Comercio de curvas más pronunciadas
¿Qué es una operación de curva más pronunciada?
Una operación de curva más inclinada es una estrategia que utiliza derivados para beneficiarse de las crecientes diferencias de rendimiento que se producen como resultado de aumentos en la curva de rendimiento entre dos bonos del Tesoro de diferentes vencimientos. Esta estrategia puede ser efectiva en ciertos escenarios macroeconómicos en los que el precio del Tesoro a más largo plazo se ve presionado a la baja.
Comprender las operaciones de curvas más pronunciadas
La curva de rendimiento es un gráfico que muestra los rendimientos de los bonos de varios vencimientos que van desde letras del Tesoro a 3 meses hasta bonos del Tesoro a 30 años. El gráfico se traza con las tasas de interés en el eje y y las duraciones de tiempo crecientes en el eje x. Dado que los bonos a corto plazo suelen tener rendimientos más bajos que los bonos a más largo plazo, la curva tiene una pendiente ascendente desde la parte inferior izquierda hacia la derecha. Esta es una curva de rendimiento normal o positiva.
A veces, la curva de rendimiento puede estar invertida o negativa, lo que significa que los rendimientos del Tesoro a corto plazo son más altos que los rendimientos a largo plazo. Cuando hay poca o ninguna diferencia entre los rendimientos a corto y largo plazo, se produce una curva plana.
La diferencia entre el rendimiento a corto y largo plazo se conoce como diferencial de rendimiento. Si la curva de rendimiento se inclina, esto significa que aumenta el diferencial entre las tasas de interés a largo y corto plazo. En otras palabras, los rendimientos de los bonos a largo plazo están aumentando más rápido que los rendimientos de los bonos a corto plazo, o los rendimientos de los bonos a corto plazo están cayendo a medida que aumentan los rendimientos de los bonos a largo plazo. Cuando la curva de rendimiento es pronunciada, los bancos pueden pedir prestado dinero a una tasa de interés más baja y prestar a una tasa de interés más alta.
Un ejemplo de una instancia en la que la curva de rendimiento parece más pronunciada se puede ver en una nota a dos años con un rendimiento del 1,5 % y un bono a 20 años con un bono del 3,5 %. El diferencial de ambos bonos del Tesoro es de 200 puntos básicos. Si después de un mes, los rendimientos de ambos bonos del Tesoro aumentan a 1,55% y 3,65%, respectivamente, el diferencial aumenta a 210 puntos básicos.
Consideraciones Especiales
Una curva de rendimiento cada vez más pronunciada indica que los inversores esperan un crecimiento económico más fuerte y una inflación más alta,. lo que lleva a tasas de interés más altas. Los comerciantes e inversores pueden, por lo tanto, aprovechar la curva pronunciada al ingresar en una estrategia conocida como el comercio de curva pronunciada. El comercio de curva más pronunciada implica que un inversor compre bonos del Tesoro a corto plazo y acorte los bonos del Tesoro a más largo plazo. La estrategia utiliza derivados para protegerse contra una curva de rendimiento cada vez mayor. Por ejemplo, una persona podrÃa emplear una operación de curva más pronunciada mediante el uso de derivados para comprar bonos del Tesoro a cinco años y bonos del Tesoro a corto plazo de 10 años.
Un escenario macroeconómico en el que el uso de un comercio más inclinado de la curva podrÃa ser beneficioso serÃa si la Reserva Federal decidiera reducir significativamente la tasa de interés, lo que podrÃa debilitar el dólar estadounidense y hacer que los bancos centrales extranjeros dejen de comprar bonos del Tesoro a más largo plazo. Esta disminución de la demanda de bonos del Tesoro a más largo plazo deberÃa provocar una caÃda de su precio, lo que provocarÃa un aumento de su rendimiento; cuanto mayor es la diferencia de rendimiento, más rentable se vuelve la estrategia comercial de curva pronunciada.
Reflejos
Una curva de rendimiento cada vez más pronunciada indica que los inversores esperan un crecimiento económico más fuerte y una inflación más alta, lo que lleva a tasas de interés más altas.
Si la curva de rendimiento se inclina, esto significa que aumenta el diferencial entre las tasas de interés a corto y largo plazo, es decir, los rendimientos de los bonos a largo plazo aumentan más rápido que los rendimientos de los bonos a corto plazo.
Una curva de rendimiento es un gráfico del rendimiento de los bonos de varios vencimientos.
La operación de aumento de la curva implica que un inversor compre bonos del Tesoro a corto plazo y acorte los bonos del Tesoro a más largo plazo.
Las operaciones con curvas pronunciadas se benefician del aumento de las diferencias de rendimiento como resultado de un aumento en la curva de rendimiento de dos bonos del Tesoro de diferentes vencimientos.
