Investor's wiki

Arvon sijoittaminen

Arvon sijoittaminen

Mitä arvosijoittaminen on?

Arvosijoittaminen on sijoitusstrategia, jossa poimitaan osakkeita,. jotka näyttävät käyvän kauppaa alhaisemmalla hinnalla kuin niiden todellinen tai kirjanpitoarvo. Arvosijoittajat syrjäyttävät aktiivisesti osakkeita, joiden mielestä osakemarkkinat aliarvioivat. He uskovat, että markkinat ylireagoivat hyviin ja huonoihin uutisiin, mikä johtaa osakekurssien liikkeisiin, jotka eivät vastaa yrityksen pitkän aikavälin perustekijöitä. Ylireagointi tarjoaa mahdollisuuden hyötyä ostamalla osakkeita alennettuun hintaan – alennusmyynnissä.

Warren Buffett on luultavasti tunnetuin arvosijoittaja nykyään, mutta on monia muita, mukaan lukien Benjamin Graham (Buffettin professori ja mentori), David Dodd, Charlie Munger,. Christopher Browne (toinen Grahamin opiskelija) ja miljardööri hedge-rahaston johtaja Seth. Klarman.

Arvosijoittamisen ymmärtäminen

Peruskonsepti jokapäiväisen arvosijoituksen takana on suoraviivainen: Jos tiedät jonkin todellisen arvon, voit säästää paljon rahaa ostaessasi sen alennuksesta. Useimmat ihmiset olisivat samaa mieltä siitä, että ostatpa uuden television alennusmyynnistä tai täydellä hinnalla, saat saman television samalla näytön koon ja kuvanlaadun kanssa.

Osakkeet toimivat samalla tavalla, eli yhtiön osakekurssi voi muuttua, vaikka yrityksen arvo tai arvostus on pysynyt samana. Osakkeet, kuten televisiot, käyvät läpi korkeamman ja alhaisemman kysynnän kausia, mikä johtaa hintavaihteluihin – mutta se ei muuta sitä, mitä saat rahoillesi.

Aivan kuten taitavat ostajat väittävät, ettei televisiosta ole järkevää maksaa täyttä hintaa, koska televisiot tulevat myyntiin useita kertoja vuodessa, arvokkaat sijoittajat uskovat, että osakkeet toimivat samalla tavalla. Toisin kuin televisiot, osakkeet eivät tietenkään mene myyntiin ennustettavina vuodenaikoina, kuten Black Friday,. eikä niiden myyntihintoja mainosteta.

Arvoinvestointi on prosessi, jossa etsitään näitä salaisia osakkeiden myyntiä ja ostetaan niitä alennuksella verrattuna siihen, miten markkinat arvostavat niitä. Vastineeksi näiden arvoosakkeiden ostamisesta ja pitämisestä pitkällä aikavälillä sijoittajat voivat palkita komeasti.

Arvosijoittaminen kehitettiin Columbia Business Schoolin professorien Benjamin Grahamin ja David Doddin vuonna 1934 tekemästä konseptista, ja sitä suosittiin Grahamin vuoden 1949 kirjassa "The Intelligent Investor**".**

Sisäinen arvo ja arvosijoittaminen

Osakemarkkinoilla halpa tai diskontattu osake vastaa sitä, kun sen osakkeet ovat aliarvostettuja. Arvosijoittajat toivovat voivansa hyötyä osakkeista, joiden he kokevat olevan syvästi diskontattu.

Sijoittajat käyttävät erilaisia mittareita yrittääkseen löytää osakkeen arvon tai itseisarvon. Sisäinen arvo on yhdistelmä käyttämällä taloudellista analyysiä, kuten yrityksen taloudellisen suorituskyvyn, liikevaihdon, tuloksen, kassavirran ja voiton sekä perustekijöiden, kuten yrityksen brändin, liiketoimintamallin, kohdemarkkinoiden ja kilpailuedun, tutkimista. Jotkut yrityksen osakkeiden arvostamiseen käytetyt mittarit ovat:

  • Price-to-book (P/B) tai kirjanpitoarvo, joka mittaa yrityksen omaisuuden arvoa ja vertaa niitä osakkeen hintaan. Jos hinta on alhaisempi kuin omaisuuden arvo, osakkeet ovat aliarvostettuja olettaen, että yrityksellä ei ole taloudellisia vaikeuksia.

  • Price-to-earnings (P/E), joka näyttää yrityksen tuloshistorian sen määrittämiseksi, eikö osakekurssi heijasta kaikkia voittoja vai onko se aliarvostettu.

