Cum rettigheter
Hva er Cum-rettigheter?
Cum-rettigheter (eller "med rettigheter") lar en registrert aksjonær tegne seg for et fortrinnsrettstilbud erklært av et selskap. Eiere av aksjer som har cum-rettigheter kan kjøpe nye aksjer i et sekundærtilbud,. typisk til en pris lavere enn gjeldende markedskurs for de aktuelle aksjene. Denne tilleggsfordelen gir slike aksjeandeler en ekstra teoretisk verdi.
Cum-rettigheter kan sammenlignes med ex-rettigheter,. som er aksjer som ikke lenger har rettigheter knyttet til seg.
Hvordan Cum-rettigheter fungerer
Aksjer som fortsatt har rettigheter tilgjengelig for dem, kalles cum-rettigheter. Rettigheter, i denne sammenheng, refererer til muligheten til å kjøpe flere aksjer i en nyemisjon eller tilbud til en gitt pris. Aksjer som gir slike rettigheter anses å ha en ekstra teoretisk verdi basert på muligheten disse rettighetene representerer.
Skulle selskapet søke å skaffe kapital gjennom en fortrinnsrettsemisjon, kan eiere av cum-rettighetsaksjer opprettholde sitt forholdsmessige eierskap og unngå utvanning. Disse rettighetene er kortsiktige, typisk 30-45 dager, og kan handles i annenhåndsmarkedet. Å kunne utøve rettighetene og kjøpe aksjer til rabatt gir rettighetshaveren en umiddelbar verdigevinst. Å selge rettighetene tilsvarer i hovedsak gratis penger for aksjonæren.
Følgende formel beregner verdien av én cum høyre:
Verdi = (markedspris på aksjen - tegningskurs) / (antall rettigheter som trengs for å kjøpe én aksje + 1)
+1 i nevneren justeres i påvente av et fall i markedsprisen på ex-datoen eller den første dagen aksjen handles uten rettigheter.
Spesielle hensyn
Cum-rettigheter er underlagt NYSE Rule 703.03 og Nasdaq Rules 4310(c) og 4320(e) angående forhåndsvarslingsperioder, foreslåtte tegningskurser, utløpsdatoer og annen relevant informasjon for at en aksjonær kan ta en beslutning. Securities and Exchange Commission (SEC) krever innlevering av skjema S-1,. en registreringserklæring for rettighetsemisjonen.
Cum-rettigheter vs. eks-rettigheter
En aksje som handler med cum-rettigheter lar nye kjøpere i stedet for selgere samle rettighetene som ennå ikke er distribuert, men som er erklært. Cum-rettighetsandeler er rettigheter som fortsatt er tilgjengelige. På den annen side har eks-rettighetsaksjer allerede blitt overført, utøvd eller utløpt. Eks-rettigheter er aksjer som tillot innehaveren å kjøpe aksjer til tidligere oppgitt pris.
Aksjer som handles uten rettigheter har enten passert utløpet av fortrinnsrettstilbudsperioden, allerede blitt utøvd av den opprinnelige eieren, eller har blitt overført til en annen part (hvilket gjør rettighetene ikke lenger mulige å handle). I noen av disse omstendighetene gir ikke aksjene lenger innehaveren noen spesielle privilegier.
Eks-rettighetsaksjer er mindre verdt enn aksjer som fortsatt handles med rettigheter (ennå ikke eks-rettigheter); eks-rettighetsaksjer gir ikke en aksjonær tilgang til et fortrinnsrettsemisjon. Oppsigelige rettigheter kan handles separat, slik at aksjonærer kan velge å selge rettighetene sine i stedet for å utøve dem.
Eksempel på Cum-rettigheter
XYZ Company har 10 millioner aksjer utestående og utsteder 5 millioner ekstra aksjer gjennom en fortrinnsrettsemisjon. Aksjen handles til $51 per aksje, og rettighetene har en tegningskurs på $48 per aksje. Det kreves to rettigheter for å kjøpe én aksje.
Verdien av cum right = ($51 - $48) / (2 + 1) = $1
Høydepunkter
– De gir aksjonærene muligheten til å kjøpe nye aksjer med rabatt for å opprettholde sitt forholdsmessige eierskap og unngå utvanning.
Cum-rettigheter gjør det mulig for eksisterende aksjonærer å tegne et fremtidig tilbud erklært av en utsteder.
Aksjer som gir slike rettigheter anses å ha en teoretisk tilleggsverdi.
