltuunotto tapahtuu, kun yksityinen yritys ottaa haltuunsa julkisen yrityksen. Vastaanottavalla yhtiöllä tulee olla riittävästi pääomaa haltuunoton rahoittamiseen. Käänteiset yritysostot tarjoavat yksityiselle yritykselle tavan mennä pörssiin ilman, että sen tarvitsee ottaa riskiä tai lisäkustannuksia listautumisannin (IPO) läpikäymisestä.

Hiipivä haltuunotto tapahtuu, kun yksi yritys lisää hitaasti osakeomistustaan toisessa. Kun osakkeiden omistus on 50 % tai enemmän, vastaanottavan yhtiön on otettava huomioon kohteen liiketoiminnasta konsernitilinpäätösraportointi.50 %:n taso voi siten olla merkittävä kynnys, varsinkin kun osa yhtiöistä ei välttämättä halua ottaa vastuuta hallitseva omistus. Kun 50 %:n kynnys on ylitetty, kohdeyritystä on pidettävä tytäryhtiönä.

Hiipiviin yrityskauppoihin saattaa liittyä myös aktivisteja,. jotka ostavat yhä useammin yrityksen osakkeita tarkoituksenaan luoda arvoa johdon muutoksilla. Aktivistien haltuunotto tapahtuisi todennäköisesti vähitellen ajan myötä.

50 %

Omistuskynnys määräysvallalle vs. määräysvallattomien omistajien omistus.

Syitä haltuunottoon

On monia syitä, miksi yritykset voivat aloittaa yrityskaupan. Vastaanottava yhtiö voi harjoittaa opportunistista yrityskauppaa, jos se uskoo kohteen olevan hyvin hinnoiteltu. Ostamalla kohteen ostaja voi tuntea sen olevan pitkän aikavälin arvoa. Näillä yritysostoilla ostava yritys yleensä kasvattaa markkinaosuuttaan,. saavuttaa mittakaavaetuja, alentaa kustannuksia ja kasvattaa voittoja synergiaetujen kautta.

Jotkut yritykset voivat valita strategisen haltuunoton. Näin ostaja pääsee uusille markkinoille ilman ylimääräistä aikaa, rahaa tai riskiä. Ostaja voi myös pystyä eliminoimaan kilpailun strategisella yritysostolla.

Myös aktivistien valtauksia voi tapahtua. Näillä yritysostoilla osakkeenomistaja hakee määräysvaltaa muutosten käynnistämiseksi tai määräysvallan hankkimiseksi.

Yrityksiä, jotka tekevät houkuttelevia ostokohteita, ovat:

  • Ne, joilla on ainutlaatuinen markkinarako tietyssä tuotteessa tai palvelussa

  • Pienet yritykset, joilla on elinkelpoisia tuotteita tai palveluita, mutta riittämätön rahoitus

  • Vastaavia yrityksiä maantieteellisesti lähellä, joissa voimien yhdistäminen voisi parantaa tehokkuutta

  • Muuten elinkelpoisia yrityksiä, jotka maksavat liikaa veloista, jotka voitaisiin jälleenrahoittaa pienemmillä kustannuksilla, jos suurempi yritys, jolla on parempi luotto

  • Yrityksiä, joilla on hyvä potentiaalinen arvo, mutta johtamisen haasteita

Rahoitus haltuunotot

Rahoitus yritysostot voivat tulla monessa eri muodossa. Kun kohteena on julkisesti noteerattu yhtiö,. vastaanottava yhtiö voi ostaa yhtiön osakkeita jälkimarkkinoilta. Ystävällisessä sulautumisessa tai yrityskaupassa ostaja tekee tarjouksen kaikista kohteen ulkona olevista osakkeista. Ystävällinen sulautuminen tai yrityskauppa rahoitetaan yleensä käteisellä, velalla tai yhdistyneen yrityksen uusilla osakkeilla.

Kun yritys käyttää velkaa, se tunnetaan vipuvaikutteisena ostona. Velkapääoma ostajalle voi tulla uusista rahoituslinjoista tai uusien yrityslainojen liikkeeseenlaskusta.

Esimerkki haltuunotosta

ConAgra yritti aluksi ostaa Ralcorpin ystävällisesti vuonna 2011. Kun ensimmäiset ennakot torjuttiin, ConAgra aikoi tehdä vihamielisen vallan. Ralcorp vastasi myrkkypilleristrategialla. ConAgra vastasi tarjoamalla 94 dollaria osakkeelta, mikä oli huomattavasti korkeampi kuin 65 dollaria osakkeelta, jolla Ralcorp käytti kauppaa ostoyrityksen alkaessa. Ralcorp kiisti yrityksen, vaikka molemmat yhtiöt palasivat neuvottelupöytään seuraavana vuonna .

Kauppa tehtiin lopulta osana ystävällistä yritysostoa, jonka osakekohtainen hinta oli 90 dollaria. Tähän mennessä Ralcorp oli saattanut päätökseen Post viljadivisioonansa spinoffin, jolloin ConAgra sai suunnilleen saman tarjoushinnan hieman pienemmällä kokonaissummalla. liiketoimintaa .

Kohokohdat

  • Yritykset voivat käynnistää yritysostoja, koska ne löytävät arvoa kohdeyrityksestä, he haluavat käynnistää muutoksen tai haluavat eliminoida kilpailun.

  • Yritysostojen käynnistää tyypillisesti suurempi yritys, joka haluaa ottaa haltuunsa pienemmän.

  • Valtaot voivat olla tervetulleita ja ystävällisiä, tai ne voivat olla epätoivottuja ja vihamielisiä.

  • Haltuunotto tapahtuu, kun ostava yhtiö sulkee onnistuneesti tarjouksen saada määräysvalta tai hankkia kohdeyritys.