  • Vapaa kassavirta,. joka on yrityksen tuotoista tai toiminnasta kertynyttä kassaa, kun menojen kustannukset on vähennetty. Vapaa kassavirta on käteistä, joka jää jäljelle sen jälkeen, kun kulut on maksettu, mukaan lukien toimintakulut ja suuret ostot, joita kutsutaan pääomamenoiksi,. eli omaisuuden, kuten laitteiden, ostoa tai tuotantolaitoksen päivittämistä. Jos yritys tuottaa vapaata kassavirtaa, sillä jää rahaa yli sijoittaakseen yrityksen tulevaisuuteen, maksaakseen velkojaan, maksaakseen osinkoja tai palkkioita osakkeenomistajille ja laskea liikkeeseen osakkeiden takaisinostoja.

Tietenkin analyysissä käytetään monia muita mittareita, mukaan lukien velan, oman pääoman, myynnin ja liikevaihdon kasvun analysointi. Tarkasteltuaan näitä mittareita arvosijoittaja voi päättää ostaa osakkeita, jos vertailuarvo - osakkeen nykyinen hinta suhteessa yrityksen sisäiseen arvoon - on tarpeeksi houkutteleva.

Turvamarginaali

Arvosijoittajat vaativat jonkin verran tilaa virheille arvon arvioinnissa, ja he asettavat usein oman " turvamarginaalinsa " oman riskinsietokykynsä perusteella. Turvamarginaaliperiaate, yksi onnistuneen arvosijoittamisen avaimista, perustuu oletukseen, että osakkeiden ostaminen edulliseen hintaan antaa sinulle paremmat mahdollisuudet ansaita voittoa myöhemmin, kun myyt ne. Turvamarginaali vähentää myös todennäköisyyttä, että menetät rahaa, jos osakkeet eivät toimi odotetulla tavalla.

Arvosijoittajat käyttävät samanlaista päättelyä. Jos osakkeen arvo on 100 dollaria ja ostat sen 66 dollarilla, ansaitset 34 dollarin voittoa yksinkertaisesti odottamalla, että osakkeen hinta nousee 100 dollarin todelliseen arvoon. Lisäksi yritys voi kasvaa ja tulla arvokkaammaksi, jolloin sinulla on mahdollisuus ansaita vielä enemmän. Jos osakkeen hinta nousee 110 dollariin, ansaitset 44 dollaria sen jälkeen, kun ostit osakkeen alennuksesta. Jos olisit ostanut sen täydellä 100 dollarin hinnalla, saisit vain 10 dollaria voittoa.

Benjamin Graham, arvosijoittamisen isä, osti osakkeita vain, kun niiden hinta oli enintään kaksi kolmasosaa niiden luontaisesta arvosta. Tämä oli turvamarginaali, jonka hän piti välttämättömänä parhaan tuoton saamiseksi ja minimoimalla investointien haitat.

Markkinat eivät ole tehokkaita

Arvosijoittajat eivät usko tehokkaan markkinahypoteesiin,. jonka mukaan osakekurssit ottavat jo kaiken tiedon yrityksestä, joten niiden hinta heijastelee aina niiden arvoa. Sen sijaan arvosijoittajat uskovat, että osakkeet voivat olla yli- tai alihinnoiteltuja useista syistä.

Osake voi esimerkiksi olla alihinnoiteltu, koska talous toimii huonosti ja sijoittajat ovat paniikkissa ja myyvät (kuten tapahtui suuren taantuman aikana). Tai osakkeet voivat olla ylihinnoiteltuja, koska sijoittajat ovat innostuneet liian kokemattomasta uudesta teknologiasta (kuten dot-com-kuplan tapauksessa). Psykologiset ennakkoluulot voivat nostaa tai laskea osakekurssia uutisten, kuten pettymysten tai odottamattomien tulosilmoitusten, tuotteiden takaisinkutsujen tai oikeudenkäyntien perusteella. Osakkeet voivat myös olla aliarvostettuja, koska ne käyvät kauppaa tutkan alla, mikä tarkoittaa, että analyytikot ja tiedotusvälineet eivät kata niitä riittävästi .

Älä seuraa laumaa

vastakkaisten piirteitä – he eivät seuraa laumaa. He eivät ainoastaan hylkää tehokkaiden markkinoiden hypoteesia, vaan kun kaikki muut ostavat, he usein myyvät tai perääntyvät. Kun kaikki muut myyvät, he ostavat tai pitävät. Arvosijoittajat eivät osta trendikkäitä osakkeita (koska ne ovat yleensä ylihinnoiteltuja). Sen sijaan he sijoittavat yrityksiin, jotka eivät ole kotitalouksien nimiä, jos taloustiedot tarkistavat. He myös tarkastelevat toisen kerran osakkeita, jotka ovat tuttuja nimiä, kun näiden osakkeiden hinnat ovat romahtaneet ja uskovat, että tällaiset yritykset voivat toipua takaiskuista, jos niiden perustekijät pysyvät vahvoina ja niiden tuotteet ja palvelut ovat edelleen laadukkaita.

