Торговля Кривой Кривой

Что такое сделка с усилением кривой?

Сделка с повышением крутизны кривой — это стратегия, в которой используются деривативы, чтобы извлечь выгоду из возрастающей разницы в доходности, возникающей в результате увеличения кривой доходности между двумя казначейскими облигациями с разным сроком погашения. Эта стратегия может быть эффективной в определенных макроэкономических сценариях, когда цена долгосрочных казначейских облигаций снижается.

Понимание сделок с усилением кривой

Кривая доходности представляет собой график, показывающий доходность облигаций с различными сроками погашения, начиная от 3-месячных казначейских облигаций и заканчивая 30-летними казначейскими облигациями. График построен с процентными ставками по оси ординат и увеличивающейся продолжительностью времени по оси абсцисс. Поскольку краткосрочные облигации обычно имеют более низкую доходность, чем долгосрочные облигации, кривая имеет наклон вверх слева направо. Это нормальная или положительная кривая доходности.

Иногда кривая доходности может быть перевернутой или отрицательной, что означает, что краткосрочная доходность казначейских облигаций выше, чем долгосрочная доходность. Когда разница между краткосрочной и долгосрочной доходностью незначительна или отсутствует, возникает плоская кривая.

Разница между краткосрочной и долгосрочной доходностью известна как спред доходности. Если кривая доходности круче, это означает, что спред между долгосрочными и краткосрочными процентными ставками увеличивается. Другими словами, доходность долгосрочных облигаций растет быстрее, чем доходность краткосрочных облигаций, или доходность краткосрочных облигаций падает по мере роста доходности долгосрочных облигаций. Когда кривая доходности крутая, банки могут занимать деньги по более низкой процентной ставке и давать взаймы по более высокой процентной ставке.

Пример случая, когда кривая доходности кажется более крутой, можно увидеть на примере двухлетней облигации с доходностью 1,5% и 20-летней облигации с доходностью 3,5%. Спред по обоим трежерис составляет 200 базисных пунктов. Если по истечении месяца доходность обоих казначейских облигаций вырастет до 1,55% и 3,65% соответственно, спрэд увеличится до 210 базисных пунктов.

Особые соображения

Крутая кривая доходности указывает на то, что инвесторы ожидают более сильного экономического роста и более высокой инфляции,. что приведет к более высоким процентным ставкам. Таким образом, трейдеры и инвесторы могут воспользоваться преимуществом крутости кривой, применив стратегию, известную как торговля с более крутой кривой. Сделка с повышением крутизны кривой предполагает, что инвестор покупает краткосрочные казначейские облигации и шортит долгосрочные казначейские облигации. Стратегия использует деривативы для хеджирования расширяющейся кривой доходности. Например, физическое лицо может использовать торговлю с более крутой кривой, используя деривативы для покупки пятилетних казначейских облигаций и коротких 10-летних казначейских облигаций.

Один из макроэкономических сценариев, в котором может быть выгодно использовать торговлю с более крутой кривой, заключается в том, что ФРС решит значительно снизить процентную ставку, что может ослабить доллар США и заставить иностранные центральные банки прекратить покупать долгосрочные казначейские облигации. Это снижение спроса на долгосрочные казначейские облигации должно привести к падению их цены, что приведет к увеличению их доходности; чем больше разница в доходности, тем более прибыльной становится торговая стратегия увеличения крутизны кривой.

Особенности

• Крутая кривая доходности указывает на то, что инвесторы ожидают более сильного экономического роста и более высокой инфляции, что приведет к более высоким процентным ставкам.

• Если кривая доходности становится более крутой, это означает, что спрэд между долгосрочными и краткосрочными процентными ставками увеличивается, т. е. доходность по долгосрочным облигациям растет быстрее, чем доходность по краткосрочным облигациям.

• Кривая доходности представляет собой график доходности облигаций различных сроков погашения.

• Сделка с повышением крутизны кривой включает в себя покупку краткосрочных казначейских облигаций и продажу долгосрочных казначейских облигаций.

• Сделки с более крутой кривой выигрывают от роста разницы в доходности в результате увеличения кривой доходности двух казначейских облигаций с разными сроками погашения.