Treasury Tuotto
Mikä on valtion tuotto?
Treasury-tuotto on efektiivinen vuotuinen korko,. jonka Yhdysvaltain hallitus maksaa yhdestä velkasitoumuksestaan prosentteina ilmaistuna. Toisin sanoen Treasury-tuotto on vuosituotto, jota sijoittajat voivat odottaa hallussaan Yhdysvaltain valtion arvopaperia tietyllä maturiteetilla.
Treasury-tuotot eivät vaikuta vain siihen, kuinka paljon valtio maksaa lainasta ja kuinka paljon sijoittajat ansaitsevat ostamalla valtion joukkovelkakirjoja. Ne vaikuttavat myös korkoihin, joita kuluttajat ja yritykset maksavat lainoilleen ostaakseen kiinteistöjä, ajoneuvoja ja laitteita.
Treasury-tuotot osoittavat myös, kuinka sijoittajat arvioivat talouden näkymiä. Mitä korkeammat Yhdysvaltain pitkäaikaisten valtion velkasitoumusten tuotot ovat, sitä enemmän sijoittajat luottavat talousnäkymiin. Mutta korkeat pitkän aikavälin tuotot voivat myös olla merkki nousevista inflaatio-odotuksista.
Treasury-tuoton ymmärtäminen
Kun Yhdysvaltain hallitus päättää lainata varoja, se laskee liikkeeseen velkainstrumentteja Yhdysvaltain valtiovarainministeriön kautta.
Vaikka joukkovelkakirjat ovat yleisnimi velkapapereille, valtion joukkovelkakirjalainat tai T-obligaatiot viittaavat erityisesti Yhdysvaltain valtion obligaatioihin, joiden maturiteetti on 20–30 vuotta. Yhdysvaltain valtion velat, joiden maturiteetti on yli vuosi ja enintään 10 vuotta, tunnetaan valtion velkaina. Valtion velkasitoumukset eli T-setelit ovat valtion velkasitoumuksia, jotka erääntyvät vuoden sisällä.
Treasury-tuotot ovat käänteisessä suhteessa Treasury-hintoihin. Jokainen valtion velan erääntymisaika käy kauppaa omalla tuotolla, joka on hinnan ilmaus. Yhdysvaltain valtiovarainministeriö julkaisee kaikkien treasury-erien tuotot päivittäin verkkosivuillaan.
Miten valtion rahaston tuotot määritetään
Valuuttarahastoja pidetään pienimmän riskin sijoituksina, koska niillä on Yhdysvaltain hallituksen täysi usko ja luotto. Sijoittajat, jotka ostavat valtiovarainrahastoja, lainaavat valtiolle rahaa. Valtio puolestaan maksaa korkoa näille joukkovelkakirjalainan haltijoille. Korkomaksut, joita kutsutaan kuponkeiksi,. edustavat lainanottokustannuksia valtiolle. Tuottoprosentti tai tuotto, jonka sijoittajat saavat vastineeksi lainaamalla rahaa valtiolle, määräytyy kysynnän ja tarjonnan perusteella.
Valtion joukkovelkakirjalainat lasketaan liikkeeseen nimellisarvolla,. pääoman, jonka Treasury maksaa takaisin eräpäivänä, ja huutokaupataan ensisijaisille jälleenmyyjille vähimmäistuoton määrittävien tarjousten perusteella. Jos näistä arvopapereista maksettu hinta nousee jälkikaupassa, tuotto laskee vastaavasti ja päinvastoin, jos joukkovelkakirjasta maksettu hinta laskee, tuotto nousee.
Jos esimerkiksi 10 vuoden T-laina nimellisarvoltaan 1 000 dollaria huutokaupataan 3 prosentin tuotolla, sen markkina-arvon myöhempi pudotus 974,80 dollariin nostaa tuoton 3,3 prosenttiin, koska valtiovarainministeriö maksavat edelleen 30 dollarin (1 000 x 0,03 dollarin) vuotuiset kuponkimaksut sekä 1 000 dollarin pääoman takaisinmaksu. Toisaalta, jos saman T-setelin markkina-arvo nousi 1 026 dollariin, ostajan efektiivinen tuotto tällä hinnalla on laskenut 2,7 prosenttiin.