Arvosijoittajat välittävät vain osakkeen itseisarvosta. He ajattelevat osakkeen ostamista sellaisena kuin se todellisuudessa on: prosenttiosuus yrityksen omistuksesta. He haluavat omistaa yrityksiä, joilla he tietävät, että niillä on vakaat periaatteet ja terve talous, riippumatta siitä, mitä muut sanovat tai tekevät.

Arvosijoittaminen vaatii huolellisuutta ja kärsivällisyyttä

Osakkeen todellisen sisäisen arvon arvioimiseen liittyy jonkin verran taloudellista analyysiä, mutta se sisältää myös melkoisen määrän subjektiivisuutta – mikä tarkoittaa, että toisinaan se voi olla enemmän taidetta kuin tiedettä. Kaksi eri sijoittajaa voivat analysoida täsmälleen saman yrityksen arvostustiedot ja tehdä erilaisia päätöksiä.

Jotkut sijoittajat, jotka tarkastelevat vain olemassa olevia taloudellisia tietoja, eivät luota paljon tulevan kasvun arvioimiseen. Muut arvosijoittajat keskittyvät ensisijaisesti yrityksen tulevaisuuden kasvupotentiaaliin ja arvioituihin kassavirtoihin. Ja jotkut tekevät molempia: Arvostetut arvosijoitusgurut Warren Buffett ja Peter Lynch, jotka johtivat Fidelity Investmentin Magellan Fundia useita vuosia, ovat molemmat tunnettuja tilinpäätösten analysoinnista ja arvostuskertoimien tarkastelusta tunnistaakseen tapaukset, joissa osakkeet ovat hinnoiteltu väärin markkinoilla.

Erilaisista lähestymistavoista huolimatta arvosijoittamisen taustalla oleva logiikka on ostaa omaisuutta halvemmalla kuin ne tällä hetkellä ovat, pitää niitä pitkällä aikavälillä ja tuottaa voittoa, kun ne palaavat itseisarvoon tai sitä korkeammalle. Se ei tarjoa välitöntä tyydytystä. Et voi odottaa ostavasi osaketta 50 dollarilla tiistaina ja myyväsi sitä 100 dollarilla torstaina. Sen sijaan saatat joutua odottamaan vuosia ennen kuin osakesijoituksesi kannattavat, ja menetät silloin tällöin rahaa. Hyvä uutinen on, että useimmille sijoittajille pitkän aikavälin pääomatuloja verotetaan alhaisemmalla verokamalla kuin lyhytaikaisia sijoitusvoittoja.

Kuten kaikissa sijoitusstrategioissa, sinulla on oltava kärsivällisyyttä ja huolellisuutta pysyäksesi sijoitusfilosofiasi kanssa. Joitakin osakkeita saatat haluta ostaa, koska perustekijät ovat kunnossa, mutta sinun on odotettava, jos ne ovat ylihinnoiteltuja. Haluat ostaa osakkeen, joka on tällä hetkellä houkuttelevin hinnoiteltu, ja jos mikään osakkeista ei täytä kriteereitäsi, sinun on istuttava odottamassa ja annettava kätesi olla käyttämättä, kunnes tilaisuus tulee.

Miksi osakkeet aliarvostuvat

Jos et usko tehokkaiden markkinoiden hypoteesiin, voit tunnistaa syyt, miksi osakkeet saattavat käydä kauppaa alle niiden todellisen arvon. Tässä on muutamia tekijöitä, jotka voivat vetää osakkeen hintaa alas ja tehdä siitä aliarvostetun.

Markkinaliikkeet ja laumamentaliteetti

Joskus ihmiset sijoittavat irrationaalisesti pikemminkin psykologisten ennakkoluulojen kuin markkinoiden perustekijöiden perusteella. Kun tietyn osakkeen hinta nousee tai kun kokonaismarkkinat ovat nousussa, he ostavat. He näkevät, että jos he olisivat sijoittaneet 12 viikkoa sitten, he olisivat voineet ansaita 15 % tähän mennessä, ja he pelkäävät menettämisestä.

