Kuljetusmaksu
Mikä on kuljetusmaksu?
Kantokulu on fyysisen hyödykkeen tai rahoitusvälineen hallussapitoon liittyvä kustannus. Esimerkkejä kantokuluista ovat vakuutuskulut, säilytyskulut ja lainattujen varojen korkokulut. Näitä kustannuksia kutsutaan joskus myös investoinnin kuljetuskustannuksiksi.
Koska kulut lisäävät sijoituksen kustannuksia, ne luovat paineita laskea sijoituksen odotettua tuottoa. Tästä syystä sijoittajien tulee harkita huolellisesti sijoitukseen liittyviä todennäköisiä kantokuluja ennen kuin he päättävät jatkaako se.
Kuinka kuljetusmaksut toimivat
Kantokulut voivat vaihdella huomattavasti kyseessä olevan sijoitustyypin mukaan. Jos sijoittaja haluaa ottaa esimerkiksi raakaöljyn fyysisen toimituksen,. niin kantokuluista voi nopeasti tulla varsin suuria. Sen lisäksi, että sijoittaja tarvitsee varastosäiliön öljyn säilyttämiseen, hänelle voi aiheutua myös kuljetus-, työvoima- ja vakuutuskuluja. Tässä tapauksessa korkeat kantokulut voivat mahdollisesti tehdä koko investoinnista kannattamattoman.
Muissa tapauksissa kuljetuskustannukset voivat olla paljon vaatimattomampia. Esimerkiksi pörssinoteeratun rahaston (ETF) ostava sijoittaja saattaa maksaa hallinnointipalkkion, joka on alle 1,00 % vuodessa. Tässä skenaariossa 1 %:n kantokulu ei todennäköisesti ole tärkeä tekijä määritettäessä, oliko kokonaisinvestointi kannattava. Tämä on yksi syistä, miksi halvemmista sijoituksista, kuten ETF:istä, on tullut viime vuosina niin suosittuja, erityisesti yksityissijoittajien keskuudessa.
Usein tietyn arvopaperin hinta heijastelee jo sen ostamiseen liittyviä kantokuluja. Esimerkiksi hyödykefutuurisopimuksen hinta sisältää normaaleissa markkinaolosuhteissa sen spot-hinnan lisäksi myös sen varastointiin liittyvät kantokulut.
Tämä johtuu siitä, että ostamalla futuurisopimuksen sen sijaan, että hän ostaisi hyödykkeen tänään, futuurisopimuksen ostaja hyötyy olennaisesti siitä, että hänen ei tarvitse aiheutua kuluja ennen futuurisopimuksen selvityspäivää. Tästä syystä hyödykkeen hinta tulevaisuudessa toimitettavaksi on yleensä yhtä suuri kuin sen spot-hinta plus sen kantokulut. Jos tämä yhtälö ei päde, sijoittaja voi teoriassa hyötyä arbitraasimahdollisuudesta.
Esimerkki kuljetusmaksusta
Havainnollistaaksesi tätä mahdollista arbitraasimahdollisuutta, harkitse hyödykkeen tapausta, jonka spot-hinta on 50 dollaria. Jos kyseiseen hyödykkeeseen liittyvät kantokulut ovat 2 dollaria kuukaudessa ja sen yhden kuukauden futuurihinta on 55 dollaria, sijoittaja voisi saada 3 dollarin arbitraasivoittoa ostamalla hyödykkeen samanaikaisesti spot-hinnalla ja myymällä sen toimitettavaksi kuukauden sisällä klo. sen yhden kuukauden futuurihinta.
Tässä skenaariossa sijoittaja yksinkertaisesti vastaanottaisi hyödykkeen, saisi 55 dollaria futuurisopimuksen myynnistä, varastoi sen kuukauden ja saisi 3 dollarin riskittömän voiton per sopimus. Tämä strategia tunnetaan käteis- ja kuljetusarbitraasina. Tässä esimerkissä se oli mahdollista, koska markkinat eivät heijastaneet tarkasti hyödykkeen kantokuluja sen yhden kuukauden futuurisopimuksen hinnassa.
Kohokohdat
Kantakulujen merkitys vaihtelee hyödykkeen tai instrumentin mukaan.
Kantokulut ovat hyödykkeen tai rahoitusvälineen hallussapitoon liittyviä erilaisia kustannuksia.
Toisinaan väärin hinnoitellut kantokulut voivat johtaa riskittömiin voittomahdollisuuksiin, kuten käteis- ja kuljetusarbitraasissa.
