Intervention de change
Qu'est-ce qu'une intervention de change ?
Une intervention de change est un outil de politique monétaire qui implique qu'une banque centrale joue un rôle actif et participatif en influençant le taux de transfert de fonds monétaires de la monnaie nationale, généralement avec ses propres réserves ou sa propre autorité pour générer la monnaie. Les banques centrales, notamment celles des pays en développement, interviennent sur le marché des changes pour se constituer des réserves ou les fournir aux banques du pays. Leur but est souvent de stabiliser le taux de change.
Comprendre l'intervention de change
Lorsqu'une banque centrale augmente la masse monétaire par ses divers moyens, elle doit veiller à minimiser les effets involontaires tels qu'une inflation galopante. Le succès de l'intervention de change dépend de la façon dont la banque centrale stérilise l'impact de ses interventions, ainsi que des politiques macroéconomiques générales fixées par le gouvernement.
Deux difficultés auxquelles les banques centrales sont confrontées sont la détermination du moment et du montant de l'intervention, car il s'agit souvent d'un jugement plutôt que d'un fait froid et indéniable. La quantité de réserves, le type de problèmes économiques auxquels le pays est confronté et les conditions du marché en constante évolution exigent qu'une bonne quantité de recherche et de compréhension soit en place avant de déterminer comment adopter une ligne de conduite productive. Dans certains cas, une intervention corrective peut devoir être entreprise peu de temps après la première tentative.
Pourquoi intervenir ?
L'intervention de change se présente sous deux formes. Premièrement, une banque centrale ou un gouvernement peut évaluer que sa monnaie s'est lentement désynchronisée avec l'économie du pays et a des effets négatifs sur celle-ci. Par exemple, les pays qui dépendent fortement des exportations peuvent trouver que leur monnaie est trop forte pour que d'autres pays puissent acheter les biens qu'ils produisent. Ils peuvent intervenir pour aligner la monnaie sur les monnaies des pays qui importent leurs marchandises.
La Banque nationale suisse (BNS) a pris ce genre d'action de septembre 2011 à janvier 2015. La BNS a fixé un taux de change minimum entre le franc suisse et l'euro. Cela a empêché le franc suisse de se renforcer au-delà d'un niveau acceptable pour les autres importateurs européens de produits suisses.
Cette approche a été couronnée de succès pendant trois ans et demi, après quoi la BNS a décidé qu'elle devait laisser le franc suisse flotter librement. Soudain, sans avertissement préalable, la banque centrale suisse a publié le taux de change minimum. Cela a eu des conséquences très négatives pour certaines entreprises, mais, en général, l'économie suisse n'a pas été perturbée par l'intervention.
L'intervention peut également être une réaction à court terme à un certain événement. Un événement ponctuel peut amener la devise d'un pays à se déplacer dans une direction en très peu de temps. Les banques centrales interviendront dans le seul but de fournir des liquidités et de réduire la volatilité. Après que la BNS a levé le plancher de sa monnaie face à l'euro, le franc suisse a chuté de 25 %. La BNS est intervenue à court terme pour empêcher le franc de baisser davantage et freiner la volatilité.
Risques d'intervention de change
Les interventions de change peuvent être risquées car elles peuvent saper la crédibilité d'une banque centrale si elle ne parvient pas à maintenir la stabilité. La défense de la monnaie nationale contre la spéculation a été l'une des causes principales de la crise monétaire de 1994 au Mexique et l'un des principaux facteurs de la crise financière asiatique de 1997.
Points forts
La stabilisation permet aux investisseurs d'être plus à l'aise avec les transactions utilisant la devise en question.
La stabilisation monétaire peut nécessiter des interventions à court ou à long terme.
Les effets déstabilisateurs peuvent provenir à la fois de forces du marché ou non.
L'intervention de change fait référence aux efforts des banques centrales pour stabiliser une monnaie.
