曲线陡峭贸易

什么是曲线陡峭交易？

曲线陡峭交易是一种利用衍生品从由于两种不同期限的国债之间的收益率曲线增加而出现的收益率差异升级中受益的策略。这种策略在长期国债价格被压低的某些宏观经济情景中可能是有效的。

了解曲线陡峭交易

收益率曲线是一张图表，显示了从3 个月期国债到 30 年期国债的各种期限的债券收益率。该图绘制在 y 轴上的利率和 x 轴上增加的持续时间。由于短期债券的收益率通常低于长期债券，因此曲线从左下向右向上倾斜。这是一条正常或正的收益率曲线。

有时，收益率曲线可能是倒挂或负数，这意味着短期国债收益率高于长期收益率。当短期和长期收益率之间几乎没有差异时，就会出现平坦的曲线。

短期和长期收益率之间的差异称为收益率差。如果收益率曲线变陡，这意味着长期和短期利率之间的利差会增加。换句话说，长期债券收益率的上升速度快于短期债券收益率，或者短期债券收益率随着长期债券收益率的上升而下降。当收益率曲线陡峭时，银行能够以较低的利率借入资金并以较高的利率放贷。

收益率曲线看起来更陡峭的例子可以在收益率为 1.5% 的两年期债券和收益率为 3.5% 的 20 年期债券中看到。两种国债的利差均为 200 个基点。如果一个月后，两种国债收益率分别增加到 1.55% 和 3.65%，则利差将增加到 210 个基点。

特别注意事项

收益率曲线趋陡表明投资者预期经济增长强劲和通胀上升，从而导致利率上升。因此，交易者和投资者可以通过进入称为曲线陡峭交易的策略来利用陡峭的曲线。曲线陡峭交易涉及投资者购买短期国债和做空长期国债。该策略使用衍生品来对冲收益率曲线的扩大。例如，个人可以通过使用衍生品购买五年期国债和做空 10 年期国债来进行曲线陡峭交易。

如果美联储决定大幅降低利率，这可能会削弱美元并导致外国央行停止购买长期国债，从而使用曲线陡峭交易可能是有益的一种宏观经济情景。对长期国债的需求下降应该会导致其价格下跌，从而导致其收益率增加；收益率差异越大，曲线陡峭交易策略就越有利可图。

＃＃ 强调

• 收益率曲线趋陡表明投资者预期经济增长强劲和通胀上升，从而导致利率上升。

• 如果收益率曲线变陡，这意味着长期和短期利率之间的利差增加——即长期债券收益率的上升速度快于短期债券收益率。

• 收益率曲线是各种期限债券收益率的图表。

• 曲线陡峭交易涉及投资者购买短期国债和做空长期国债。

• 由于两种不同期限的国债收益率曲线的增加，曲线陡峭的交易受益于收益率差异的扩大。