加倍选项

什么是加倍选项？

倍增期权是偿债基金中的一项条款，赋予债券发行人在回购可赎回债券时赎回两倍债务的权利。加倍期权允许发行人以偿债基金的赎回价格退还额外的债券。

了解加倍选项

加倍期权是一些债券契约或法律协议中包含的条款。这与债券契约的偿债基金拨备有关。偿债基金条款是许多债券契约中包含的一项规定，要求债券发行人每年将一定比例的资金存入基金或账户，以便在到期时偿还债券持有人。

偿债基金可以增加公司债券发行的安全性。这是因为债券发行人不太可能在到期时拖欠剩余本金的偿还，因为最终偿还的金额将大大降低。具有偿债基金的债券通常提供下行保护以及较低的违约风险。出于这个原因，它们通常提供的收益率低于没有偿付资金的债券。

加倍选择权赋予债券发行人将偿债基金准备金加倍的权利。换言之，发行人可以回购两倍于偿债基金规定中规定的债券。用于回购的债券通常是通过抽签方式选择的，回购通常以债券的面值进行。

当当前利率低于债券收益率时，债券发行人通常会行使翻倍期权。在这种情况下，债券发行人可能会被激励通过偿债基金期权回购更多债务，并以新的较低利率进行再融资。因此，行使加倍期权会降低投资者将获得的回报。

加倍选项示例

加倍选项的工作原理如下。想象一下，一家公司发行了价值 100 万美元的债券，这些债券将在 20 年内到期。发行的债券有偿债基金条款，要求公司每年拨出 50,000 美元作为偿债基金，为期 20 年。偿债基金条款还要求债券发行人每年使用这些资金通过在公开市场上回购债券来偿还部分债务。如果债券发行还具有加倍选择权，则债券发行人可以选择每年赎回价值高达 100,000 美元的债券发行。

＃＃ 强调

• 加倍期权允许发行人以偿债基金的赎回价格退还额外债券。

• 当当前利率低于债券收益率时，债券发行人通常会行使翻倍期权。

• 倍增期权是偿债基金条款，赋予债券发行人在回购可赎回债券时赎回两倍债务的权利。