Joukkovelkakirjalainan tuotto

Mikä on joukkovelkakirjalainan tuotto?

Joukkovelkakirjalainan tuotto on tuotto,. jonka sijoittaja saa joukkovelkakirjasta. Joukkovelkakirjalainan tuotto voidaan määritellä eri tavoin. Joukkovelkakirjalainan tuoton asettaminen kuponkikoron suuruiseksi on yksinkertaisin määritelmä. Nykyinen tuotto on joukkovelkakirjalainan hinnan ja sen kuponki- tai koronmaksun funktio,. joka on tarkempi kuin kuponkituotto, jos joukkovelkakirjalainan hinta poikkeaa sen nimellisarvosta.

Monimutkaisemmissa joukkovelkakirjalainan tuottolaskelmissa otetaan huomioon rahan aika-arvo ja korkomaksut. Nämä laskelmat sisältävät tuoton erääntymiseen (YTM), joukkovelkakirjalainojen ekvivalenttisen tuoton (BEY) ja efektiivisen vuosituoton (EAY).

Yleiskatsaus joukkovelkakirjalainoihin

Kun sijoittajat ostavat joukkovelkakirjoja, he lainaavat velkakirjojen liikkeeseenlaskijoille rahaa. Vastineeksi joukkovelkakirjalainojen liikkeeseenlaskijat sopivat maksavansa sijoittajille korkoa joukkovelkakirjalainoista joukkovelkakirjalainan voimassaoloaikana ja maksavansa takaisin nimellisarvon joukkovelkakirjalainan erääntyessä. Yksinkertaisin tapa laskea joukkovelkakirjalainan tuotto on jakaa sen kuponkimaksu joukkovelkakirjalainan nimellisarvolla. Tätä kutsutaan kuponkikoroksi.

$\text=\frac{\text}{\text}$

Jos joukkovelkakirjalainan nimellisarvo on 1 000 dollaria ja siitä on maksettu korko- tai kuponkimaksuja 100 dollaria vuodessa, sen kuponkikorko on 10 % (100 dollaria / 1 000 dollaria = 10 %). Joskus joukkovelkakirjalaina ostetaan kuitenkin enemmän kuin sen nimellisarvo (preemio) tai pienempi kuin sen nimellisarvo (alennus), mikä muuttaa sijoittajan joukkovelkakirjasta ansaitsemaa tuottoa.

Joukkovelkakirjalainojen tuotto vs. hinta

Joukkovelkakirjojen hintojen noustessa joukkolainojen tuotot laskevat. Oletetaan esimerkiksi, että sijoittaja ostaa joukkovelkakirjalainan, joka erääntyy viidessä vuodessa ja jonka vuotuinen kuponkikorko on 10 % ja jonka nimellisarvo on 1 000 dollaria. Joka vuosi joukkovelkakirjalaina maksaa 10 % tai 100 dollaria korkoa. Sen kuponkikorko on korko jaettuna sen nimellisarvolla.

Jos korot nousevat yli 10 %, joukkovelkakirjalainan hinta laskee, jos sijoittaja päättää myydä sen. Kuvittele esimerkiksi, että vastaavien sijoitusten korot nousevat 12,5 prosenttiin. Alkuperäinen joukkovelkakirja maksaa edelleen vain 100 dollarin kuponkimaksun, mikä ei olisi houkuttelevaa sijoittajille, jotka voivat ostaa 125 dollaria maksavia joukkovelkakirjoja nyt, kun korot ovat korkeammat.

Jos alkuperäinen joukkovelkakirjalainan omistaja haluaa myydä joukkovelkakirjalainan, hintaa voidaan alentaa niin, että kuponkimaksut ja erääntymisarvo vastaavat 12 prosentin tuottoa. Tässä tapauksessa se tarkoittaa, että sijoittaja pudottaisi joukkovelkakirjalainan hinnan 927,90 dollariin. Ymmärtääksesi täysin, miksi tämä on joukkovelkakirjalainan arvo, sinun on ymmärrettävä hieman enemmän siitä, kuinka rahan aika-arvoa käytetään joukkovelkakirjalainojen hinnoittelussa, mitä käsitellään myöhemmin tässä artikkelissa.

