Option de doublage
Qu'est-ce que l'option de doublement ?
Une option de doublement est une disposition dans un fonds d'amortissement qui donne à un émetteur d'obligations le droit de rembourser deux fois le montant de la dette lors du rachat d'obligations remboursables. Une option de doublement permet à l'émetteur de retirer des obligations supplémentaires au prix d'achat du fonds d'amortissement.
Comprendre l'option de doublement
Une option de doublement est une disposition incluse dans certains actes obligataires ou accords juridiques. Il est lié à la disposition relative au fonds d'amortissement de l'acte obligataire. Une disposition de fonds d'amortissement est une stipulation incluse dans de nombreux actes obligataires qui oblige l'émetteur d'obligations à mettre de côté une certaine proportion d'argent chaque année dans un fonds ou un compte afin de rembourser les détenteurs d'obligations à l' échéance.
Un fonds d'amortissement peut ajouter de la sécurité à une émission d'obligations de sociétés. En effet, l'émetteur de l'obligation est moins susceptible de faire défaut sur le remboursement du principal restant à l'échéance, puisque le montant du remboursement final sera considérablement inférieur. Les obligations avec des fonds d'amortissement offrent généralement une protection contre les baisses ainsi qu'un risque de défaut plus faible. Pour cette raison, elles offrent souvent des rendements inférieurs à ceux des obligations sans fonds d'amortissement.
Une option de doublement donne à l'émetteur de l'obligation le droit de doubler la provision du fonds d'amortissement. En d'autres termes, l'émetteur peut racheter jusqu'à deux fois plus d'obligations que celles spécifiées dans la disposition du fonds d'amortissement. Les obligations à racheter sont généralement sélectionnées par tirage au sort, et le rachat se fera généralement à la valeur nominale de l'obligation.
Une option de doublement sera généralement exercée par l'émetteur de l'obligation lorsque les taux d'intérêt actuels seront inférieurs au rendement de l'obligation. Dans ce cas, l'émetteur d'obligations peut être motivé à racheter davantage de dette par le biais de l'option du fonds d'amortissement et à se refinancer aux nouveaux taux plus bas. Pour cette raison, l'exercice de l'option de doublement réduit le rendement que les investisseurs recevront.
Exemple d'option de doublement
Une option de doublage fonctionne comme suit. Imaginez qu'une entreprise émette pour 1 million de dollars d'obligations qui doivent arriver à échéance dans 20 ans. Les obligations émises ont une disposition de fonds d'amortissement, qui oblige la société à mettre de côté 50 000 $ dans un fonds d'amortissement chaque année pendant 20 ans. La disposition sur le fonds d'amortissement oblige également l'émetteur d'obligations à utiliser ces fonds pour rembourser une partie de la dette chaque année en rachetant des obligations sur le marché libre. Si l'émission obligataire a également une option de doublement, l'émetteur de l'obligation peut choisir de rembourser jusqu'à 100 000 $ d'émission obligataire par an.
Points forts
Une option de doublement permet à l'émetteur de rembourser des obligations supplémentaires au prix d'achat du fonds d'amortissement.
Une option de doublement sera généralement exercée par l'émetteur de l'obligation lorsque les taux d'intérêt actuels seront inférieurs au rendement de l'obligation.
Une option de doublement est une disposition de fonds d'amortissement qui donne à un émetteur d'obligations le droit de rembourser deux fois le montant de la dette lors du rachat d'obligations remboursables.
