Curve Steepener Trade
Hva er en kurvestepper handel?
En brattere kurvehandel er en strategi som bruker derivater for å dra nytte av eskalerende avkastningsforskjeller som oppstår som følge av økninger i avkastningskurven mellom to statsobligasjoner med ulik løpetid. Denne strategien kan være effektiv i visse makroøkonomiske scenarier der prisen på den langsiktige statskassen blir drevet ned.
Forstå Curve Steepener Trades
Rentekurven er en graf som viser obligasjonsrentene for ulike løpetider, fra 3-måneders statsobligasjoner til 30-årige statsobligasjoner. Grafen er plottet med renter på y-aksen og de økende varighetene på x-aksen. Siden kortsiktige obligasjoner typisk har lavere avkastning enn langsiktige obligasjoner, skråner kurven oppover fra nedre venstre til høyre. Dette er en normal eller positiv avkastningskurve.
Noen ganger kan avkastningskurven være invertert eller negativ, noe som betyr at kortsiktige statsavkastninger er høyere enn langsiktige avkastninger. Når det er liten eller ingen forskjell mellom kortsiktig og langsiktig avkastning, oppstår en flat kurve.
Forskjellen mellom kortsiktig og langsiktig avkastning er kjent som avkastningsspreaden. Blir rentekurven brattere betyr det at forskjellen mellom lang- og kortrente øker. Med andre ord stiger rentene på langsiktige obligasjoner raskere enn rentene på kortsiktige obligasjoner, eller kortsiktige obligasjonsrenter faller ettersom de lange obligasjonsrentene stiger. Når rentekurven er bratt, kan bankene låne penger til lavere rente og låne ut til høyere rente.
Et eksempel på et tilfelle hvor rentekurven ser brattere ut kan sees i en to-års note med en 1,5 % avkastning og en 20-årig obligasjon med en 3,5 % obligasjon. Spreaden på begge statskassene er 200 basispunkter. Hvis begge statsrentene etter en måned øker til henholdsvis 1,55 % og 3,65 %, øker spreaden til 210 basispunkter.
Spesielle hensyn
En brattere rentekurve indikerer at investorene forventer sterkere økonomisk vekst og høyere inflasjon,. noe som fører til høyere renter. Traders og investorer kan derfor dra nytte av den bratte kurven ved å gå inn i en strategi kjent som kurvebrattere handel. Kurvens brattere handel innebærer at en investor kjøper kortsiktige statsobligasjoner og kortsiktig langsiktige statsobligasjoner. Strategien bruker derivater for å sikre seg mot en utvidet avkastningskurve. For eksempel kan en person bruke en brattere kurvehandel ved å bruke derivater til å kjøpe femårige statsobligasjoner og korte 10-årige statsobligasjoner.
Et makroøkonomisk scenario der bruk av en brattere kurvehandel kan være fordelaktig ville være hvis Fed bestemmer seg for å senke renten betydelig, noe som kan svekke den amerikanske dollaren og føre til at utenlandske sentralbanker slutter å kjøpe den langsiktige statskassen. Denne nedgangen i etterspørselen etter den langsiktige statskassen bør få prisen til å falle, noe som får avkastningen til å øke; jo større avkastningsforskjellen er, desto mer lønnsom blir handelsstrategien med en brattere kurve.
Høydepunkter
– En brattere rentekurve indikerer at investorene forventer sterkere økonomisk vekst og høyere inflasjon, noe som fører til høyere renter.
– Hvis rentekurven blir brattere, betyr det at forskjellen mellom lang- og kortrente øker — det vil si at rentene på langsiktige obligasjoner stiger raskere enn rentene på kortsiktige obligasjoner.
En rentekurve er en graf over obligasjonsrenten for ulike løpetider.
Kurven brattere handel innebærer at en investor kjøper kortsiktige statsobligasjoner og kortsiktig langsiktige statsobligasjoner.
Brattere kurver drar nytte av økende renteforskjeller som følge av en økning i rentekurven til to T-obligasjoner med ulik løpetid.
