Laimennus
Mikä on laimennus?
Laimennus tapahtuu, kun yritys laskee liikkeeseen uusia osakkeita, mikä johtaa nykyisten osakkeenomistajien omistusosuuden laskuun kyseisestä yhtiöstä. Osakkeiden laimennus voi tapahtua myös silloin, kun optio-oikeuksien haltijat,. kuten yrityksen työntekijät, tai muiden valinnaisten arvopaperien haltijat käyttävät optiotaan. Kun ulkona olevien osakkeiden lukumäärä kasvaa, jokainen olemassa oleva osakkeenomistaja omistaa pienemmän tai laimennetun prosenttiosuuden yrityksestä, mikä tekee jokaisesta osakkeesta vähemmän arvokasta.
Osakeosuus edustaa osakeomistusta kyseisessä yhtiössä. Kun yrityksen hallitus päättää julkistaa yrityksensä, yleensä listautumisannin ( IPO ) kautta, se antaa luvan alun perin tarjottavien osakkeiden lukumäärälle. Tätä jäljellä olevan varaston määrää kutsutaan yleisesti "kellukseksi". Jos kyseinen yhtiö laskee myöhemmin liikkeeseen lisäosakkeita (joita kutsutaan usein toissijaisiksi annoiksi ), ne ovat lisänneet kelluntaa ja siksi laimentaneet osakkeitaan: alkuperäisen listautumisannin ostaneilla osakkeenomistajilla on nyt pienempi omistusosuus yhtiöstä kuin ennen uusien osakkeiden liikkeeseenlaskua. .
Laimentumisen ymmärtäminen
Laimennus tarkoittaa yksinkertaisesti pääomakakun leikkaamista useampaan osaan. Kappaleita tulee enemmän, mutta jokainen on pienempi. Saat siis silti oman palasi kakusta vain sen verran, että se on pienempi osa kokonaismäärästä kuin odotit, mikä ei usein ole toivottavaa.
Vaikka se vaikuttaa ensisijaisesti osakeomistusasemiin, laimennus vähentää myös yhtiön osakekohtaista tulosta ( EPS eli nettotulos jaettuna kelluvalla), mikä usein painaa osakekursseja markkinoilla. Tästä syystä monet julkiset yhtiöt julkaisevat arvioita sekä laimentamattomasta että laimentamattomasta osakekohtaisesta tuloksesta, mikä on pohjimmiltaan "mitä jos -skenaario" sijoittajille siinä tapauksessa, että uusia osakkeita lasketaan liikkeeseen. Laimennettu osakekohtainen tulos olettaa, että mahdollisesti laimentavat arvopaperit on jo muutettu ulkona oleviksi osakkeiksi.
Osakkeiden laimennus voi tapahtua aina, kun yritys kerää lisää omaa pääomaa, kun uusia osakkeita lasketaan liikkeeseen uusille sijoittajille. Tällaisen pääoman hankinnan mahdollinen kääntöpuolena on, että lisäosakkeiden myynnistä saamat varat voivat parantaa yhtiön kannattavuutta ja kasvunäkymiä sekä kasvattaa osakkeen arvoa.
Ymmärrettävästi nykyiset osakkeenomistajat eivät usein pidä osakkeiden laimentumista suotuisasti, ja yritykset käynnistävät toisinaan osakkeiden takaisinosto -ohjelmia hillitäkseen laimentumisen vaikutuksia. Huomaa, että osakkeiden jakautuminen ei aiheuta laimentumista. Tilanteissa, joissa yritys jakaa osakkeensa, nykyiset sijoittajat saavat lisäosakkeita samalla kun osakkeiden hintaa mukautetaan vastaavasti, jolloin heidän omistusosuutensa yhtiössä pysyy staattisena.
Yleinen esimerkki laimentamisesta
Oletetaan, että yritys on laskenut liikkeeseen 100 osaketta 100 yksittäiselle osakkeenomistajalle. Jokainen osakkeenomistaja omistaa 1 % yhtiöstä. Jos yhtiö tekee sitten toissijaisen osakeannin ja laskee liikkeeseen 100 uutta osaketta 100 osakkeenomistajalle, kukin osakkeenomistaja omistaa vain 0,5 % yhtiöstä. Pienempi omistusprosentti heikentää myös kunkin sijoittajan äänivaltaa.
Tosimaailman esimerkki laimentamisesta
Usein julkinen yhtiö levittää aikomuksestaan laskea liikkeeseen uusia osakkeita ja laimentaa siten nykyistä omaa pääomaansa kauan ennen kuin se tosiasiallisesti tekee. Näin sijoittajat, sekä uudet että vanhat, voivat suunnitella vastaavasti. Esimerkiksi MGT Capital jätti valtakirjan 8. heinäkuuta 2016, jossa esitettiin optio-ohjelma vastikään nimitetylle toimitusjohtajalle John McAfeelle. Lisäksi lausunnossa levitettiin viimeaikaisten yritysostojen rakennetta, jotka ostettiin käteisen ja osakkeen yhdistelmällä.
Sekä johdon optio-ohjelman että yritysostojen odotetaan laimentavan nykyistä liikkeellä olevien osakkeiden määrää. Lisäksi valtakirjassa oli ehdotus uusien valtuutettujen osakkeiden antamisesta, mikä viittaa siihen, että yhtiö odottaa lisää laimennusta lähitulevaisuudessa.
Laimennussuoja
Osakkeenomistajat vastustavat tyypillisesti laimentumista, koska se devalvoi heidän olemassa olevan oman pääomansa. Laimentumissuojalla tarkoitetaan sopimusehtoja, jotka rajoittavat tai suoraan estävät sijoittajan osuuden pienenemisen myöhemmillä rahoituskierroksilla. Laimentumissuojatoiminto käynnistyy, jos yrityksen toimet pienentävät sijoittajan prosentuaalista vaatimusta yhtiön varoista.
Esimerkiksi, jos sijoittajan omistusosuus on 20 % ja yhtiö aikoo järjestää lisärahoituskierroksen, yhtiön on tarjottava sijoittajalle alennettuja osakkeita korvatakseen ainakin osittain kokonaisomistusosuuden laimentumisen. Laimentumissuojamääräykset löytyvät yleensä riskipääomarahoitussopimuksista. Laimennussuojasta käytetään joskus nimitystä "laimentumista estävä suoja".
Samoin laimentumisen estävä säännös on optio- tai vaihdettavassa arvopaperissa oleva säännös,. ja se tunnetaan myös "laimentumisen estolausekkeena". Se suojaa sijoittajaa osakepääoman laimentumiselta, joka johtuu myöhemmistä osakeannista halvemmalla kuin sijoittaja alun perin maksoi. Nämä ovat yleisiä vaihdettavien etuoikeutettujen osakkeiden kanssa,. jotka ovat suosittuja riskipääomasijoitusmuotoja.
##Kohokohdat
Laimennus tarkoittaa osakepääoman alentamista, joka johtuu uusien osakkeiden liikkeeseenlaskusta tai luomisesta.
Laimentumista voi tapahtua, kun yritys hankkii lisää omaa pääomaa, vaikka nykyiset osakkeenomistajat ovat yleensä epäedullisessa asemassa.
Laimennus laskee myös yhtiön osakekohtaista tulosta (EPS), millä voi olla negatiivinen vaikutus osakkeiden hintoihin.