Treasury Yield Curve ja Fed
Treasury-tuotot voivat nousta, jolloin joukkovelkakirjalainojen hinnat laskevat, jos Federal Reserve nostaa liittovaltion rahastokorkotavoitetta (toisin sanoen, jos se kiristää rahapolitiikkaa) tai vaikka sijoittajat vain odottavat rahastojen koron nousevan. .
Treasury-erien eri maturiteettien tuotot eivät nouse samaan tahtiin tällaisissa tapauksissa. Koska syötettyjen rahastojen korko edustaa korkoa, jonka pankit veloittavat toisiltaan yön yli -lainoista, se vaikuttaa suorimmin lyhyimpiin treasury-maturiteettiin. Pitempien maturiteettien hinnat ja tuotto heijastavat enemmän sijoittajien pitkän aikavälin odotuksia taloudellisesta kehityksestä. Fedin aiemmissa koronnostotapauksissa lyhyet tuotot ovat tyypillisesti nousseet nopeammin kuin pidemmät, koska joukkovelkakirjat hinnoittelevat sijoittajien odotuksia talouskasvun hidastumisesta vastauksena Fedin politiikkaan.
Normaalisti pitempiaikaisilla Treasury-arvopapereilla on korkeampi tuotto kuin lyhytaikaisilla. Tämä johtuu siitä, että arvopaperien pidempi kesto altistaa ne suuremmalle riskille, jos korot nousevat ajan myötä. Kuitenkin ennen taantumaa Treasury-korkojen korkorakennetta kutsutaan usein tuottokorkoksi voi kääntää. Näin tapahtuu, kun pidemmän aikavälin valtion velkasitoumusten tuotot putoavat alle lyhytaikaisten, koska ne hinnoittelevat sijoittajien odotuksia talouden hidastumisesta.
Käänteinen tuottokäyrä, jolla 10 vuoden valtion joukkovelkakirjalainan tuotto on laskenut alle 2 vuoden valtion joukkovelkakirjalainan (vain yhden suositun vertailuindeksin mainitakseni), on yleensä edeltänyt taantumia, vaikka se on myös antanut muutamia vääriä hälytyksiä.
Kun Treasury:n pitkän aikavälin tuotot ovat alle lyhyen korrelaation, korrelaatiota luonnehditaan käänteiseksi tuottokäyräksi ja usein katsotaan talouden laskusuhdanteen edeltäjäksi.
Valtion velkasitoumusten tuotto
Vaikka valtion velkakirjat ja joukkovelkakirjat tarjoavat kuponkimaksuja joukkovelkakirjalainan haltijoille, T-seteli on samanlainen kuin nollakuponkilaina, jolla ei ole korkomaksuja, mutta joka lasketaan liikkeeseen alennuksella. Sijoittaja ostaa lainan viikoittaisessa huutokaupassa nimellisarvon alapuolella ja lunastaa sen erääntyessä nimellisarvoon. Nimellisarvon ja kauppahinnan erotus on kertynyt korko, jota voidaan käyttää valtion velkasitouman tuoton laskemiseen. Valtiovarainministeriö käyttää velkasitoumusten tuoton laskemiseen kahta menetelmää: diskonttausmenetelmää ja sijoitusmenetelmää.
Alennustuottomenetelmässä tuotto lasketaan prosentteina nimellisarvosta, ei ostoarvosta. Esimerkiksi sijoittaja, joka ostaa 90 päivän T-seteleitä, joiden nimellisarvo on 10 000 dollaria 9 950 dollarilla, saa tuoton:
Alennustuotto = [(10 000 - 9 950) / 10 000] x (360/90) = 0,02 tai 2 %
Sijoitustuottomenetelmässä Treasury-tuotto lasketaan prosentteina kauppahinnasta, ei nimellisarvosta. Yllä olevan esimerkkimme mukaisesti tämän menetelmän tuotto on:
Sijoitusten tuotto = [(10 000 - 9 950 $) / 9 950 $] x (365/90) = 0,0204 pyöristettynä eli 2,04 %
Huomaa, että nämä kaksi menetelmää käyttävät eri numeroita vuoden päiville. Diskonttausmenetelmä perustuu 360 päivään pankkien lyhyiden korkojen määrittämiskäytäntöä noudattaen, ja diskonttotuotto eli korko on se, miten velkasitoumukset noteerataan jälkimarkkinoilla. Sijoitustuotto käyttää kalenterivuoden päivien lukumäärää, joka on 365 tai 366, mikä edustaa tarkemmin ostajalle tuottoa, mutta sitä voidaan käyttää vertailemaan t-vekselin tuottoa samana erääntyvän kuponkipaperin tuottoon. Päivämäärä.
