ensisijaiset markkinat
Mikä on päämarkkina?
Ensimarkkinat ovat uusien arvopapereiden lähde. Usein pörssissä yritykset, hallitukset ja muut ryhmät hakevat rahoitusta velka- tai osakepohjaisilla arvopapereilla. Ensisijaisia markkinoita helpottavat sijoituspankeista koostuvat vakuutusyhtiöt, jotka asettavat tietylle arvopaperille aloitushintaalueen ja valvovat sen myyntiä sijoittajille.
Kun ensimmäinen myynti on valmis, jatkokauppaa käydään jälkimarkkinoilla,. joilla suurin osa pörssikaupankäynnistä tapahtuu joka päivä.
Ensisijaisten markkinoiden ymmärtäminen
Päämarkkinat ovat siellä, missä arvopapereita luodaan. Näillä markkinoilla yritykset myyvät tai kelluttavat (rahoituskielellä) uusia osakkeita ja joukkovelkakirjoja yleisölle ensimmäistä kertaa.
Yritykset ja valtion yksiköt myyvät uusia kanta- ja etuoikeutettuja osakkeita, yritysten joukkovelkakirjoja ja valtion joukkovelkakirjoja, velkakirjoja ja seteleitä ensimarkkinoilla rahoittaakseen liiketoiminnan parannuksia tai laajentaakseen toimintaansa. Vaikka investointipankki voi asettaa arvopapereiden alkuhinnan ja saada palkkion myynnin helpottamisesta, suurin osa myynnistä saaduista varoista menee liikkeeseenlaskijalle.
Päämarkkinat eivät ole fyysinen paikka; se heijastaa enemmän tavaroiden luonnetta. Ensisijaisten markkinoiden tärkein ominaisuus on, että niillä olevat arvopaperit ostetaan suoraan liikkeeseenlaskijalta – toisin kuin aiemmalta ostajalta tai sijoittajalta, niin sanotusti "käytettynä".
Sijoittajat maksavat arvopapereista tyypillisesti vähemmän ensimarkkinoilla kuin jälkimarkkinoilla.
Kaikki alkumarkkinoiden asiat ovat tiukan sääntelyn alaisia. Yritysten on jätettävä lausunnot Securities and Exchange Commissionille (SEC) ja muille arvopaperitoimistoille ja odotettava, kunnes niiden hakemukset hyväksytään, ennen kuin ne voivat tarjota niitä myytäväksi sijoittajille.
Kun ensimmäinen tarjous on suoritettu – eli kaikki osakkeet tai joukkovelkakirjat on myyty – ensimarkkinat sulkeutuvat. Nämä arvopaperit alkavat sitten käydä kauppaa jälkimarkkinoilla.
Ensisijaisten markkinaongelmien tyypit
Listautumisanti tai IPO on esimerkki arvopaperista, joka liikkeeseen lasketaan ensimarkkinoilla. Listautumisannin tapahtuu, kun yksityinen yritys myy osakkeita yleisölle ensimmäistä kertaa, prosessi, joka tunnetaan nimellä "julkistaminen". Prosessin, mukaan lukien uusien osakkeiden alkuperäinen hinta, määrittää nimetty investointipankki, jonka yritys on palkannut tekemään alkuperäisen merkintäsitoumuksen tietylle osakkeelle.
Esimerkiksi yritys ABCWXYZ Inc. palkkaa viisi vakuutusyhtiötä määrittämään listautumisensa taloudelliset tiedot. Vakuutuksenantajat ilmoittavat, että osakkeen emissiohinta on 15 dollaria. Sijoittajat voivat sitten ostaa listautumisannin tähän hintaan suoraan liikkeeseenlaskijalta. Tämä on ensimmäinen mahdollisuus, jossa sijoittajien on lisättävä pääomaa yritykseen ostamalla sen osakkeita. Yrityksen oma pääoma koostuu varoista, jotka syntyvät osakkeiden myynnistä ensimarkkinoilla.
Osakeanti (emissio) antaa yrityksille mahdollisuuden hankkia lisäpääomaa ensimarkkinoiden kautta sen jälkeen, kun arvopaperit ovat jo tulleet jälkimarkkinoille. Nykyisille sijoittajille tarjotaan suhteellisia oikeuksia heidän omistamiensa osakkeiden perusteella, ja muut voivat sijoittaa uudelleen uusiin osakkeisiin.