Päinvastoin, kun osakkeen hinta laskee tai kun kokonaismarkkinat ovat laskussa, tappioiden välttäminen pakottaa ihmiset myymään osakkeensa. Sen sijaan, että pitäisivät tappionsa paperilla ja odottaisivat markkinoiden muutosta, he hyväksyvät tietyn tappion myymällä. Tällainen sijoittajien käyttäytyminen on niin yleistä, että se vaikuttaa yksittäisten osakkeiden hintoihin kiihdyttäen sekä nousevia että laskevia markkinoiden liikkeitä aiheuttaen liiallisia liikkeitä.

Markkinoiden kaatumisia

Kun markkinat saavuttavat uskomattoman korkean tason, seurauksena on yleensä kupla. Mutta koska tasot ovat kestämättömiä, sijoittajat päätyvät paniikkiin, mikä johtaa massiiviseen myyntiin. Tämä johtaa markkinoiden romahtamiseen. Näin tapahtui 2000-luvun alussa dotcom-kuplan kanssa, kun teknologiaosakkeiden arvot nousivat yli yritysten arvot. Näimme saman tapahtuvan, kun asuntokupla puhkesi ja markkinat romahtivat 2000-luvun puolivälissä.

Huomaamattomat ja lumoamattomat osakkeet

Katso pidemmälle kuin mitä kuulet uutisissa. Saatat löytää todella mahtavia sijoitusmahdollisuuksia aliarvostettuihin osakkeisiin, jotka eivät välttämättä ole ihmisten tutkassa, kuten pienet yhtiöt tai jopa ulkomaiset osakkeet. Useimmat sijoittajat haluavat osallistua seuraavaan suureen asiaan, kuten teknologian startupiin tylsän, vakiintuneen kestokulutustavaroiden valmistajan sijaan.

Esimerkiksi osakkeet, kuten Meta (entinen Facebook), Apple ja Google, vaikuttavat todennäköisemmin laumamentaliteettiin sijoittamiseen kuin monialayhtiöihin, kuten Proctor & Gamble tai Johnson & Johnson.

Huonoja uutisia

Hyvätkin yritykset kohtaavat takaiskuja, kuten oikeudenkäyntejä ja takaisinkutsuja. Se, että yritys kokee yhden negatiivisen tapahtuman, ei kuitenkaan tarkoita, etteikö yritys olisi edelleen pohjimmiltaan arvokas tai että sen osakkeet eivät palautuisi takaisin. Muissa tapauksissa voi olla segmentti tai divisioona, joka heikentää yrityksen kannattavuutta. Mutta tämä voi muuttua, jos yritys päättää luopua tai sulkea kyseisen osaston.

Analyytikoilla ei ole suurta kokemusta tulevaisuuden ennustamisesta, ja silti sijoittajat usein panikoivat ja myyvät, kun yritys ilmoittaa analyytikoiden odotuksia pienemmistä tuloksista. Mutta arvosijoittajat, jotka näkevät alennusten ja negatiivisten uutisten pidemmälle, voivat ostaa osakkeita syvemmillä alennuksilla, koska he pystyvät tunnistamaan yrityksen pitkän aikavälin arvon.

Syklisyys

Suhdanne määritellään vaihteluiksi, jotka vaikuttavat liiketoimintaan. Yritykset eivät ole immuuneja suhdannekierron nousuille ja laskuille, oli kyse sitten kausivaihtelusta ja vuodenajasta tai kuluttajien asenteista ja mielialoista. Kaikki tämä voi vaikuttaa tulostasoon ja yrityksen osakkeen hintaan, mutta se ei vaikuta yhtiön arvoon pitkällä aikavälillä.

Arvonsijoitusstrategiat

Avain aliarvostetun osakkeen ostamiseen on tutkia yritystä perusteellisesti ja tehdä järkeviä päätöksiä. Arvosijoittaja Christopher H. Browne suosittelee kysymään, kasvattaako yritys todennäköisesti tulojaan seuraavilla tavoilla:

  • Tuotteiden hintojen nostaminen

  • Myyntilukujen kasvu

  • Kustannusten pieneneminen

  • Kannattamattomien divisioonien myyminen tai sulkeminen

Browne ehdottaa myös yrityksen kilpailijoiden tutkimista arvioidakseen sen tulevaisuuden kasvunäkymiä. Mutta vastaukset kaikkiin näihin kysymyksiin ovat yleensä spekulatiivisia, ilman mitään todellista tukevaa numeerista tietoa. Yksinkertaisesti sanottuna: Vielä ei ole saatavilla kvantitatiivisia ohjelmistoja, jotka auttaisivat saavuttamaan nämä vastaukset, mikä tekee arvopaperisijoittamisesta jokseenkin suurenmoista arvauspeliä. Tästä syystä Warren Buffett suosittelee sijoittamista vain aloille, joilla olet itse työskennellyt tai joiden kulutustavarat tunnet, kuten autot, vaatteet, kodinkoneet ja ruoka.

