gjaldeyrisinngrip

Hvað er gjaldeyrisinngrip?

Gjaldeyrisíhlutun er peningastefnutæki sem felur í sér að seðlabanki tekur virkan þátt í að hafa áhrif á millifærslugengi innlends gjaldmiðils, venjulega með eigin varasjóði eða eigin heimild til að búa til gjaldmiðilinn. Seðlabankar, sérstaklega þeir sem eru í þróunarlöndunum, grípa inn í gjaldeyrismarkaðinn til að byggja upp varasjóði eða leggja hann til bönkum landsins. Markmið þeirra er oft að koma á stöðugleika í gengi krónunnar.

Skilningur á gjaldeyrisinngripum

Þegar seðlabanki eykur peningamagn með ýmsum leiðum til þess verður hann að gæta þess að lágmarka óviljandi áhrif eins og verðbólgu á flótta. Árangur gjaldeyrisinngripa veltur á því hvernig seðlabankinn ófrjó áhrif inngripa sinna, sem og almennri þjóðhagsstefnu sem ríkisstjórnin setur.

Tveir erfiðleikar sem seðlabankar standa frammi fyrir eru að ákvarða tímasetningu og magn inngripa, þar sem þetta er oft áfellisdómur frekar en köld, hörð staðreynd. Magn varasjóðsins, hvers konar efnahagsvandræði sem landið stendur frammi fyrir og síbreytileg markaðsaðstæður krefjast þess að töluvert magn af rannsóknum og skilningi sé til staðar áður en ákveðið er hvernig eigi að grípa til árangursríkra aðgerða. Í sumum tilfellum gæti þurft að grípa til úrbóta skömmu eftir fyrstu tilraun.

Af hverju að grípa inn í?

Gjaldeyrisinngrip koma í tveimur bragðtegundum. Í fyrsta lagi getur seðlabanki eða ríkisstjórn metið að gjaldmiðill hans sé hægt og rólega orðinn úr takti við efnahag landsins og hafi slæm áhrif á hann. Til dæmis geta lönd sem eru mjög háð útflutningi fundið fyrir því að gjaldmiðill þeirra sé of sterkur til að önnur lönd hafi efni á vörunum sem þau framleiða. Þeir geta gripið inn í til að halda gjaldmiðlinum í samræmi við gjaldmiðla landanna sem flytja inn vörur sínar.

Svissneski seðlabankinn (SNB) greip til aðgerða af þessu tagi frá september 2011 til janúar 2015. SNB setti lágmarksgengi milli svissneska frankans og evrunnar. Þetta kom í veg fyrir að svissneski frankinn styrktist umfram viðunandi mark fyrir aðra evrópska innflytjendur svissneskra vara.

Þessi nálgun var árangursrík í þrjú og hálft ár en eftir það ákvað SNB að það yrði að láta svissneska frankann fljóta frjálst. Skyndilega, án fyrirvara, gaf seðlabanki Sviss út lágmarksgengi. Þetta hafði mjög neikvæðar afleiðingar fyrir sum fyrirtæki, en almennt hefur svissneska hagkerfið verið óöruggt af inngripinu.

Íhlutun getur líka verið skammtímaviðbrögð við ákveðnum atburði. Einstakur atburður getur valdið því að gjaldmiðill lands færist í eina átt á mjög skömmum tíma. Seðlabankar munu grípa inn í þeim eina tilgangi að útvega lausafé og draga úr sveiflum. Eftir að SNB hækkaði gólfið í gjaldmiðli sínum gagnvart evru, féll svissneskur franki um allt að 25 prósent. SNB greip inn í til skamms tíma til að koma í veg fyrir að frankinn félli frekar og hefta sveifluna.

Áhætta af gjaldeyrisinngripum

Gjaldeyrisinngripir geta verið áhættusamir vegna þess að þeir geta grafið undan trúverðugleika seðlabanka ef honum tekst ekki að viðhalda stöðugleika. Að verja innlendan gjaldmiðil fyrir spákaupmennsku var orsök gjaldeyriskreppunnar 1994 í Mexíkó og var leiðandi þáttur í Asíu fjármálakreppunni 1997.

##Hápunktar

• Stöðugleiki gerir fjárfestum kleift að vera öruggari með viðskipti með viðkomandi gjaldmiðil.

• Stöðugleiki gjaldmiðils getur krafist skammtíma- eða langtímainngripa.

• Óstöðugleikaáhrif geta komið frá bæði markaðsöflum og ekki markaðsöflum.

• Gjaldeyrisinngrip vísar til viðleitni seðlabanka til að koma á stöðugleika í gjaldmiðli.