Teoreettinen arvo (oikeus)
Mikä on (oikeuden) teoreettinen arvo?
Teoreettinen arvo (oikeuden) on merkintäoikeuden arvo. Sinä ajanjaksona, jolloin uudesta merkintäoikeustarjouksesta ilmoitetaan aina kolme päivää ennen merkintäoikeuksien päättymistä (tunnetaan nimellä cum -oikeusjakso ), oikeuden arvo on tietty ja helposti laskettavissa. Oikeuden arvon laskemiseksi sen voimassaoloaikana sijoittajalle on kerrottava merkintähinta ja yhden osakkeen ostamiseen tarvittavien oikeuksien lukumäärä. Näillä tiedoilla oikeuden arvo voidaan laskea seuraavalla kaavalla:
(Osakekurssi - Oikeuksien merkintähinta per osake) / (Oikeuksien lukumäärä yhden osakkeen ostoon + 1)
Teoreettisen arvon ymmärtäminen (oikeuden)
Oikeuden teoreettinen arvo ja oikeuden markkina-arvo ovat yleensä samat tai hyvin samankaltaiset. Se tunnetaan myös oikeuden sisäisenä arvona. Koska niiden osakeosakkeiden arvo, joihin liittyy oikeuksia kumppanuusoikeusjakson aikana, voi poiketa tavallisista osakkeista, joilla ei ole tällaisia oikeuksia, sijoittajat haluavat tietää tämän teoreettisen arvon.
Reaalimaailman esimerkki oikeuden teoreettisesta arvosta
Esimerkiksi osakkeen nykyinen hinta on 40 dollaria, toteutushinta (tai merkintähinta) on 35 dollaria ja osakkeen ostamiseen vaaditaan neljä oikeutta. Oikeuden teoreettinen arvo on:
(40 $ - 35 $) / (4 + 1) = 1 $.
Aikaa, joka on noin kolme päivää ennen voimassaolon päättymistä, kutsutaan oikeuksien käyttökaudeksi. Nämä ovat viimeisiä päiviä käyttää oikeuksia, mutta liian aikaista ostaa uusia oikeuksia sisältäviä osakkeita, koska kauppa ratkaistaan ennen täsmäytyspäivää eli oikeuksien vanhenemispäivää. Teoreettinen arvo oikeuksien käyttöjakson aikana – kun oikeuksilla käydään kauppaa osakkeesta riippumatta – eroaa arvosta oikeuksien kumppanuusjakson aikana.
Arvon laskenta oikeuksien käyttöjakson aikana on:
(Osakekurssi - Oikea merkintähinta) / Osakkeen ostoon tarvittavien oikeuksien lukumäärä.
Jatkaen yllä olevasta esimerkistä, osakekurssi ex-oikeusjakson aikana on 38 dollaria, oikeuden teoreettinen arvo käyttöoikeuksien aikana olisi (38 dollaria - 35 dollaria) / 4 = 0,75 dollaria.
Oikeuden arvo lasketaan samoilla parametreilla, joita käytetään hinnoitteluoptioissa, mukaan lukien merkintähinta, vallitsevat korot, aika vanhenemiseen ja kohde-etuuden osakkeen hinta ottaen huomioon sen volatiliteettitaso. Suurin ero on, että oikeuksilla on huomattavasti pienempi aika-arvo kuin useimmilla optioilla niiden suhteellisen lyhyen käyttöiän vuoksi.
Teoreettinen nollahinta
Jos sijoittaja päättää myydä oikeutensa suoraan markkinoilla tai antaa oikeuden raueta, mikä voi johtaa minimaaliseen hallinnolliseen kuluun, hän saa oikeuden teoreettisen nollahinnan. Tämä arvo lasketaan määrittämällä erotus sijoittajan maksaman merkintähinnan ja teoreettisen vapaahinnan välillä.
Kun otetaan huomioon yllä käytetty esimerkki, laskelma teoreettisesta nollahinnasta näyttää tältä: $40 - $38 = $2. Näin ollen summa, jonka sijoittaja saisi oikeudesta, on kaksinkertainen oikeuden arvoon verrattuna oikeuksien kumppanuuskauden aikana ja jopa suurempi kuin oikeuden arvo entisen oikeuksien kauden aikana.
Kohokohdat
Samoille sijoittajille kerrotaan, kuinka monta oikeutta yhden osakkeen ostamiseen tarvitaan.
Näistä tiedoista voidaan laskea teoreettinen hinta.
Merkintäoikeutetuille sijoittajille kerrotaan hinta, jolla he voivat ostaa osakkeita – yleensä alennuksella nykyiseen markkinahintaan.
Oikeuden teoreettinen arvo voidaan laskea oikeuksien kumppanuusjakson aikana.