Yksi asia, jonka sijoittajat voivat tehdä, on valita korkean kysynnän tuotteita ja palveluita myyvien yritysten osakkeet. Vaikka on vaikea ennustaa, milloin innovatiiviset uudet tuotteet valtaavat markkinaosuuden, on helppo mitata, kuinka kauan yritys on ollut toiminnassa, ja tutkia, kuinka se on sopeutunut haasteisiin ajan myötä.

Sisäpiirin osto ja myynti

Sisäpiiriläisiä ovat tarkoituksemme yhtiön ylimmät johtajat ja johtajat sekä kaikki osakkeenomistajat, jotka omistavat vähintään 10 % yhtiön osakkeista. Yrityksen johtajilla ja johtajilla on ainutlaatuinen tieto johtamistaan yrityksistä, joten jos he ovat ostamassa sen osakkeita, on järkevää olettaa, että yrityksen näkymät näyttävät suotuisilta.

Samoin sijoittajat, jotka omistavat vähintään 10 prosenttia yrityksen osakkeista, eivät olisi ostaneet niin paljon, elleivät he olisi nähneet voittopotentiaalia. Sitä vastoin sisäpiiriläisen osakkeiden myynti ei välttämättä tarkoita huonoja uutisia yrityksen odotetusta tuloksesta – sisäpiiriläinen saattaa yksinkertaisesti tarvita käteistä useista henkilökohtaisista syistä. Kuitenkin, jos sisäpiiriläiset tekevät massamyyntiä, tällainen tilanne saattaa edellyttää myynnin syiden syventämistä.

Analysoi tulosraportteja

Jossain vaiheessa arvosijoittajien on tarkasteltava yrityksen taloutta nähdäkseen sen suorituskyvyn ja vertaillakseen sitä alan vastaaviin.

Taloudelliset raportit esittelevät yrityksen vuosi- ja neljännesvuosittaiset tulostulokset. Vuosiraportti on SEC-lomake 10-K ja neljännesvuosiraportti SEC-lomake 10-Q. Yritysten on toimitettava nämä raportit Securities and Exchange Commissionille (SEC). Löydät ne SEC:n verkkosivuilta tai yhtiön sijoittajasuhdesivulta heidän verkkosivuiltaan.

Yrityksen vuosikertomuksesta voi oppia paljon. Se selittää, mitä tuotteita ja palveluita tarjotaan sekä mihin yritys on menossa.

Analysoi tilinpäätös

Yrityksen tase antaa laajan kuvan yrityksen taloudellisesta tilasta. Tase koostuu kahdesta osasta, joista toisessa on listattu yhtiön varat ja toisessa sen velat ja oma pääoma . Omaisuus-osio on jaettu yrityksen rahavaroihin; sijoitukset; myyntisaamiset tai rahat asiakkailta, varastot ja käyttöomaisuus, kuten laitteet ja laitteet.

Velat-osiossa luetellaan yrityksen ostovelat tai velat, siirtovelat,. lyhytaikaiset velat ja pitkäaikaiset velat. Oma pääoma -osiossa näkyy, kuinka paljon rahaa yhtiöön on sijoitettu, kuinka monta osaketta on ulkona ja kuinka paljon yhtiöllä on kertyneitä voittovaroja. Kertyneet voittovarat ovat eräänlainen säästötili, joka säilyttää yrityksen kumulatiiviset voitot. Kertyneet voittovarat käytetään esimerkiksi osinkojen maksamiseen, ja niitä pidetään merkkinä terveestä, kannattavasta yrityksestä.

Tuloslaskelma kertoo, kuinka paljon tuloja syntyy, yrityksen kulut ja voitot. Vuosittaisen tuloslaskelman katsominen neljännesvuosittaisen selvityksen sijaan antaa paremman käsityksen yrityksen kokonaistilanteesta, koska monet yritykset kokevat myyntimäärissä vaihteluita vuoden aikana.

Tutkimukset ovat jatkuvasti osoittaneet, että arvoosakkeet ovat pitkällä aikavälillä parempia kuin kasvuosakkeet ja markkinat kokonaisuudessaan.

Couch Potato Value Investing

On mahdollista tulla arvosijoittajaksi lukematta koskaan 10-K. Sohvaperunan sijoittaminen on passiivinen strategia, jossa ostetaan ja pidetään hallussaan muutamia sijoitusvälineitä, joille joku muu on jo tehnyt sijoitusanalyysin – eli sijoitusrahastot tai pörssirahastot. Arvosijoittamisen tapauksessa nämä rahastot olisivat rahastoja, jotka noudattavat arvostrategiaa ja ostavat arvoosakkeita tai seuraavat korkean profiilin arvosijoittajien, kuten Warren Buffettin, liikkeitä.

