Opcje podwajania
Co to jest opcja podwojenia?
Opcja podwojenia to rezerwa w funduszu amortyzacyjnym, kt贸ra daje emitentowi obligacji prawo do wykupu dwukrotno艣ci kwoty d艂ugu przy wykupie obligacji na 偶膮danie. Opcja podwojenia pozwala emitentowi wykupi膰 dodatkowe obligacje po cenie kupna funduszu ton膮cego.
Zrozumienie opcji podwajania
Opcja podwojenia to zapis zawarty w niekt贸rych umowach dotycz膮cych obligacji lub umowach prawnych. Jest to zwi膮zane z rezerw膮 na fundusz amortyzacyjny obligacji. Rezerwa na fundusz amortyzacyjny to warunek zawarty w wielu umowach dotycz膮cych obligacji, kt贸re wymagaj膮 od emitenta co roku odk艂adania pewnej cz臋艣ci pieni臋dzy na fundusz lub konto w celu sp艂aty obligatariuszom w terminie zapadalno艣ci.
Fundusz amortyzacyjny mo偶e zwi臋kszy膰 bezpiecze艅stwo emisji obligacji korporacyjnych. Dzieje si臋 tak, poniewa偶 emitent obligacji ma mniejsze szanse na niewywi膮zanie si臋 ze sp艂aty pozosta艂ego kapita艂u w terminie zapadalno艣ci, poniewa偶 kwota ostatecznej sp艂aty b臋dzie znacznie ni偶sza. Obligacje z ton膮cymi 艣rodkami zazwyczaj zapewniaj膮 ochron臋 przed spadkami, a tak偶e mniejsze ryzyko niewyp艂acalno艣ci. Z tego powodu cz臋sto oferuj膮 ni偶sz膮 rentowno艣膰 ni偶 obligacje bez umarzania 艣rodk贸w.
Opcja podwojenia daje emitentowi obligacji prawo do podwojenia rezerwy na fundusz amortyzacyjny. Innymi s艂owy, emitent mo偶e wykupi膰 nawet dwa razy wi臋cej obligacji ni偶 okre艣lono w rezerwie na fundusz amortyzacyjny. Obligacje do odkupu s膮 zazwyczaj wybierane w drodze loterii, a odkup zazwyczaj nast臋puje po warto艣ci nominalnej obligacji.
Opcja podwojenia jest zwykle wykonywana przez emitenta obligacji, gdy bie偶膮ce stopy procentowe spadaj膮 poni偶ej rentowno艣ci obligacji. W takiej sytuacji emitent obligacji mo偶e by膰 zmotywowany do odkupienia wi臋kszego zad艂u偶enia poprzez opcj臋 funduszu amortyzuj膮cego i refinansowania si臋 po nowych, ni偶szych stawkach. Z tego powodu skorzystanie z opcji podwojenia zmniejsza zwrot, kt贸ry otrzymaj膮 inwestorzy.
Przyk艂ad opcji podwojenia
Opcja podwojenia dzia艂a w nast臋puj膮cy spos贸b. Wyobra藕 sobie, 偶e firma emituje obligacje o warto艣ci 1 miliona dolar贸w, kt贸re maj膮 osi膮gn膮膰 termin zapadalno艣ci za 20 lat. Wyemitowane obligacje maj膮 rezerw臋 na fundusz amortyzacyjny, kt贸ra wymaga, aby firma co roku przez 20 lat odk艂ada艂a 50 000 USD na fundusz amortyzacyjny. Rezerwa na fundusz amortyzacyjny wymaga r贸wnie偶, aby emitent obligacji wykorzysta艂 te 艣rodki do corocznego umorzenia cz臋艣ci d艂ugu poprzez odkupywanie obligacji na otwartym rynku. Je艣li emisja obligacji ma r贸wnie偶 opcj臋 podwojenia, emitent obligacji mo偶e zdecydowa膰 si臋 na wykup obligacji o warto艣ci do 100 000 USD rocznie.
##Przegl膮d najwa偶niejszych wydarze艅
Opcja podwojenia pozwala emitentowi wykupi膰 dodatkowe obligacje po cenie kupna funduszu ton膮cego.
Opcja podwojenia b臋dzie zwykle wykonywana przez emitenta obligacji, poniewa偶 bie偶膮ce stopy procentowe zmieniaj膮 si臋 poni偶ej rentowno艣ci obligacji.
Opcja podwojenia to rezerwa na fundusz amortyzuj膮cy, kt贸ra daje emitentowi obligacji prawo do wykupu dwukrotno艣ci kwoty d艂ugu przy wykupie obligacji na 偶膮danie.
