Comércio de inclinação de curva
O que é um comércio de inclinação de curva?
Uma negociação de inclinação da curva é uma estratégia que usa derivativos para se beneficiar de diferenças de rendimento crescentes que ocorrem como resultado de aumentos na curva de rendimento entre dois tÃtulos do Tesouro de diferentes vencimentos. Essa estratégia pode ser efetiva em determinados cenários macroeconômicos em que o preço do Tesouro de longo prazo é reduzido.
Entendendo as operações de inclinação da curva
A curva de rendimentos é um gráfico que mostra os rendimentos dos tÃtulos de vários vencimentos, variando de T-bills de 3 meses a T-bonds de 30 anos. O gráfico é plotado com as taxas de juros no eixo y e as durações de tempo crescentes no eixo x. Como os tÃtulos de curto prazo normalmente têm rendimentos mais baixos do que os tÃtulos de longo prazo, a curva se inclina para cima da parte inferior esquerda para a direita. Esta é uma curva de rendimento normal ou positiva.
Às vezes, a curva de rendimentos pode ser invertida ou negativa, o que significa que os rendimentos do Tesouro de curto prazo são maiores do que os rendimentos de longo prazo. Quando há pouca ou nenhuma diferença entre os rendimentos de curto e longo prazo, segue-se uma curva plana.
A diferença entre o rendimento de curto e longo prazo é conhecida como spread de rendimento. Se a curva de juros se inclinar, isso significa que o spread entre as taxas de juros de longo e curto prazo aumenta. Em outras palavras, os rendimentos dos tÃtulos de longo prazo estão subindo mais rápido do que os rendimentos dos tÃtulos de curto prazo, ou os rendimentos dos tÃtulos de curto prazo estão caindo à medida que os rendimentos dos tÃtulos de longo prazo estão subindo. Quando a curva de juros é Ãngreme, os bancos podem tomar dinheiro emprestado a uma taxa de juros mais baixa e emprestar a uma taxa de juros mais alta.
Um exemplo de uma instância em que a curva de juros parece mais inclinada pode ser visto em uma nota de dois anos com um rendimento de 1,5% e um tÃtulo de 20 anos com um tÃtulo de 3,5%. O spread em ambas as Treasuries é de 200 pontos base. Se após um mês, ambos os rendimentos do Tesouro aumentam para 1,55% e 3,65%, respectivamente, o spread aumenta para 210 pontos base.
Considerações Especiais
Uma curva de juros mais inclinada indica que os investidores esperam um crescimento econômico mais forte e inflação mais alta,. levando a taxas de juros mais altas. Traders e investidores podem, portanto, aproveitar a curva de inclinação entrando em uma estratégia conhecida como trade de inclinação da curva. O comércio de inclinação da curva envolve um investidor comprando tÃtulos do Tesouro de curto prazo e vendendo tÃtulos do Tesouro de longo prazo. A estratégia usa derivativos para se proteger contra uma curva de juros cada vez maior. Por exemplo, um indivÃduo pode empregar uma operação de inclinação da curva usando derivativos para comprar tÃtulos do Tesouro de cinco anos e tÃtulos do Tesouro de 10 anos a descoberto.
Um cenário macroeconômico no qual o uso de um comércio mais inclinado da curva poderia ser benéfico seria se o Fed decidisse reduzir significativamente a taxa de juros, o que poderia enfraquecer o dólar americano e fazer com que os bancos centrais estrangeiros parassem de comprar o Tesouro de longo prazo. Essa queda na demanda pelo Tesouro de prazo mais longo deve fazer com que seu preço caia, fazendo com que seu rendimento aumente; quanto maior a diferença de rendimento, mais lucrativa se torna a estratégia de comércio de inclinação da curva.
Destaques
Uma curva de juros mais inclinada indica que os investidores esperam um crescimento econômico mais forte e uma inflação mais alta, levando a taxas de juros mais altas.
Se a curva de juros se inclinar, isso significa que o spread entre as taxas de juros de longo e curto prazo aumenta – ou seja, os rendimentos dos tÃtulos de longo prazo estão subindo mais rápido do que os rendimentos dos tÃtulos de curto prazo.
Uma curva de rendimento é um gráfico do rendimento de tÃtulos de vários vencimentos.
O comércio de inclinação da curva envolve um investidor comprando tÃtulos do Tesouro de curto prazo e vendendo tÃtulos do Tesouro de longo prazo.
As operações de inclinação da curva se beneficiam de diferenças de rendimento crescentes como resultado de um aumento na curva de rendimento de dois tÃtulos do Tesouro de diferentes vencimentos.