Sijoittajat voivat ostaa osakkeita hänen holdingyhtiöstään, Berkshire Hathawaysta, joka omistaa tai on kiinnostunut kymmenistä yrityksistä, joita Oracle of Omaha on tutkinut ja arvioinut.

Riskit arvosijoittamiseen

Kuten missä tahansa sijoitusstrategiassa, arvosijoittamiseen liittyy menetyksen riski, vaikka se on matalan tai keskitason riskin strategia. Alla esittelemme muutamia näistä riskeistä ja miksi tappioita voi tapahtua.

Luvut ovat tärkeitä

Monet sijoittajat käyttävät tilinpäätöstä tehdessään arvosijoituspäätöksiä. Joten jos luotat omaan analyysiisi, varmista, että sinulla on viimeisimmät tiedot ja että laskelmasi ovat tarkkoja. Jos ei, saatat päätyä tekemään huonon sijoituksen tai jäädä paitsi hyvästä sijoituksesta. Jos et ole vielä varma kykyysi lukea ja analysoida tilinpäätöksiä ja raportteja, jatka näiden aiheiden opiskelua äläkä tee kauppaa ennen kuin olet todella valmis.

Yksi strategia on lukea alaviitteet. Nämä ovat lomakkeen 10-K tai 10-Q liitetiedot, jotka selittävät yrityksen tilinpäätöksen yksityiskohtaisemmin. Lausuntoja seuraavat liitetiedot, joissa selostetaan yhtiön kirjanpitomenetelmiä ja selostetaan raportoituja tuloksia. Jos alaviitteet ovat epäselviä tai niiden esittämä tieto vaikuttaa kohtuuttomalta, sinulla on parempi käsitys siitä, haluatko siirtää osakkeen.

Poikkeukselliset voitot tai tappiot

Yrityksen tuloslaskelmassa saattaa näkyä joitakin tapauksia, joita voidaan pitää poikkeuksina tai poikkeuksellisina. Nämä ovat yleensä yrityksen hallinnan ulkopuolella, ja niitä kutsutaan satunnaiseksi eräksi -voitoksi tai satunnaiseksi eräksi -tappioksi. Joitakin esimerkkejä ovat oikeusjutut, rakenneuudistukset tai jopa luonnonkatastrofi. Jos jätät ne pois analyysistäsi, saat todennäköisesti käsityksen yrityksen tulevasta tuloksesta.

Ajattele kuitenkin näitä asioita kriittisesti ja käytä harkintaa. Jos yrityksellä on tapana raportoida sama satunnainen erä vuodesta toiseen, se ei ehkä ole liian poikkeuksellista. Myös odottamattomien tappioiden sattuminen vuodesta toiseen voi olla merkki siitä, että yrityksellä on taloudellisia ongelmia. Satunnaisten esineiden oletetaan olevan epätavallisia ja kertaluonteisia. Varo myös kirjauspoistoja.

Suhdeanalyysivirheiden huomioiminen

Tämän opetusohjelman aiemmissa osissa on käsitelty erilaisten taloudellisten tunnuslukujen laskemista, jotka auttavat sijoittajia diagnosoimaan yrityksen taloudellisen tilanteen. Taloudellisten tunnuslukujen määrittämiseen ei ole vain yhtä tapaa, mikä voi olla melko ongelmallista. Seuraavat asiat voivat vaikuttaa suhteiden tulkintaan:

  • Suhteet voidaan määrittää käyttämällä ennen veroja tai verojen jälkeen -lukuja.

  • Jotkut suhdeluvut eivät anna tarkkoja tuloksia, mutta johtavat arvioihin.

osakekohtainen tulos (EPS) voi vaihdella riippuen siitä, miten käsite tulos määritellään .

  • Eri yritysten vertaileminen tunnuslukujen perusteella – vaikka suhdeluvut ovat samat – voi olla vaikeaa, koska yrityksillä on erilaiset kirjanpitokäytännöt.

Yliarvostetun osakkeen ostaminen

Osakkeen ylimaksaminen on yksi arvosijoittajien tärkeimmistä riskeistä. Voit menettää osan tai kaikki rahasi, jos maksat liikaa. Sama pätee, jos ostat osakkeen lähellä sen käypää markkina-arvoa. Aliarvostetun osakkeen ostaminen tarkoittaa, että riskisi menettää rahaa pienenee, vaikka yrityksellä ei mene hyvin.

