Ennakkoon sovittu kauppa

Mitä on ennalta järjestetty kauppa?

Ennalta sovittu kaupankäynti voi tarkoittaa kauppaa, joka tapahtuu määrätyillä hinnoilla, joista on sovittu ennen toteuttamista. Ehdolliset toimeksiannot perustuvat yleensä ennalta sovittujen hintojen käsitteeseen, jonka avulla sijoittaja voi asettaa tietyn hinnan pörssissä toteutettaviksi. Myös OTC - tilaukset sovitaan useimmissa tapauksissa etukäteen.

Ennalta järjestetyn kaupan ymmärtäminen

Ennalta järjestetty kaupankäynti voi auttaa sijoittajaa määrittämään hinnan kaupankäynnin suorittamiseksi avoimilla markkinoilla. Ehdolliset toimeksiannot perustuvat laajalti ennalta sovitun kaupankäynnin käsitteeseen, jolloin sijoittaja voi hallita riskiään määrittämällä tietyt osto- ja myyntihinnat. Lohkotoimeksiannot ovat myös monissa tapauksissa ennalta järjestettyjä, ja ne voidaan ylittää alueellisissa pörsseissä tai sähköisissä ylitysverkoissa sääntöjä rikkomatta.

Ennalta järjestetty kaupankäynti osakkeilla, futuureilla, optioilla ja hyödykkeillä markkinatakaajien kesken on laitonta. Useimmissa pörssissä on myös ennalta sovittua kaupankäyntiä koskevat säännöt ja hyödykemarkkinoilla hyödykepörssilaki nimenomaisesti kieltää sen.

Kaikentyyppisissä markkinapörsseissä toimeksiannot toteutetaan tarjouspyyntöprosessin perusteella, joka perustuu siihen, että markkinatakaajat yhdistävät ostajat ja myyjät. Markkinatakaajiin kuuluu laaja valikoima kokonaisuuksia sekä kaupankäyntijärjestelmiä. Sijoittajat voivat tehdä erilaisia toimeksiantoja useista erilaisista kaupankäynnin kohteena olevista arvopapereista. Jos toimeksianto, olipa kyseessä markkina- tai rajatoimeksianto, toteutetaan, se tehdään markkinatakaajan järjestämän tarjouspyyntöprosessin kautta.

Laiton ennalta järjestetty kauppa

Ennalta sovittu kaupankäynti on laitonta, kun siihen liittyy arvopapereiden vaihto markkinatakaajien toimesta ennalta sovittuun hintaan. Markkinatakaajat pyrkivät helpottamaan avoimilla markkinoilla kaupankäynnin kohteena olevien arvopaperien säännöllistä vaihtoa. Ne yhdistävät ostajat ja myyjät ja hyötyvät kaupan leviämisestä.

Pörssin säännöt, kuten NYSE:n sääntö 78, ja tietyt lait, kuten Commodity Exchange Act, kieltävät näitä markkinatakaajia vaihtamasta salaisesti arvopapereita keskenään. Kaupankäyntisääntöjen mukaan tämä käytäntö luo epäsäännölliset ja epäreilut markkinat välittäjille, kauppiaille,. sijoittajille ja kaikille muille markkinatoimijoille. Lisäksi nämä kaupat eivät myöskään ole alttiina tavanomaisiin arvopaperipörsseihin liittyville markkinahinnoittelulle ja markkinariskeille .

Esimerkkejä tämäntyyppisestä kaupankäynnistä markkinatakaajien kesken osakemarkkinoilla voi olla myyntitarjous yhdistettynä takaisinostotarjoukseen. Päinvastoin markkinatakaaja voisi järjestää ostotoimeksiannon yhdistettynä myyntitarjoukseen toiselle markkinatakaajalle samalla hinnalla tai muulla ennalta sovitulla hinnalla, joka hyödyttää ennalta sovittua kauppaa harjoittavia jälleenmyyjiä.

Hyödykemarkkinoiden esimerkissä kaksi hyödykekauppiasta voisi mahdollisesti käyttää ennalta järjestettyä kauppaa suorittaakseen riskittömiä kauppoja määrätyillä hinnoilla markkinahintojen sijaan. Tämäntyyppinen laiton kauppa rajoittaisi riskejä ja olisi mahdollisesti kannattavaa asianomaisille jälleenmyyjille. Koska se ei kuitenkaan perustu markkinatakaajien hinnoittelutekijöihin, se estää markkinoita ja saatavilla olevia markkinahintoja muille osallistujille.

##Kohokohdat

• Ehdolliset toimeksiannot perustuvat yleensä ennalta sovittujen hintojen käsitteeseen, jonka avulla sijoittaja voi asettaa tietyn hinnan pörssissä toteutettaviksi.

• Ennalta sovittu kaupankäynti on silloin, kun markkinakaupan vastapuolet määrittelevät kaupan hinnan ja ehdot etukäteen.

• Ennalta sovittu kaupankäynti on yleinen käytäntö OTC-markkinoilla ja joissakin blokkitoimeksiannossa.

• Ennalta sovittu kaupankäynti on laitonta, kun siihen liittyy arvopapereiden vaihto markkinatakaajien toimesta ennalta sovittuun hintaan.