Private Placement ja ensisijaiset markkinat
Muita osakkeiden ensisijaisia tarjouksia ovat private placement ja etuoikeutettu allokaatio. Private placementin avulla yritykset voivat myydä suoraan merkittävimmille sijoittajille, kuten hedge-rahastoille ja pankeille ilman, että osakkeita tulee julkisesti saataville. Etuoikeutettu allokaatio tarjoaa osakkeita valituille sijoittajille (yleensä hedge-rahastoille, pankeille ja sijoitusrahastoille) erikoishintaan, joka ei ole yleisön saatavilla.
Vastaavasti yritykset ja hallitukset, jotka haluavat hankkia velkapääomaa, voivat päättää laskea liikkeeseen uusia lyhyt- ja pitkäaikaisia joukkovelkakirjoja ensimarkkinoilla. Uusia joukkovelkakirjoja lasketaan liikkeeseen kuponkikoroilla, jotka vastaavat liikkeeseenlaskuhetkellä voimassa olevia korkoja, jotka voivat olla korkeammat tai alhaisemmat kuin olemassa olevien joukkovelkakirjalainojen tarjoamat.
Ensisijainen markkina vs. jälkimarkkina
Ensisijaisilla markkinoilla tarkoitetaan markkinoita, joilla arvopaperit luodaan ja ensimmäisen kerran liikkeeseen lasketaan, kun taas jälkimarkkinat ovat sellaisia, joilla niillä käydään kauppaa myöhemmin sijoittajien kesken.
Ensisijaiset markkinat
Otetaan esimerkiksi US Treasuries – Yhdysvaltain hallituksen liikkeeseen laskemat joukkovelkakirjat, vekselit ja vekselit. Valtiokonttori ilmoittaa näiden velkapapereiden uusista liikkeeseenlaskuista säännöllisin väliajoin ja myy ne huutokaupoissa,. joita järjestetään useita kertoja vuoden aikana. Tämä on esimerkki ensimarkkinoiden toiminnasta.
Yksittäiset sijoittajat voivat ostaa äskettäin liikkeeseen laskettuja Yhdysvaltain valtion velkakirjoja suoraan valtiolta TreasuryDirectin kautta,. joka on sähköinen markkinapaikka ja online-tilijärjestelmä. Tämä voi säästää rahaa välityspalkkioissa ja muissa välityspalkkioissa.
Jälkimarkkinat
Oletetaan nyt, että jotkut sijoittajat, jotka ostivat osan valtion joukkovelkakirjoista tai seteleistä näissä huutokaupoissa – he ovat yleensä institutionaalisia sijoittajia, kuten pankkiiriliikkeet, pankit, eläkerahastot tai sijoitusrahastot – haluavat myydä ne. Ne tarjoavat niitä pörssissä tai markkinoilla, kuten NYSE, Nasdaq tai over-the-counter (OTC), josta muut sijoittajat voivat ostaa niitä. Nämä Yhdysvaltain valtionkassat ovat nyt jälkimarkkinoilla.
Osakkeiden kohdalla ero ensi- ja jälkimarkkinoiden välillä voi tuntua hieman pilvisemmältä. Pohjimmiltaan jälkimarkkinat ovat se, mitä yleisesti kutsutaan "osakemarkkinoiksi", arvopaperipörsseiksi, joissa sijoittajat ostavat ja myyvät osakkeita toisiltaan. Mutta itse asiassa pörssi voi olla sekä ensi- että jälkimarkkinoiden paikka.
Esimerkiksi kun yritys tekee julkisen debyyttinsä New Yorkin pörssissä (NYSE), sen uusien osakkeiden ensimmäinen tarjous muodostaa päämarkkinan. Osakkeet, joilla käydään kauppaa sen jälkeen, ja niiden hinnat listataan päivittäin NYSE:ssä, ovat osa jälkimarkkinoita.
Jälkimarkkinoiden tyypit
Jälkimarkkinat jaetaan edelleen kahteen tyyppiin:
Huutokauppamarkkinat, avoin huutojärjestelmä, jossa ostajat ja myyjät kokoontuvat yhteen paikkaan ja ilmoittavat hinnat, joilla he ovat valmiita ostamaan ja myymään arvopapereita
Jälleenmyyjämarkkinat, joissa markkinoiden toimijat liitetään sähköisten verkkojen kautta. Jälleenmyyjät pitävät tietoturvaluetteloa ja ovat sitten valmiita ostamaan tai myymään markkinaosapuolten kanssa.
Tärkein ero ensi- ja jälkimarkkinoiden välillä: arvopapereiden myyjä tai lähde. Ensimarkkinoilla se on osakkeiden tai joukkovelkakirjojen liikkeeseenlaskija tai mikä tahansa omaisuuserä. Jälkimarkkinoilla se on toinen sijoittaja tai omistaja. Kun ostat arvopaperin ensimarkkinoilta, ostat uuden liikkeeseenlaskun suoraan liikkeeseenlaskijalta, ja se on kertaluonteinen tapahtuma. Kun ostat arvopaperin jälkimarkkinoilta, arvopaperin alkuperäinen liikkeeseenlaskija – oli se sitten yritys tai valtio – ei osallistu mihinkään eikä jaa tuotosta.