Jos korot laskisivat, joukkovelkakirjalainan hinta nousisi, koska sen kuponkimaksu on houkuttelevampi. Esimerkiksi, jos samanlaisten sijoitusten korot laskivat 7,5 prosenttiin, joukkovelkakirjalainan myyjä voisi myydä joukkovelkakirjalainan 1 101,15 dollarilla. Mitä enemmän korot laskevat, sitä korkeammalle joukkovelkakirjalainan hinta nousee, ja sama pätee päinvastoin, kun korot nousevat.

Kummassakaan skenaariossa kuponkikorolla ei ole enää merkitystä uudelle sijoittajalle. Jos vuotuinen kuponkimaksu kuitenkin jaetaan joukkovelkakirjalainan hinnalla, sijoittaja voi laskea tämänhetkisen tuoton ja saada karkean arvion joukkovelkakirjalainan todellisesta tuotosta.

$\teksti=\frac{\text}{\teksti}$ Julkauksen hintaVuotuinen kuponkimaksu<

Nykyinen tuotto ja kuponkikorko ovat epätäydellisiä laskelmia joukkovelkakirjalainan tuotosta, koska ne eivät ota huomioon rahan aika-arvoa, erääntymisarvoa tai maksutiheyttä. Monimutkaisempia laskelmia tarvitaan, jotta saataisiin täydellinen kuva joukkovelkakirjalainan tuotosta.

Tuotto eräpäivään asti

Joukkovelkakirjalainan tuotto eräpäivään asti (YTM) on yhtä suuri kuin korko, joka tekee joukkovelkakirjalainan kaikkien tulevien kassavirtojen nykyarvon yhtä suureksi kuin sen nykyinen hinta. Nämä kassavirrat sisältävät kaikki kuponkimaksut ja niiden erääntymisarvon. YTM:n ratkaiseminen on yrityksen ja erehdyksen prosessi, joka voidaan tehdä talouslaskimella, mutta kaava on seuraava:

$\begin &\text=\sum^T_\frac{\text{(1+\teksti)^t}\ &\textbf\ &\text=\text \end$

Edellisessä esimerkissä joukkovelkakirjalainan, jonka nimellisarvo on 1 000 dollaria, erääntymisaika viisi vuotta ja vuosittaiset kuponkimaksut 100 dollaria, arvo oli 927,90 dollaria, jotta se vastaisi 12 prosentin YTM:ää. Siinä tapauksessa viisi kuponkimaksua ja 1 000 dollarin eräarvo olivat joukkovelkakirjalainan kassavirtoja. Kunkin näiden kuuden kassavirran nykyarvon löytäminen 12 %:n diskonttauksella tai korolla määrittää joukkovelkakirjalainan nykyisen hinnan.

Bond Equivalent Yield (BEY)

Joukkovelkakirjalainojen tuotot noteerataan tavallisesti joukkovelkakirjalainojen vastaavana tuotona (BEY), mikä tekee oikaisun siitä, että useimmat joukkovelkakirjat maksavat vuotuisen kuponkinsa kahdessa puolivuosittaisessa erässä. Edellisissä esimerkeissä joukkovelkakirjojen kassavirrat olivat vuosittaisia, joten YTM on yhtä suuri kuin BEY. Kuitenkin, jos kuponkimaksut suoritettaisiin kuuden kuukauden välein, puolivuosittainen YTM olisi 5,979 %.

BEY on yksinkertainen vuosittainen versio puolivuosittaisesta YTM:stä, ja se lasketaan kertomalla YTM kahdella. Tässä esimerkissä 50 dollarin puolivuosittaisen kuponkimaksun maksavan joukkovelkakirjalainan BEY olisi 11,958 % (5,979 % X 2 = 11,958 %). BEY ei ota huomioon rahan aika-arvoa muutettaessa puolivuotista YTM:ää vuosikurssiin.

