Opzione di raddoppio
Che cos'è l'opzione di raddoppio?
Un'opzione di raddoppio è una disposizione in un fondo di ammortamento che dà a un emittente obbligazionario il diritto di riscattare il doppio dell'importo del debito quando riacquista obbligazioni callable. Un'opzione di raddoppio consente all'emittente di ritirare ulteriori obbligazioni al prezzo call del fondo in caduta.
Capire l'opzione di raddoppio
Un'opzione di raddoppio è una disposizione inclusa in alcuni contratti obbligazionari o accordi legali. È correlato alla disposizione del fondo di ammortamento del contratto obbligazionario. Un fondo di ammortamento è una clausola inclusa in molti contratti obbligazionari che richiede all'emittente di obbligazioni di mettere da parte una certa quota di denaro ogni anno in un fondo o un conto al fine di rimborsare gli obbligazionisti alla scadenza.
Un fondo di ammortamento può aggiungere sicurezza a un'emissione di obbligazioni societarie. Questo perché è meno probabile che l'emittente dell'obbligazione sia inadempiente sul rimborso del capitale residuo alla scadenza, poiché l'importo del rimborso finale sarà sostanzialmente inferiore. Le obbligazioni con fondi di ammortamento in genere offrono protezione dai ribassi e un minor rischio di insolvenza. Per questo motivo, spesso offrono rendimenti inferiori rispetto alle obbligazioni senza sprofondare fondi.
Un'opzione di raddoppio conferisce all'emittente obbligazionario il diritto di raddoppiare l'accantonamento del fondo di ammortamento. In altre parole, l'emittente può riacquistare fino al doppio delle obbligazioni specificate nella disposizione del fondo di ammortamento. Le obbligazioni per il riacquisto sono in genere selezionate dalla lotteria e il riacquisto avverrà in genere al valore nominale dell'obbligazione.
Un'opzione di raddoppio viene solitamente esercitata dall'emittente dell'obbligazione poiché i tassi di interesse correnti si muovono al di sotto del rendimento dell'obbligazione. In questa circostanza, l'emittente dell'obbligazione potrebbe essere motivato a riacquistare più debito attraverso l'opzione del fondo di ammortamento e rifinanziarsi ai nuovi tassi più bassi. Per questo motivo, l'esercizio dell'opzione di raddoppio riduce il rendimento che gli investitori riceveranno.
Esempio di un'opzione di raddoppio
Un'opzione di raddoppio funziona come segue. Immagina che una società emetta obbligazioni per un valore di 1 milione di dollari che dovrebbero raggiungere la scadenza in 20 anni. Le obbligazioni emesse hanno una disposizione di fondo di ammortamento, che richiede alla società di mettere da parte $ 50.000 in un fondo di ammortamento ogni anno per 20 anni. La disposizione del fondo di ammortamento richiede inoltre all'emittente di obbligazioni di utilizzare tali fondi per ritirare una parte del debito ogni anno riacquistando obbligazioni sul mercato aperto. Se l'emissione obbligazionaria ha anche un'opzione di raddoppio, l'emittente dell'obbligazione può scegliere di riscattare fino a $ 100.000 di emissione obbligazionaria all'anno.
Mette in risalto
Un'opzione di raddoppio consente all'emittente di ritirare ulteriori obbligazioni al prezzo call del fondo in caduta.
Un'opzione di raddoppio viene generalmente esercitata dall'emittente dell'obbligazione poiché i tassi di interesse correnti si muovono al di sotto del rendimento dell'obbligazione.
Un'opzione di raddoppio è una disposizione a fondo perduto che dà a un emittente obbligazionario il diritto di riscattare il doppio dell'importo del debito quando riacquista obbligazioni richiamabili.