Lyhyesti sanottuna arvopapereita ostetaan ensimarkkinoilta. He käyvät kauppaa** jälkimarkkinoilla.
Esimerkkejä ensisijaisista markkinoista
Kesäkuussa 2017 Argentiinan tasavalta ilmoitti myyvänsä 2,75 miljardin dollarin arvosta velkaa kaksiosaisella Yhdysvaltain dollarin joukkovelkakirjamyynnillä. Rahoitus suunnattiin vastuunhallintaan. Yhteisiä vakuutuksenantajia olivat Morgan Stanley, Bank of America, Merrill Lynch, Deutsche Bank ja Credit Suisse. Se oli ensimmäinen kerta, kun roskaluokituksen saanut hallitus – Argentiina oli palannut velkamarkkinoille vasta edellisenä vuonna sen jälkeen, kun massiiviset maksuhäiriöt olivat estäneet sen jonkin aikaa – tarjosi vuosisadan joukkovelkakirjoja (jotka erääntyvät 100 vuodessa).
Facebookin ensimmäinen julkinen tarjous
Facebookin (META), nyt Meta, listautumisanti vuonna 2012 oli tuolloin Yhdysvaltain historian suurin verkkoyhtiön listautumisannin ja teknologia-alan suurimmat listautumisannit. Odotukset olivat korkealla: Monet sijoittajat uskoivat osakkeen arvon nousevan erittäin nopeasti jälkimarkkinoilla yrityksen suosion ja nopean menestyksen ansiosta. Ensimarkkinoiden suuren kysynnän vuoksi vakuutuksenantajat hinnoittelivat osakkeen 38 dollariin osakkeelta, 35–38 dollarin tavoitteen yläpuolelle, ja nostivat osaketarjonnan tasoa 25 prosentilla 421 miljoonaan osakkeeseen. Osakkeiden arvostus oli 104 miljardia dollaria, suurin kaikista uusista julkisista yhtiöistä.
Vaikka Facebook keräsi 16 miljardia dollaria päämarkkinoiden kautta, osakkeen arvo ei noussut merkittävästi listautumispäivänä: se suljettiin 38,23 dollariin sen jälkeen, kun 460 miljoonaa osaketta myytiin ja liikevaihto ylitti 100%. Facebook itse asiassa laski huomattavasti myöhemmin vuonna 2012 ja oli kaikkien aikojen alhaisimmillaan 17,73 dollaria 4.9.2012.
Mutta se toipui, mikä johtuu osittain siitä, että yritys keskittyi voimakkaasti mobiilialustaan.
Jos olisit sijoittanut yritykseen 10 000 dollaria sen listautumisannissa, olisit saanut 263 Facebookin kantaosaketta. 13. toukokuuta 2022 näiden osakkeiden myyntihinta oli 198 dollaria kappaleelta, joten sijoituksesi arvo oli 52 239 dollaria. Jälkeenpäin ajateltuna tuo 38 dollarin osakekohtainen osto ensimarkkinoilla näyttää melkoiselta alennukselta.
Bottom Line
Ensimarkkinat ovat kuvaannollinen paikka, jossa arvopaperit saavat ensi-iltansa – jossa lasketaan liikkeelle uusia joukkovelkakirjoja ja yritysten osakkeita myydäkseen ensimmäistä kertaa sijoittajille. Ne myyvät niitä liikkeeseen laskeneet yritykset, hallitukset tai muut tahot, usein investointipankkien avulla, jotka takaavat uudet emissiot, määrittävät niiden hinnan ja valvovat niiden käynnistämistä.
Useimmille omaisuustyypeille on ensisijaiset markkinat, joista osakkeet (osakkeet) ja joukkovelkakirjat ovat yleisimpiä. Ja on olemassa useita erilaisia ensimarkkinoiden ongelmia. Tutuimpia ovat listautumisannit. Muita ovat yksityiset sijoitukset ja oikeuksien tarjoukset.
Useimmat ensimarkkinoiden ostajat ovat institutionaalisia sijoittajia, vaikka yksittäiset sijoittajat voivat helposti päästä mukaan tiettyihin tarjouksiin, kuten uusiin Yhdysvaltain valtion joukkovelkakirjalainoihin.