Muista, että yksi arvosijoittamisen perusperiaatteista on rakentaa turvamarginaali kaikkiin sijoituksiisi. Tämä tarkoittaa osakkeiden ostamista hintaan, joka on noin kaksi kolmasosaa tai vähemmän niiden itseisarvosta. Arvosijoittajat haluavat riskeerata mahdollisimman vähän pääomaa mahdollisesti yliarvostettuihin omaisuuseriin, joten he yrittävät olla maksamatta liikaa sijoituksista.

Ei monipuolista

Perinteinen sijoitusviisaus sanoo, että yksittäisiin osakkeisiin sijoittaminen voi olla korkean riskin strategia. Sen sijaan meitä opetetaan sijoittamaan useisiin osakkeisiin tai osakeindekseihin, jotta voimme altistua monenlaisille yrityksille ja talouden aloille. Jotkut arvosijoittajat uskovat kuitenkin, että sinulla voi olla hajautettu salkku, vaikka omistaisit vain pienen määrän osakkeita, kunhan valitset osakkeita, jotka edustavat eri toimialoja ja talouden eri sektoreita. Arvosijoittaja ja sijoituspäällikkö Christopher H. Browne suosittelee vähintään 10 osakkeen omistamista "Little Book of Value Investing" -kirjassaan. Kuuluisan arvosijoittajan Benjamin Grahamin mukaan sinun kannattaa valita 10–30 osaketta, jos haluat monipuolistaa omistusasi.

Toiset asiantuntijat sanovat kuitenkin toisin. Jos haluat saada suuria tuottoja, kokeile valita vain muutama osake, "Value Investing for Dummies" -julkaisun toisen painoksen kirjoittajien mukaan. He sanovat, että enemmän osakkeita salkussasi johtaa todennäköisesti keskimääräiseen tuottoon. Tietenkin tämä neuvo edellyttää, että olet hyvä valitsemaan voittajat, mikä ei välttämättä pidä paikkaansa, varsinkin jos olet arvosijoittaja aloittelija.

Tunteiden kuunteleminen

Tunteita on vaikea sivuuttaa sijoituspäätöksiä tehtäessä. Vaikka voisitkin ottaa irrallisen, kriittisen näkökulman lukujen arvioinnissa, pelko ja jännitys voivat hiipiä sisään, kun on aika todella käyttää osa kovalla työllä ansaituista säästöistäsi osakkeen ostamiseen. Vielä tärkeämpää on, että kun olet ostanut osakkeen, saatat tuntea houkutusta myydä ne, jos hinta laskee. Muista, että arvosijoittamisen tarkoitus on vastustaa kiusausta paniikkiin ja mennä lauman mukana. Älä siis lankea siihen ansaan, että ostat osakkeiden hintojen noustessa ja myy, kun ne laskevat. Tällainen käytös tuhoaa palautuksesi. (Seuraavan johtajan pelaamisesta sijoittamisessa voi nopeasti tulla vaarallinen peli.

Esimerkki arvosijoituksesta

Arvosijoittajat pyrkivät hyötymään markkinoiden ylireaktioista, jotka yleensä johtuvat neljännesvuosittaisen tulosraportin julkaisemisesta. Todellisena historiallisena esimerkkinä Fitbit julkaisi 4. toukokuuta 2016 Q1 2016 -tulosraporttinsa ja näki jyrkän laskun vuorokauden jälkeisessä kaupankäynnissä. Myrskyn päätyttyä yhtiö menetti lähes 19 % arvostaan. Vaikka yrityksen osakekurssin suuret laskut eivät ole harvinaisia tulosraportin julkistamisen jälkeen, Fitbit ei vain täyttänyt analyytikoiden vuosineljänneksen odotuksia, vaan jopa paransi ohjeistusta vuodelle 2016.

Yhtiö ansaitsi 505,4 miljoonan dollarin liikevaihtoa vuoden 2016 ensimmäisellä neljänneksellä, mikä on yli 50 % enemmän kuin vastaavaan aikaan vuosi sitten. Lisäksi Fitbit odottaa tuottavansa 565–585 miljoonaa dollaria vuoden 2016 toisella neljänneksellä, mikä on enemmän kuin analyytikot ennustavat 531 miljoonaa dollaria.

Yritys näyttää vahvalta ja kasvavalta. Koska Fitbit kuitenkin investoi voimakkaasti tutkimus- ja kehityskuluihin vuoden ensimmäisellä neljänneksellä, osakekohtainen tulos (EPS) laski edelliseen vuoteen verrattuna. Tämä on kaikki mitä keskimääräiset sijoittajat tarvitsevat hypätäkseen Fitbitiin ja myydäkseen tarpeeksi osakkeita, jotta hinta laskee. Arvosijoittaja kuitenkin tarkastelee Fitbitin perusperiaatteita ja ymmärtää, että se on aliarvostettu arvopaperi, joka saattaa kasvaa tulevaisuudessa.

