Curve Steepener Trade

Vad är en kurvbryntare handel?

En brantare kurvhandel är en strategi som använder derivat för att dra nytta av eskalerande avkastningsskillnader som uppstår som ett resultat av ökningar i avkastningskurvan mellan två statsobligationer med olika löptider. Denna strategi kan vara effektiv i vissa makroekonomiska scenarier där priset på den långsiktiga statskassan drivs ned.

Förstå Curve Steepener Trades

Räntekurvan är en graf som visar obligationsräntorna för olika löptider, från 3-månaders statsskuldväxlar till 30-åriga statsobligationer. Grafen är ritad med räntor på y-axeln och de ökande varaktigheterna på x-axeln. Eftersom korta obligationer vanligtvis har lägre avkastning än långfristiga obligationer, lutar kurvan uppåt från nedre vänster till höger. Detta är en normal eller positiv avkastningskurva.

Ibland kan avkastningskurvan vara inverterad eller negativ, vilket innebär att kortsiktiga statsräntor är högre än långsiktiga. När det är liten eller ingen skillnad mellan den korta och långa avkastningen uppstår en platt kurva.

Skillnaden mellan den korta och långa avkastningen kallas avkastningsspreaden. Om avkastningskurvan blir brantare innebär det att skillnaden mellan långa och korta räntor ökar. Med andra ord stiger räntorna på långa obligationer snabbare än räntor på korta obligationer, eller så sjunker de korta obligationsräntorna när de långa obligationsräntorna stiger. När avkastningskurvan är brant kan bankerna låna pengar till en lägre ränta och låna ut till en högre ränta.

Ett exempel på ett fall där avkastningskurvan verkar brantare kan ses i en tvåårssedel med en 1,5 % avkastning och en 20-årig obligation med en 3,5 % obligation. Spreaden på båda statsobligationerna är 200 punkter. Om efter en månad ökar båda statsräntorna till 1,55 % respektive 3,65 %, ökar spreaden till 210 räntepunkter.

Särskilda överväganden

En brantare avkastningskurva indikerar att investerare förväntar sig starkare ekonomisk tillväxt och högre inflation,. vilket leder till högre räntor. Handlare och investerare kan därför dra fördel av den brantande kurvan genom att gå in i en strategi som kallas kurvans brantare handel. Den brantare handeln med kurvan innebär att en investerare köper kortfristiga statsobligationer och kortar långfristiga statsobligationer. Strategin använder derivat för att säkra sig mot en ökande avkastningskurva. Till exempel kan en individ använda en brantare handel genom att använda derivat för att köpa femåriga statsobligationer och korta 10-åriga statsobligationer.

Ett makroekonomiskt scenario där handeln med en brantare kurva kan vara fördelaktig skulle vara om Fed beslutar sig för att sänka räntan avsevärt, vilket kan försvaga den amerikanska dollarn och få utländska centralbanker att sluta köpa den långsiktiga statskassan. Denna minskning av efterfrågan på det långsiktiga statskassan bör få dess pris att falla, vilket får dess avkastning att öka; ju större avkastningsskillnaden är, desto mer lönsam blir den brantare handelsstrategin med kurvan.

Höjdpunkter

– En brantande avkastningskurva indikerar att investerare förväntar sig starkare ekonomisk tillväxt och högre inflation, vilket leder till högre räntor.

– Om avkastningskurvan blir brantare innebär det att skillnaden mellan långa och korta räntor ökar — det vill säga räntorna på långa obligationer stiger snabbare än räntorna på korta obligationer.

• En avkastningskurva är en graf över obligationsräntan för olika löptider.

• Den brantare handeln med kurvan innebär att en investerare köper kortfristiga statsobligationer och kortar långfristiga statsobligationer.

• Brantare kurvor gynnas av stigande avkastningsskillnader till följd av en ökning av avkastningskurvan för två T-obligationer med olika löptider.