Cum oikeudet
Mitä ovat cum-oikeudet?
Cum-oikeudet (tai "oikeuksilla") antavat osakkeenomistajalle mahdollisuuden merkitä yhtiön ilmoittaman merkintäoikeustarjouksen. Osakkeiden omistajat, joilla on kumppanuusoikeuksia, voivat ostaa uusia osakkeita toissijaisessa osakeannissa,. tyypillisesti kyseessä olevien osakkeiden nykyistä markkinahintaa alhaisempaan hintaan. Tämä lisäetu antaa tällaisille osakkeille teoreettista lisäarvoa.
Cum-oikeudet voidaan verrata entisiin oikeuksiin,. jotka ovat osakkeita, joihin ei enää liity oikeuksia.
Miten Cum Rights toimii
Osakkeisiin, joilla on edelleen oikeuksia, kutsutaan cum-oikeuksiksi. Oikeudella tarkoitetaan tässä yhteydessä mahdollisuutta ostaa lisää uuden liikkeeseenlaskun tai tarjouksen osakkeita tiettyyn hintaan. Osakeosuuksilla, jotka antavat tällaisia oikeuksia, katsotaan olevan teoreettinen lisäarvo näiden oikeuksien tarjoaman mahdollisuuden perusteella.
Mikäli yhtiö pyrkii hankkimaan pääomaa merkintäetuoikeusannilla, omistusoikeusosakkeiden omistajat voivat säilyttää suhteellisen omistuksensa ja välttää laimentumisen. Nämä oikeudet ovat lyhytaikaisia, tyypillisesti 30–45 päivää, ja niillä voidaan käydä kauppaa jälkimarkkinoilla. Mahdollisuus käyttää oikeuksia ja ostaa osakkeita alennuksella antaa oikeudenhaltijalle välittömän arvonlisäyksen. Oikeuksien myyminen vastaa olennaisesti ilmaista rahaa osakkeenomistajalle.
Seuraava kaava laskee yhden cum-oikeuden arvon:
Arvo = (osakkeen markkinahinta - merkintähinta) / (yhden osakkeen ostoon tarvittavien oikeuksien lukumäärä + 1)
Nimittäjän +1 mukautuu odotettaessa markkinahinnan laskua ex-päivänä tai ensimmäisenä päivänä, jolloin osakkeella käydään kauppaa ilman oikeuksia.
Erityisiä huomioita
Cum-oikeuksiin sovelletaan NYSE:n sääntöä 703.03 ja Nasdaqin sääntöjä 4310(c) ja 4320(e), jotka koskevat ennakkoilmoitusaikoja, ehdotettuja merkintähintoja, päättymispäiviä ja muita asiaankuuluvia tietoja, joita osakkeenomistaja voi tehdä päätöksensä. Securities and Exchange Commission (SEC) vaatii lomakkeen S-1 jättämistä,. rekisteröintilausunnon merkintäoikeustarjousta varten.
Cum Rights vs. Ex-oikeudet
Osakkeilla, joilla käydään kauppaa cum-oikeuksilla, uudet ostajat voivat myyjien sijaan kerätä oikeuksia, joita ei ole vielä jaettu, mutta jotka on ilmoitettu. Cum Rights -osuudet ovat oikeuksia, jotka ovat edelleen saatavilla. Toisaalta entiset oikeudet -osakkeet on jo siirretty, käytetty tai ne ovat vanhentuneet. Ex-oikeudet ovat osakeosakkeita, joiden haltija voi ostaa osakkeita aiemmin ilmoitettuun hintaan.
Osakkeilla, joilla käydään kauppaa ennen oikeuksia, on joko merkintäoikeusannin määräaika päättynyt, alkuperäinen haltija on jo käyttänyt tai ne on siirretty toiselle osapuolelle (jolloin oikeuksilla ei ole enää mahdollista käydä kauppaa). Missään näistä olosuhteista osakkeet eivät enää tarjoa haltijalle erityisiä etuja.
Ex-oikeudet osakkeet ovat arvoltaan pienempiä kuin osakkeet, jotka ovat edelleen kaupankäynnin kohteena cum-oikeuksilla (ei vielä ex-oikeuksilla); entiset oikeudet osakkeet eivät anna osakkeenomistajalle pääsyä merkintäoikeusantiin. Luovutettavat oikeudet voivat käydä kauppaa erikseen, jolloin osakkeenomistajat voivat myydä oikeutensa niiden käyttämisen sijaan.
Esimerkki cum-oikeuksista
XYZ Companylla on liikkeellä 10 miljoonaa kantaosaketta ja se laskee liikkeeseen 5 miljoonaa lisäosaketta merkintäoikeusannin kautta. Osakkeen kurssi on 51 dollaria osakkeelta, ja oikeuksien merkintähinta on 48 dollaria osakkeelta. Yhden osakkeen ostamiseen tarvitaan kaksi oikeutta.
Cum-oikeuden arvo = (51 $ - 48 $) / (2 + 1) = 1 $
Kohokohdat
Ne antavat osakkeenomistajille mahdollisuuden ostaa uusia osakkeita alennuksella suhteellisen omistuksensa säilyttämiseksi ja laimentumisen välttämiseksi.
Cum-oikeudet antavat olemassa oleville osakkeenomistajille mahdollisuuden merkitä liikkeeseenlaskijan ilmoittamaan tulevaan tarjoukseen.
Osakkeilla, jotka antavat tällaisia oikeuksia, katsotaan olevan teoreettista lisäarvoa.