Valtion velkakirjojen ja joukkovelkakirjalainojen tuotto
Valtion velkakirjojen ja joukkovelkakirjalainojen hallussa olevien sijoittajien tuottoprosentissa otetaan huomioon heidän puolivuosittain saamansa kuponkimaksut ja erääntyessä takaisin maksetun joukkovelkakirjalainan nimellisarvo. T-setelit ja joukkovelkakirjalainat voidaan ostaa nimellisarvolla,. alennuksella tai preemiolla riippuen siitä, missä tuotto on ostohetkellä suhteessa tuottoon liikkeeseenlaskuhetkellä. Jos Treasury ostetaan nimellisarvolla, sen tuotto on yhtä suuri kuin sen kuponkikorko tai kyseessä oleva tuotto. Jos T-obligaatio tai valtion joukkovelkakirja ostetaan alennuksella nimellisarvoon, tuotto on korkeampi kuin kuponkikorko, kun taas jos se ostetaan ylikurssilla, tuotto on alempi kuin kuponkikorko.
Kaava eräpäivään asti pidettävien saamisten ja joukkovelkakirjalainojen Treasury-tuoton laskemiseksi on:
Oman tuotto = [C + ((FV - PP) / T)] ÷ [(FV + PP)/2]
jossa C = kuponkikorko
FV = nimellisarvo
PP = ostohinta
T = vuotta erääntymiseen
10 vuoden lainan, jossa on 3 %:n kuponki, ostettu 10 300 dollarin lisähintaan ja eräpäivään asti pidetyn lainan tuotto on:
Oma pääoman tuotto = [300 $ + ((10 000 $ - 10 300 $) / 10)] ÷ [(10 000 $ + 10 300 $) / 2] = 270 $ / 10 150 $ = 0,0266 pyöristettynä tai 2,66 %
Bottom Line
Treasury-arvopaperin tuotto on sen hinnan käänteisarvo, ja Treasury-paperit hinnoitellaan, noteerataan ja niillä käydään kauppaa käyttämällä tuottoa hintaa kuvaamaan.
Johtuen niiden suhteellisen alhaisesta riskistä, kun niitä pidetään eräpäivään asti, Treasuries tarjoaa alhaisemman tuottoasteen verrattuna useimpiin muihin sijoituksiin. Muiden korkosijoitusten korot noteerataan toisinaan valtion rahaston tuoton eroina samalla maturiteetilla, jolloin ero kompensoi sijoittajia lisääntyneestä luottoriskistä lainattaessa lainoja muulle taholle kuin Yhdysvaltain hallitukselle.
Pitkäaikaisilla valtion arvopapereilla on yleensä korkeampi tuotto kuin lyhytaikaisilla kompensoimaan sijoittajille lisäduraatioriskiä – mahdollisuutta, että korkeammat korot alentavat joukkovelkakirjalainan markkina-arvoa. Pitkäaikaisia korkeammat lyhyet korot ovat merkki käänteisestä tuottokäyrästä ja voivat olla merkki talouden hidastumisesta.
Kohokohdat
Treasury-tuotot ovat korkoja, joita Yhdysvaltain hallitus maksaa lainatakseen rahaa eri ajanjaksoiksi.
Treasury-tuotot ovat käänteisessä suhteessa valtion hintoihin, ja tuottoja käytetään usein kiinteätuottoisten arvopapereiden, mukaan lukien valtion velkasitoumusten, hinnoitteluun ja kauppaan.
Treasury-tuotot heijastavat sijoittajien arvioita talouden näkymistä; Pitkän aikavälin instrumenttien korkeammat tuotot osoittavat optimistisempia näkymiä ja korkeampia inflaatio-odotuksia.
Eri maturiteetin valtion arvopapereilla on erilaiset tuotot; Pitkäaikaisten valtion arvopapereiden tuotto on yleensä korkeampi kuin lyhyemmän aikavälin.
