Uudelleentarjoushinta
Mikä on uudelleentarjoushinta?
Uudelleentarjoushinta on hinta, jolla velkakirjalainan merkintäsyndikaatti jälleenmyy joukkovelkakirjat tai listautumisannin arvopaperit julkisille sijoittajille saatuaan ne ensimarkkinoilla suoraan liikkeeseenlaskijoilta. Syndikaatti ostaa joukkovelkakirjat tietyllä määrällä liikkeeseenlaskijayritykseltä ja tarjoaa joukkovelkakirjat tai arvopaperit uudelleen yleisölle, yleensä eri hintaan.
Uudelleentarjoushinta selitetty
Vakuutuspankki voi helpottaa velan liikkeeseenlaskua suostumalla ostamaan suoraan kaikki joukkovelkakirjat tai arvopaperit nimellisarvoon tai sitä alhaisempaan hintaan ns. ensimarkkinoiden transaktiossa. Se, että vakuutuksenantajat ostavat koko joukkovelkakirjalainan, sen sijaan, että välittäisivät myynnin välittömästi yleisölle, poistaa yhtiön riskin olla myymättä koko joukkovelkakirjalainaa. Investointipankkiiri myy sitten joukkovelkakirjat uudelleen julkisille sijoittajille uudelleentarjoushintaan jälkimarkkinoilla,. joka voi olla (preemiolla) hieman alle (alennuksella) nimellisarvon.
Sarjaemissioissa, jotka ovat yleisimpiä kunnallisille yleisvelkakirjoille (GO),. ensimmäisenä erääntyvät joukkovelkakirjat ovat usein ylikurssilla ja korkeammalla kuponkikorolla. Tarjouksessa viimeiset erääntyvät joukkovelkakirjat myydään joskus alennuksella, mutta niillä on alhaisempi kuponkikorko.
Kuinka uudelleentarjoushinnat toimivat
Ennen kuin yritys myy joukkovelkakirjoja tai arvopapereita yleisölle, se tarvitsee ensin investointipankkiirin takaamaan liikkeeseenlaskun. Vakuutuksenantajan tehtävänä on kerätä pääomaa liikkeeseenlaskijayhtiölle. Vakuutuksenantaja suorittaa tämän ostamalla arvopaperit liikkeeseenlaskevalta yhtiöltä ennalta määrättyyn hintaan ja myymällä ne edelleen yleisölle voittoa vastaan. Uudelleentarjoushinta on jälleenmyyntihinta.
Useimmissa tapauksissa yksittäinen investointipankkiyritys ottaa johtavan roolin listautumisannin tai joukkovelkakirjalainan järjestämisessä. Tämä johtava yritys tunnetaan johtavana vakuutuksenantajana, ja se muodostaa usein vakuutussyndikaatin osallistuakseen myyntiin. Tämä syndikaatti voi puolestaan kerätä vielä suuremman joukon välittäjiä jakajia auttamaan uuden numeron jakelussa. Heidän voitot tulevat neuvontapalkkiosta, joka on prosenttiosuus tarjouksen koosta, sekä ostohinnan ja uudelleentarjoushinnan erotuksesta.
Kiinteähintaiset uudelleentarjoukset
Kiinteähintainen uudelleentarjous on syndikaattien merkintäsyndikaattien käytäntö, jota valvotaan voimakkaasti Yhdysvalloissa, jossa vakuutusyhtiöt sitoutuvat myymään joukkovelkakirjoja sijoittajille vähintään sovittuun hintaan. Tätä hinnoittelujärjestelmää käytetään yleensä myytäessä institutionaalisille sijoittajille. Kiinteä hinta on yleensä saatavilla 24 tunnin ajan tarjouksen alkamisesta. Tämä käytäntö takaa läpinäkyvyyden ensimarkkinoilla. Sijoittajat tietävät, etteivät he voi saada velkakirjoja halvemmalla toiselta jälleenmyyjältä, kun liikkeeseenlasku on syndikaatiossa. Liikkeeseenlaskijan kannalta kiinteähintaisen uudelleentarjousmenetelmän etuna on alhaisemmat merkintäpalkkiot.
Kohokohdat
Pankit ja muut arvopaperien takaajat voivat sopia ostavansa kaiken liikkeeseenlaskijan tarjouksen, yleensä massaalennuksella nimellisarvoon.
Pankki tai vakuutuksenantaja voi myöhemmin yrittää myydä osan tai koko tarjouksesta jälkimarkkinoilla uudelleentarjoushinnalla.
Uudelleentarjous voi olla korkeampi, alempi tai sama hinta kuin alkuperäinen tarjoushinta riippuen vallitsevista markkinaolosuhteista ja liikkeeseenlaskijan taloudellisesta tilasta sillä hetkellä - vaikka vakuutuksenantajan tavoitteena on saada korkeampi hinta kuin mitä he maksoivat suoraan.
Uudelleentarjoushinta on hintapiste, jolla investointipankki tarjoaa yleisölle velkakirjoja tai muita arvopapereita, jotka se on itse ostanut suoraan liikkeeseenlaskijalta.