Bottom Line

Arvosijoittaminen on pitkän aikavälin strategia. Esimerkiksi Warren Buffett ostaa osakkeita tarkoituksenaan pitää niitä hallussaan lähes loputtomiin. Hän sanoi kerran: "En koskaan yritä ansaita rahaa osakemarkkinoilla. Ostan sillä oletuksella, että he voisivat sulkea markkinat seuraavana päivänä ja olla avaamatta niitä uudelleen viiteen vuoteen. Haluat luultavasti myydä osakkeet, kun on aika tehdä suuri ostos tai jäädä eläkkeelle, mutta pitämällä erilaisia osakkeita ja säilyttämällä pitkän aikavälin näkymät, voit myydä osakkeet vain, kun niiden hinta ylittää niiden käyvän markkina-arvon ( ja niistä maksamasi hinta).

Kohokohdat

  • Arvoinvestointi on sijoitusstrategia, jossa poimitaan osakkeita, jotka näyttävät käyvän kauppaa alhaisemmalla hinnalla kuin niiden todellinen tai kirjanpitoarvo.

  • Arvosijoittajat uhkaavat aktiivisesti osakkeita, joita he ajattelevat osakemarkkinoiden aliarvioivan.

  • Arvosijoittajat käyttävät talousanalyysiä, eivät seuraa laumaa ja ovat pitkäjänteisiä sijoittajia laadukkaille yrityksille.

UKK

Mitä ovat yleiset arvosijoitusmittarit?

Sen lisäksi, että analysoidaan yrityksen hinta-tulossuhdetta, joka voi havainnollistaa, kuinka kallis yritys on suhteessa sen tulokseen, yleisiä mittareita ovat hinta-kirjanpito-suhde, joka vertaa yrityksen osakkeen hintaa sen kirjanpitoarvoon (P/ BV) per osake.Tärkeää on, että tämä korostaa eroa yrityksen kirjanpitoarvon ja sen markkina-arvon välillä. AB/V 1 osoittaisi, että yrityksen markkina-arvo käy kauppaa sen kirjanpitoarvolla. Vapaa kassavirta (FCF) on toinen, joka osoittaa yrityksen käteisvarat kulujen ja investointien jälkeen. Lopuksi velan suhde omaan pääomaan (D/E) tarkastelee, missä määrin yrityksen omaisuus on rahoitettu velalla.

Mikä on arvosijoitus?

Arvosijoittaminen on sijoitusfilosofia, joka sisältää omaisuuden ostamisen alennuksella niiden luontaiseen arvoon. Tämä tunnetaan myös turvallisuuden turvamarginaalina. Benjamin Graham, joka tunnetaan arvosijoittamisen isänä, perusti tämän termin ensimmäisen kerran maamerkkikirjallaan The Intelligent Investor vuonna 1949. Arvosijoittajien merkittäviä kannattajia ovat Warren Buffett, Seth Klarman, Mohnish Pabrai ja Joel Greenblatt.

Kuka on Mr. Market?

Ensimmäinen Benjamin Grahamin keksimä "Mr. Markkinat” edustaa hypoteettista sijoittajaa, joka on altis jyrkälle pelon, apatian ja euforian mielialan vaihteluille. "Herra. Markkinat” edustaa seurauksia, joita aiheutuu emotionaalisesta reagoinnista osakemarkkinoille pikemminkin kuin rationaalisesti tai fundamentaalisesti. Hänen käyttäytymisensä arkkityyppinä "Mr. Markkinat” puhuu markkinoiden luontaisista hintavaihteluista ja tunteista, jotka voivat vaikuttaa niihin äärimmäisen mittakaavassa, kuten ahneudesta ja pelosta.

Mikä on esimerkki arvosijoittamisesta?

Terve järki ja perusanalyysi ovat monien arvosijoittamisen periaatteiden taustalla. Turvamarginaali, joka on alennus, jolla osakkeella käydään kauppaa verrattuna sen todelliseen arvoon, on yksi johtava periaate. Perustiedot, kuten esimerkiksi hinta-tulos (PE) -suhde, kuvaavat yrityksen tulosta suhteessa hintaansa. Arvosijoittaja voi sijoittaa yritykseen, jonka pääomasijoitussuhde on alhainen, koska se tarjoaa yhden barometrin sen määrittämiseksi, onko yritys ali- vai yliarvostettu.