Todellinen vuosituotto (EAY)

Sijoittajat voivat löytää tarkemman vuosituoton, kun he tietävät joukkovelkakirjalainan BEY:n, jos he ottavat huomioon rahan aika-arvon laskelmassa. Puolivuosittaisen kuponkimaksun tapauksessa efektiivinen vuosituotto (EAY) laskettaisiin seuraavasti:

$\begin &\text = \left ( 1 + \ frac { \text }{ 2 } \right ) ^ 2 - 1 \ &\textbf\ &\text = \text \ \end$

Jos sijoittaja tietää, että puolivuosittainen YTM oli 5,979%, hän voisi käyttää edellistä kaavaa löytääkseen EAY:n 12,32%. Koska ylimääräinen seostusjakso sisältyy hintaan, EAY on korkeampi kuin BEY.

Komplikaatiot joukkovelkakirjalainan tuoton löytämisessä

On olemassa muutamia tekijöitä, jotka voivat tehdä joukkovelkakirjalainan tuoton löytämisestä monimutkaisempaa. Esimerkiksi aiemmissa esimerkeissä oletettiin, että joukkovelkakirjalla oli myyntihetkellä tasan viisi vuotta erääntymisaikaa, mikä harvoin tapahtuisi.

joukkovelkakirjalainan tuottoa laskettaessa murtojaksot voidaan käsitellä yksinkertaisesti; kertynyt korko on vaikeampaa. Kuvittele esimerkiksi joukkovelkakirjalaina, jonka erääntymisaikaa on neljä vuotta ja kahdeksan kuukautta. Tuottolaskelmien eksponentti voidaan kääntää desimaaliluvuksi mukauttaaksesi osavuotta. Tämä tarkoittaa kuitenkin, että nykyisestä kuponkijaksosta on kulunut neljä kuukautta ja jäljellä on vielä kaksi kuukautta, mikä vaatii oikaisun kertyneen koron mukaan. Uudelle joukkovelkakirjalainan ostajalle maksetaan täysi kuponki, joten joukkovelkakirjalainan hintaa nostetaan hieman korvatakseen myyjälle kuluneen kuponkijakson neljän kuukauden kuluja.

Joukkovelkakirjalainat voidaan noteerata " puhtaalla hinnalla ", joka ei sisällä kertynyttä korkoa, tai " likaisella hinnalla ", joka sisältää velan kertyneen koron täsmäyttämiseksi. Kun joukkovelkakirjalainat noteerataan järjestelmässä, kuten Bloombergin tai Reutersin terminaalissa, käytetään puhdasta hintaa.

##Kohokohdat

Joukkovelkakirjalainan tuotto tarkoittaa korkosijoituksesta tietyn ajanjakson aikana kertynyttä ja realisoituvaa odotettua tuottoa prosentteina tai korkotasolla ilmaistuna.
Tietyt menetelmät sopivat tietyntyyppisille joukkovelkakirjoille enemmän kuin toiset, joten on tärkeää tietää, minkä tyyppistä tuottoa välitetään.
Joukkovelkakirjalainan tuottoon pääsemiseksi on olemassa lukuisia menetelmiä, ja jokainen näistä menetelmistä voi valaista eri puolia sen mahdollisesta riskistä ja tuotosta.

##UKK

Mitkä ovat yleisiä tuottolaskelmia?

