Kiinan talletustodistus (CDR)

Mikä on kiinalainen talletustodistus (CDR)?

Chinese Depositary Receipt (CDR) on eräänlainen talletustodistus (DR), jolla käydään kauppaa kiinalaisessa pörssissä. Toisin sanoen se viittaa muiden kuin kiinalaisten yritysten osakkeisiin, jotka käyvät kauppaa Kiinassa samalla tavalla kuin amerikkalaiset talletustodistukset (ADR) sallivat muiden kuin yhdysvaltalaisten yritysten osakkeiden kaupankäynnin amerikkalaisissa pörsseissä.

Kiinalaisten talletustodistusten (CDR) ymmärtäminen

Talletustodistus on pankin myöntämä todistus, joka edustaa ulkomaisten yhtiöiden pääomaa. Siksi CDR on säilytyspankin myöntämä sertifikaatti, joka edustaa ulkomaisten osakkeiden poolia, jolla käydään kauppaa Kiinan pörsseissä.

Talletustodistukset syntyivät Yhdysvalloista 1920-luvulla. Talletustodistusjärjestelmässä osa yrityksen osakkeista siirretään säilytyspankille, joka toimii välittäjänä, joka sitten myy osakkeet ulkomaisessa pörssissä. Vaikka talletustodistukset eivät ole teknisesti osakkeita,. ne antavat sijoittajille mahdollisuuden pitää hallussaan muualla listattuja osakkeita säilytyspankin kautta.

Kiinan sääntelyviranomaiset ovat mallintaneet CDR:t Yhdysvaltojen listattujen amerikkalaisten talletustodistusten mukaan, jotta ulkomaiset osakkeet voitaisiin käydä kauppaa Manner-Kiinan markkinoilla. CDR-todistusten liikkeeseenlaskun tavoitteena on houkutella pääomaa takaisin Kiinan markkinoille talouden elvyttämiseksi, sillä Kiinan teknologiajätit ovat perinteisesti valinneet listautumisen kotimarkkinoidensa ulkopuolelle. CDR-todistusten liikkeeseenlasku antaa sekä kiinalaisille institutionaalisille että yksityisille sijoittajille mahdollisuuden omistaa osakkeita ulkomaisissa yrityksissä.

Useat kiinalaiset teknologiayritykset ovat aiemmin listautuneet ulkomaille välttääkseen oikeudelliset ja tekniset esteet, joita ne kohtaavat mantereella, sekä päästäkseen kansainvälisille sijoittajille ja joukkovelkakirjamarkkinoille. Listautumisannin rajoitukset sisältävät painotetun äänioikeuden ja hakijoiden kannattavuutta koskevat pakolliset vaatimukset. Lisäksi suuret kiinalaiset yritykset ovat usein perustettu esimerkiksi Caymansaarille ohittamaan Kiinan arvopaperivaatimukset ja pääsemään ulkomaisille pääomamarkkinoille.

CDR-edut

CDR:t antavat kotimaisille sijoittajille tavan sijoittaa kiinalaisiin yrityksiin, jotka on listattu ulkomailla. Kiina on tuonut esiin joitakin maailman nopeimmin kasvavia teknologiayrityksiä; kiinalaiset sijoittajat eivät kuitenkaan ole voineet jakaa voittoja. Lisäksi maa jää paitsi tulevasta kasvusta, jonka nämä osakkeet ansaitsevat, kun ne listautuvat ulkomaille, joten CDR:t tarjoavat tavan, jolla kasvu palaa Kiinaan. Itse asiassa CDR-markkinoiden potentiaalinen mittakaava voisi ylittää biljoona dollaria.

Suuri ongelma kiinalaisille teknologiayrityksille ja sijoittajille ovat hallituksen säännöt, jotka kieltävät tai rajoittavat voimakkaasti ulkomaista omistusta paikallisissa yrityksissä, sekä pääoman hallinta, joka estää Kiinan kansalaisten ostamasta ulkomaista omaisuutta. Vaikka kiinalaiset teknologiayritykset tähtäävät paikallisille markkinoille, ne on usein rekisteröity WFOE:ksi (kokonaan ulkomaisessa omistuksessa olevat yritykset) Kiinassa. Tämä rakenne mahdollistaa niiden pääsyn ulkomaiseen pääomaan, joka on välttämätöntä jatkuvan kotimaisen kasvun rahoittamiseksi ja massiivisten tutkimus- ja kehitysinvestointien tekemiseksi. Teknologiayritykset toimivat Kiinassa paikallisten tytäryhtiöiden kautta, jotka ovat yhteydessä omistajiinsa monimutkaisten juridisten sopimusten kautta.

Kohokohdat

• Chinese Depositary Receipt (CDR) on talletustodistus, joka edustaa ulkomaisten osakkeiden poolia, jolla käydään kauppaa Kiinan pörsseissä.

• Kiinan sääntelyviranomaiset ovat mallintaneet CDR:t Yhdysvaltojen listattujen amerikkalaisten talletustodistusten mukaan, jotta ulkomaiset osakkeet voitaisiin käydä kauppaa Manner-Kiinan markkinoilla.

• CDR-todistusten liikkeeseenlaskun tavoitteena on houkutella pääomaa takaisin Kiinan markkinoille talouden elvyttämiseksi, sillä Kiinan teknologiajätit ovat perinteisesti valinneet listautumisen kotimarkkinoidensa ulkopuolelle.