valuuttainterventio

Mikä on valuuttainterventio?

Valuuttainterventio on rahapolitiikan väline, jossa keskuspankki ottaa aktiivisen ja osallistuvan roolin kansallisen valuutan rahavarojen siirtokurssiin vaikuttamisessa, yleensä omilla varoillaan tai omilla valtuuksilla tuottaa valuutta. Keskuspankit, erityisesti kehitysmaiden keskuspankit, puuttuvat valuuttamarkkinoihin rakentaakseen varantoja itselleen tai tarjotakseen niitä maan pankeille. Niiden tavoitteena on usein vakauttaa valuuttakurssi.

Valuuttainterventioiden ymmärtäminen

Kun keskuspankki lisää rahan tarjontaa eri tavoin, sen on oltava varovainen minimoimaan ei-toivotut vaikutukset, kuten nopea inflaatio. Valuuttainterventioiden onnistuminen riippuu siitä, kuinka keskuspankki steriloi interventioidensa vaikutukset, sekä hallituksen asettamasta yleisestä makrotalouspolitiikasta.

Kaksi keskuspankkien kohtaamaa vaikeutta ovat toimenpiteiden ajoituksen ja määrän määrittäminen, koska tämä on usein pikemminkin tuomio kuin kylmä, kova tosiasia. Varantojen määrä, maata kohtaavien taloudellisten ongelmien tyyppi ja jatkuvasti muuttuvat markkinaolosuhteet edellyttävät, että riittävä määrä tutkimusta ja ymmärrystä on paikallaan ennen kuin päätetään, kuinka tuottavaan toimintaan ryhdytään. Joissakin tapauksissa korjaava toimenpide saattaa olla tarpeen pian ensimmäisen yrityksen jälkeen.

Miksi puuttua asiaan?

Valuuttainterventioissa on kaksi makua. Ensinnäkin keskuspankki tai hallitus voi arvioida, että sen valuutta on pikkuhiljaa eri tahdista maan talouden kanssa ja vaikuttaa siihen kielteisesti. Esimerkiksi maat, jotka ovat voimakkaasti riippuvaisia viennistä , saattavat huomata, että niiden valuutta on liian vahva, jotta muut maat eivät pystyisi tuottamaansa tavaroita. Ne voivat puuttua asiaan pitääkseen valuutan linjassa tavaroitaan tuovien maiden valuuttojen kanssa.

Sveitsin keskuspankki (SNB) ryhtyi tällaisiin toimiin syyskuusta 2011 tammikuuhun 2015. SNB asetti Sveitsin frangin ja euron välisen vähimmäisvaihtokurssin. Tämä esti Sveitsin frangia vahvistumasta yli muiden eurooppalaisten sveitsiläisten tuotteiden maahantuojien hyväksyttävän tason.

Tämä lähestymistapa onnistui kolme ja puoli vuotta, minkä jälkeen SNB päätti, että sen oli annettava Sveitsin frangin kellua vapaasti. Yhtäkkiä, ilman ennakkovaroitusta, Sveitsin keskuspankki julkaisi vähimmäisvaluuttakurssin. Tällä oli erittäin kielteisiä seurauksia joihinkin yrityksiin, mutta yleisesti ottaen Sveitsin talous on ollut välinpitämätön.

Interventio voi olla myös lyhytaikainen reaktio tiettyyn tapahtumaan. Kertaluonteinen tapahtuma voi saada maan valuutan liikkumaan yhteen suuntaan hyvin lyhyessä ajassa. Keskuspankit puuttuvat asiaan, jonka ainoa tarkoitus on tarjota likviditeettiä ja vähentää volatiliteettia. Sen jälkeen kun SNB nosti valuuttansa pohjaa euroa vastaan, Sveitsin frangi putosi jopa 25 prosenttia. SNB puuttui lyhyellä aikavälillä estääkseen frangin laskun edelleen ja hillitäkseen volatiliteettia.

Valuuttainterventioiden riskit

Valuuttainterventiot voivat olla riskialttiita, koska ne voivat heikentää keskuspankin uskottavuutta, jos se ei pysty ylläpitämään vakautta. Kansallisen valuutan puolustaminen keinottelulta oli yksi Meksikon vuoden 1994 valuuttakriisin syistä, ja se oli johtava tekijä Aasian vuoden 1997 finanssikriisissä.

##Kohokohdat

• Stabiloinnin ansiosta sijoittajat voivat olla mukavampia kyseistä valuuttaa käyttävien transaktioiden kanssa.

• Valuutan vakauttaminen saattaa edellyttää lyhyt- tai pitkäaikaisia interventioita.

• Epävakautta aiheuttavat vaikutukset voivat johtua sekä markkinavoimista että ei-markkinavoimista.

• Valuuttainterventiolla tarkoitetaan keskuspankkien ponnisteluja valuutan vakauttamiseksi.