Tuplausvaihtoehdot
Mikä on tuplausvaihtoehto?
Tuplausoptio on uppoavassa rahastossa oleva säännös, joka antaa joukkovelkakirjalainan liikkeeseenlaskijalle oikeuden lunastaa kaksinkertainen määrä velkaa ostaessaan takaisin vaadittavia joukkovelkakirjoja. Tuplausvaihtoehdon avulla liikkeeseenlaskija voi poistaa lisää joukkovelkakirjoja uppoavan rahaston ostohinnalla.
Tuplausvaihtoehdon ymmärtäminen
Tuplausmahdollisuus on joihinkin joukkovelkakirjalainoihin tai laillisiin sopimuksiin sisältyvä ehto. Se liittyy joukkovelkakirjalainan vajoamisrahastovastuuseen. Uppoava rahastovaraus on moniin joukkovelkakirjalainoihin sisältyvä ehto, joka edellyttää joukkovelkakirjalainan liikkeeseenlaskijaa syrjään joka vuosi tietyn osan varoista rahastolle tai tilille maksaakseen takaisin joukkovelkakirjalainan haltijoille erääntyessä.
Uppoava rahasto voi lisätä turvallisuutta yritysten joukkovelkakirjalainaan. Tämä johtuu siitä, että joukkovelkakirjalainan liikkeeseenlaskija ei todennäköisesti laiminlyö jäljellä olevan pääoman takaisinmaksua erääntyessä, koska lopullisen takaisinmaksun määrä on huomattavasti pienempi. Joukkovelkakirjat, joissa on uppoavia varoja, tarjoavat tyypillisesti suojan heikentymiseltä sekä pienemmän maksukyvyttömyyden riskin. Tästä syystä ne tarjoavat usein alhaisemman tuoton kuin joukkovelkakirjat ilman uppoavia varoja.
Tuplausvaihtoehto antaa joukkovelkakirjalainan liikkeeseenlaskijalle oikeuden kaksinkertaistaa uppoava rahastovaraus. Toisin sanoen liikkeeseenlaskija voi ostaa takaisin jopa kaksi kertaa niin monta joukkovelkakirjalainaa kuin uppoamisrahastosäännössä on määritelty. Takaisinostettavat joukkovelkakirjalainat valitaan tyypillisesti arpajaisilla ja takaisinosto tapahtuu tyypillisesti joukkovelkakirjalainan nimellisarvolla.
Joukkovelkakirjalainan liikkeeseenlaskija käyttää yleensä tuplausoptiota, kun nykyiset korot liikkuvat joukkovelkakirjalainan tuottoa alempana. Tässä tilanteessa joukkovelkakirjalainan liikkeeseenlaskija voi olla motivoitunutta ostamaan takaisin lisää velkaa uppoamisrahasto-option kautta ja jälleenrahoittaa itsensä uusilla, alhaisemmilla koroilla. Tästä syystä tuplausvaihtoehdon käyttäminen vähentää sijoittajien saamaa tuottoa.
Esimerkki tuplausvaihtoehdosta
Tuplausvaihtoehto toimii seuraavasti. Kuvittele, että yritys laskee liikkeeseen miljoonan dollarin arvosta joukkovelkakirjoja, joiden on määrä erääntyä 20 vuodessa. Liikkeeseen lasketuissa joukkovelkakirjoissa on uppoamisrahastovaraus, joka edellyttää, että yritys varaa 50 000 dollaria uppoavaan rahastoon vuosittain 20 vuoden ajan. Uppoamisrahastosäännös edellyttää myös, että joukkovelkakirjalainan liikkeeseenlaskija käyttää näitä varoja eläkkeelle osan velasta vuosittain ostamalla joukkovelkakirjoja takaisin vapailta markkinoilta. Jos joukkovelkakirjalainalla on myös kaksinkertaistamismahdollisuus, joukkovelkakirjalainan liikkeeseenlaskija voi lunastaa jopa 100 000 dollarin arvoisen joukkovelkakirjalainan vuodessa.
##Kohokohdat
Tuplausvaihtoehdon avulla liikkeeseenlaskija voi poistaa lisää joukkovelkakirjoja uppoavan rahaston ostohinnalla.
Joukkovelkakirjalainan liikkeeseenlaskija käyttää yleensä tuplausoptiota, kun nykyiset korot liikkuvat joukkovelkakirjalainan tuottoa alempana.
Tuplausvaihtoehto on uppoava rahastoehto, joka antaa joukkovelkakirjalainan liikkeeseenlaskijalle oikeuden lunastaa kaksinkertainen määrä velkaa ostaessaan takaisin vaadittavia joukkovelkakirjoja.
