Julkaista

Mikä menee julkisuuteen?

Listautuminen on prosessi, jossa myydään osakkeita, jotka pidettiin aiemmin yksityisesti ja ovat nyt ensimmäistä kertaa uusien sijoittajien saatavilla, eli listautumisannina.

Kuinka julkisuus toimii

Kun yritys "menee pörssiin", se on ensimmäinen kerta, kun yleisöllä on mahdollisuus ostaa osakkeita. Julkisuusprosessissa on ainutlaatuisia haasteita, ja se onnistuu parhaiten asiantuntevan ja kokeneen tiimin johdolla. Mainitun tiimin tärkeä jäsen on kokenut arvopaperilakimies. Jokaisella tiimin jäsenellä on kuitenkin tärkeitä velvollisuuksia ohjata yritystä listautumisprosessin läpi.

Pakollinen SEC S-1 -ilmoitus ei välttämättä sisällä kaikkia aikaisempia taloudellisia tietoja, minkä vuoksi on välttämätöntä tehdä lisätutkimuksia ennen listautumisamiseen sijoittamista.

Vaatimukset julkisuuteen

1. Hallituksen hyväksyntä

Julkisuus alkaa yhtiön johdon esityksestä yhtiön hallitukselle. Ehdotus sisältää yksityiskohtia ja keskustelua yhtiön aiemmasta tuloksesta, tavoitteista, liiketoimintasuunnitelmasta ja taloudellisista ennusteista. Johto suosittelee sitten pääsyä julkisille markkinoille. Hallitus päättää huolellisen harkinnan jälkeen, edetäänkö eteenpäin.

2. Kokoa joukkue

Hyväksynnän jälkeen johto aloittaa listautumistiimin kokoamisen, joka yleensä alkaa arvopaperilakimiehen ja tilitoimiston kanssa.

3. Tarkista ja oikaise taloustiedot

Hyväksynnän jälkeen yhtiön tilinpäätös edelliseltä viideltä vuodelta tarkistetaan huolellisesti ja tarvittaessa oikaistaan noudattamaan yleisesti hyväksyttyjä kirjanpitoperiaatteita (GAAP). Tietyt yksityisille yrityksille sopivat liiketoimet, kuten jotkin takaisinvuokraussopimukset,. eliminoidaan ja tilinpäätöstä oikaistaan vastaavasti. Tilitoimisto ottaa johdon tässä tarkistus- ja säätövaiheessa.

4. Aiesopimus Investointipankin kanssa

Nyt yritys valitsee investointipankin ja laatii aiesopimuksen suhteiden virallistamiseksi ja investointipankin palkkioiden, tarjouksen koon, hintaluokkien ja muiden parametrien hahmottelemiseksi.

5. Esite

esitteen allekirjoitetulla aiesopimuksella . Esite kirjoitetaan esitettäväksi sijoittajille sekä myyntiasiakirjana että laillisena tiedonantoasiakirjana. Esite edellyttää:

• Yrityksen kuvaus

• Selitys hallintorakenteesta

• Johdon palkkioiden julkistaminen

• Yrityksen ja johdon välisten liiketoimien julkistaminen

• Pääosakkeenomistajien nimet ja heidän omistuksensa yhtiössä

• Tilintarkastettu tilinpäätös

• Keskustelua yrityksen toiminnasta ja taloudellisesta tilanteesta

• Tiedot tarjoustuottojen käyttötarkoituksesta

• Keskustelu laimennusvaikutuksista olemassa oleviin osakkeisiin

• Yhtiön osinkopolitiikan erittely

• Kuvaus yhtiön pääomasta

• Kuvaus merkintäsitoumuksesta

6. Due Diligence

Yhtiön investointipankki ja kirjanpitäjät tarkastelevat yhtiön johdon, toiminnan, taloudellisen tilanteen, kilpailuaseman, suorituskyvyn sekä liiketoiminnan tavoitteet ja suunnitelman. He myös tarkastelevat yrityksen työvoimaa, tavarantoimittajia, asiakkaita ja toimialaa. Usein due diligence -tutkimuksen tulokset edellyttävät esitteen muutoksia.

7. Alustava esite

Alustava esite on esitettävä SEC : lle ja asianomaisille osakemarkkinoiden sääntelyviranomaisille. Valtion arvopaperikomissiota voidaan myös vaatia allekirjoittamaan. SEC kommentoi yleensä esitettä, tavallisesti lisätietojen julkistamista tai selityksiä koskevien vaatimusten muodossa.

8. Jakelu

Kun alustava esite on jätetty SEC:lle, investointipankin tulisi koota "syndikaatti" muista investointipankeista, jotka yrittävät myydä osia tarjouksesta sijoittajille. Syndikaatin kokoontuminen tuottaa usein hyödyllistä tietoa, joka auttaa kaventamaan osakkeiden hintaluokkaa.

9. Roadshow

Yrityksen johto ja investointipankkiirit järjestävät usein useita tapaamisia potentiaalisten sijoittajien ja analyytikoiden kanssa. Tämä roadshow on johdon virallinen esitys yrityksen taloudellisesta tilasta, toiminnasta, tuloksesta, markkinoista ja tuotteista tai palveluista. Mahdolliset sijoittajat ja analyytikot esittävät sitten kysymyksiä yrityksestä.

10. Esitteen viimeistely

Esite on tarkistettava SEC:n huomautusten mukaisesti. Kun SEC julistaa rekisteröinnin voimaan, yritys voi "tulostaa" esitteen kanssa.

11. Tarjouksen määrittäminen

Päivä ennen ilmoittautumisen voimaantuloa ja myynnin alkamista tarjous on hinnoiteltu. Investointipankkiiri suosittelee hintaa yrityksen hyväksyntää varten ottaen huomioon yrityksen suorituskyvyn, kilpailukykyisten tarjousten hinnoittelun, roadshow-tulokset sekä yleiset markkina- ja toimialaolosuhteet. Investointipankkiiri antaa myös suosituksia osakeannin koosta ottaen huomioon pääomavaatimuksen, sijoittajien kysynnän ja määräysvallan yhtiössä.

12. Tulosta

Kokenut talouspainokone, jolla on riittävä painokapasiteetti ja joka tuntee SEC:n grafiikan käyttöä koskevat määräykset, saa lopullisen pikapainatuksen esitteen.

Kohokohdat

• Tarjoushinta perustuu useisiin tekijöihin ja sen määrittää investointipankkiiri päivää ennen rekisteröinnin voimaantuloa.

• Yhtiön valitsema alkuperäinen investointipankki kokoaa syndikaatin muista pankeista ennen roadshown esittämistä mahdollisille sijoittajille.

• Lopullinen SEC:n hyväksymä esite lähetetään tulostettavaksi kokeneelle SEC:n määräykset tuntevalle talouspainolle.

• Listautumisprosessin aikana yhtiön monia puolia tarkastellaan, valmistetaan ja esitellään US Securities and Exchange Commissionille (SEC) osana sen esiteluonnosta. Tarkastusprosessin aikana tämä asiakirja muuttuu ja kasvaa.

• Yrityksen listautumisprosessi sisältää useita tärkeitä ja herkkiä vaiheita, jotka suojaavat yhtiötä ja mahdollisia sijoittajia.