Maturiteettituotto (YTM) on joukkovelkakirjalainan odotettu kokonaistuotto, jos joukkovelkakirja pidetään sen erääntymiseen asti. Eräpäivään asti tuottoa pidetään pitkän aikavälin joukkolainojen tuotona, mutta se ilmaistaan vuosikorkona. YTM on yleensä noteerattu joukkovelkakirjaekvivalenttituottona (BEY), jonka ansiosta alle vuoden kuponkimaksuaikaisia joukkovelkakirjoja on helppo vertailla. Vuosituotto (APY) on säästötalletuksesta tai sijoituksesta ansaittu reaalinen tuotto. Ota huomioon koronkoron vaikutus. Todellinen vuosikorko ( todellinen vuosikorko) sisältää mahdolliset transaktioon liittyvät palkkiot tai lisäkustannukset, mutta se ei ota huomioon koron korkoa tietyn vuoden sisällä. Lunastettavaan joukkovelkakirjalainaan sijoittaja haluaa myös Arvioi tuotto ostoon (YTC) tai kokonaistuotto, joka saadaan, jos ostettua joukkovelkakirjalainaa pidetään vain lunastuspäivään asti täyden maturiteettinsa sijaan.

Kuinka sijoittajat käyttävät joukkovelkakirjalainoja?

Yksittäisten joukkovelkakirjalainojen odotettavissa olevien kassavirtojen arvioinnin lisäksi tuottoja käytetään tarkempiin analyyseihin. Elinkeinonharjoittajat voivat ostaa ja myydä eri maturiteetin joukkovelkakirjoja hyödyntääkseen tuottokäyrää, joka kuvaa korkotasoa joukkovelkakirjoille, joilla on sama luottokelpoisuus mutta eri maturiteetit. Tuottokäyrän kaltevuus antaa käsityksen tulevista koronmuutoksista ja taloudellisesta toimeliaisuudesta. He voivat myös tarkastella eri joukkovelkakirjaluokkien välisiä korkoeroja, joiden jotkin ominaisuudet pysyvät muuttumattomina . Tuottoero on eri maturiteetin, luottoluokituksen, liikkeeseenlaskijan tai riskitason omaavien velkainstrumenttien tuottojen välinen ero, joka lasketaan vähentämällä yhden instrumentin tuotto toisesta – esimerkiksi AAA-yrityslainojen ja Yhdysvaltain valtion velkasaneerojen välinen ero. Tämä ero ilmaistaan useimmiten peruspisteinä (bps) tai prosenttipisteinä.

Mitä joukkovelkakirjalainan tuotto kertoo sijoittajille?

Joukkovelkakirjalainan tuotto on tuotto sijoittajalle joukkovelkakirjalainan kuponki- (korko)maksuista. Se voidaan laskea yksinkertaisena kuponkituottona, joka jättää huomiotta rahan aika-arvon, mahdolliset muutokset joukkovelkakirjalainan hinnassa, tai käyttämällä monimutkaisempaa menetelmää, kuten tuotto eräpäivään asti. Korkeammat tuotot merkitsevät sitä, että joukkovelkakirjasijoittajat ovat velkaa suurempia korkoja, mutta voivat myös olla merkki suuremmasta riskistä. Mitä riskialtisempi lainanottaja on, sitä enemmän tuottoa sijoittajat vaativat pitämään velkansa. Korkeampi tuotto liittyy myös pitempiaikaisiin joukkovelkakirjoihin.

Ovatko korkeatuottoiset joukkovelkakirjat parempia sijoituksia kuin matalatuottoiset joukkovelkakirjat?

Kuten mikä tahansa sijoitus, se riippuu yksilöllisistä olosuhteista, tavoitteista ja riskinsietokyvystä. Matalatuottoiset joukkovelkakirjat voivat olla parempia sijoittajille, jotka haluavat käytännössä riskittömän omaisuuden tai jotka suojaavat sekalaista salkkua pitämällä osan siitä alhaisen riskin omaisuuserässä. Korkean tuoton joukkovelkakirjalainat voivat sen sijaan sopia paremmin sijoittajille, jotka ovat valmiita hyväksymään tietyn riskin vastineeksi korkeammasta tuotosta. Riskinä on, että joukkovelkakirjalainan liikkeeseen laskeva yritys tai valtio laiminlyö velkansa. Hajautus voi auttaa alentamaan salkun riskiä ja lisäämään odotettua tuottoa.