Curve Steepener kauppa
Mikä on Curve Steepener -kauppa?
Käyrän jyrkkempi kauppa on strategia, joka käyttää johdannaisia hyötymään kasvavista tuottoeroista, joita syntyy kahden eri maturiteetin valtion joukkovelkakirjalainan välisen tuottokäyrän nousun seurauksena. Tämä strategia voi olla tehokas tietyissä makrotaloudellisissa skenaarioissa, joissa pidemmän aikavälin Treasuryn hinta lasketaan.
Curve Steepener -kauppojen ymmärtäminen
Tuottokäyrä on kaavio, jossa näkyy eri maturiteettien joukkovelkakirjalainojen tuotot 3 kuukauden T-seteleistä 30 vuoden T-lainoihin. Kaavio piirretään korkotasolla y-akselilla ja nousevilla aikakestoilla x-akselilla. Koska lyhytaikaisilla joukkovelkakirjoilla on tyypillisesti alhaisempi tuotto kuin pitkäaikaisilla, käyrä kallistuu ylöspäin alhaalta vasemmalta oikealle. Tämä on normaali tai positiivinen tuottokäyrä.
Joskus tuottokäyrä voi olla käänteinen tai negatiivinen, mikä tarkoittaa, että lyhytaikaiset Treasury-tuotot ovat korkeammat kuin pitkän aikavälin tuotot. Kun lyhyen ja pitkän aikavälin tuottojen välillä on vähän tai ei ollenkaan eroa, syntyy tasainen käyrä.
Ero lyhyen ja pitkän aikavälin tuoton välillä tunnetaan tuottoerona. Jos tuottokäyrä jyrtyy, tämä tarkoittaa, että pitkien ja lyhyiden korkojen välinen ero kasvaa. Toisin sanoen pitkien joukkolainojen tuotot nousevat nopeammin kuin lyhytaikaisten joukkolainojen tuotot, tai lyhytaikaisten joukkolainojen tuotot laskevat, kun pitkien joukkolainojen tuotot nousevat. Kun tuottokäyrä on jyrkkä, pankit voivat lainata rahaa pienemmällä korolla ja lainata korkeammalla korolla.
Esimerkki tapauksesta, jossa tuottokäyrä näyttää jyrkemmältä, voidaan nähdä kahden vuoden lainassa, jonka tuotto on 1,5 %, ja 20 vuoden lainassa, jossa on 3,5 %. Molempien Treasuriesin korkoero on 200 peruspistettä. Jos kuukauden kuluttua molemmat Treasury-korot nousevat 1,55 prosenttiin ja 3,65 prosenttiin, ero nousee 210 peruspisteeseen.
Erityisiä huomioita
Jyrkkä tuottokäyrä viittaa siihen, että sijoittajat odottavat voimakkaampaa talouskasvua ja korkeampaa inflaatiota,. mikä johtaa korkeampiin korkoihin. Kauppiaat ja sijoittajat voivat siksi hyödyntää jyrkkäkäyrää ryhtymällä strategiaan, joka tunnetaan nimellä käyrän jyrkkempi kauppa. Käyrän jyrkkyyskaupassa sijoittaja ostaa lyhytaikaisia treasuureja ja lyhenee pidemmän aikavälin treasuureja. Strategia käyttää johdannaisia suojautuakseen levenevää tuottokäyrää vastaan. Esimerkiksi henkilö voisi käyttää käyrän jyrkkyyttävää kauppaa käyttämällä johdannaisia ostaakseen viiden vuoden valtion velkasaneerauksia ja lyhyitä 10 vuoden valtion velkakirjoja.
Yksi makrotaloudellinen skenaario, jossa käyrän jyrkemmän kaupan käyttäminen voisi olla hyödyllistä, olisi, jos Fed päättäisi laskea korkoa merkittävästi, mikä voisi heikentää Yhdysvaltain dollaria ja saada ulkomaiset keskuspankit lopettamaan pidemmän aikavälin Treasuryn ostamisen. Tämän pidemmän aikavälin valtionkassan kysynnän laskun pitäisi saada sen hinta laskemaan, mikä saa sen tuoton nousemaan; Mitä suurempi tuottoero on, sitä kannattavammaksi käyrän jyrkkyyden kauppastrategia tulee.
Kohokohdat
Jyrkkä tuottokäyrä viittaa siihen, että sijoittajat odottavat voimakkaampaa talouskasvua ja korkeampaa inflaatiota, mikä johtaa korkeampiin korkoihin.
Jos tuottokäyrä jyrtyy, tämä tarkoittaa, että pitkien ja lyhyiden korkojen välinen ero kasvaa – eli pitkien joukkolainojen tuotot nousevat nopeammin kuin lyhytaikaisten joukkolainojen tuotot.
Tuottokäyrä on kaavio eri maturiteettien joukkolainojen tuotoista.
Käyrän jyrkkyyskaupassa sijoittaja ostaa lyhytaikaisia Treasuureja ja lyhenee pitempiaikaisia Treasuureja.
Käyrän jyrkkyyskaupat hyötyvät nousevista tuottoeroista, jotka johtuvat kahden eri maturiteetin T-lainan tuottokäyrän noususta.