Sen jälkeen kun ne on laskettu liikkeeseen ensimarkkinoilla, olemassa olevilla osakkeilla, joukkovelkakirjoilla ja muilla arvopapereilla käydään kauppaa sijoittajien välillä niin kutsutuilla jälkimarkkinoilla – lähinnä tutuilla pörssillä ja osakemarkkinoilla.
Kohokohdat
Pörssit edustavat sen sijaan jälkimarkkinoita, joilla sijoittajat ostavat ja myyvät toisiltaan.
Ensimarkkinoiden liikkeeseenlaskutyyppejä ovat listautumisanti (IPO), private placement, merkintäoikeusanti ja ensisijainen allokaatio.
Ensimarkkinoilla sijoittajat voivat ostaa arvopapereita suoraan liikkeeseenlaskijalta.
Ensimarkkinoilla uusia osakkeita ja joukkovelkakirjoja myydään ensimmäistä kertaa yleisölle.
Sen jälkeen, kun arvopapereita on laskettu liikkeeseen ensimarkkinoilla, ne käydään kauppaa sijoittajien välillä niin sanotuilla jälkimarkkinoilla – pohjimmiltaan tutuilla pörsseillä.
UKK
Mitkä ovat ensisijaisten markkinoiden tyypit?
Siellä on päämarkkinat lähes kaikenlaisille rahoitusomaisuuksille. Suurimmat niistä ovat ensisijaiset osakemarkkinat, ensisijaiset joukkovelkakirjamarkkinat ja ensisijaiset asuntolainamarkkinat. Yleisimpiä ensimarkkinoiden liikkeeseenlaskutyyppejä ovat: - Listautumisanti (IPO): kun yritys laskee liikkeeseen osakkeita yleisölle Ensimmäistä kertaa-Oikeusanti/anti: tarjous yhtiön nykyisille osakkeenomistajille ostaa lisää uusia osakkeita alennuksella.- Private placement: yhtiön osakeanti yksittäiselle henkilölle, yhteisölle tai pienelle sijoittajaryhmälle – yleensä institutionaaliset tai akkreditoidut – toisin kuin julkisilla markkinoilla annetut. – Etuoikeutettu allokaatio: osakkeet, jotka tarjotaan tietylle ryhmälle erikois- tai alennettuun hintaan, joka poikkeaa julkisesti noteeratusta osakehinnasta
Mikä on päämarkkinoiden rooli?
Päämarkkinat ovat kuin debutanttijuhla tai häät: Se merkitsee uuden arvopaperin – yrityksen osakkeen tai joukkovelkakirjalainan – lanseerausta rahoitusmarkkinoille. Ensisijaisten markkinoiden avulla yritykset ja hallitukset voivat houkutella sijoittajia ja kerätä rahaa – maksaa velkoja tai laajentaa toimintaansa. Niiden avulla sijoittajat, joilla on omaisuutta, voivat sijoittaa rahansa, tuottaa tuloja tai päästä lupaavan nuoren yrityksen pohjakerrokseen.
Mitkä ovat Intian päämarkkinat ja jälkimarkkinat?
Intian ensi- ja jälkimarkkinat toimivat kuten missä tahansa: Ensimarkkinoilla sijoittaja ostaa osakkeita tai joukkovelkakirjoja suoraan yritykseltä kertaluonteisella kaupalla; Jälkimarkkinoilla sijoittajat ostavat ja myyvät osakkeita ja joukkovelkakirjoja keskenään, ja voivat tehdä niin äärettömän monta kertaa. Kun Intiassa yritykset haluavat mennä pörssiin ja perustaa osakkeilleen ensisijaiset markkinat, niiden on saatava hyväksyntä Securities and Exchange Board of India (SEBI), vastaa SEC:tä Yhdysvalloissa. Intian jälkimarkkinoihin kuuluvat BSE Limited (BSE) ja National Stock Exchange (NSE) – niemimaan kaksi eniten vaihdettua pörssiä.
Mikä on päämarkkina ja jälkimarkkina?
Sekä ensisijaiset markkinat että jälkimarkkinat ovat osa kapitalistista rahoitusjärjestelmää, jossa rahaa kerätään ostamalla ja myymällä arvopapereita – rahoitusomaisuutta, kuten osakkeita ja joukkovelkakirjoja. Uusia arvopapereita lasketaan liikkeeseen (luodaan) ja myydään sijoittajille ensimmäistä kertaa ensimarkkinoilla. Sen jälkeen sijoittajat käyvät kauppaa näillä arvopapereilla jälkimarkkinoilla. Ensimarkkinat tunnetaan myös uusien emissiomarkkinoiden nimissä. Jälkimarkkinat ovat se, mitä ajattelemme yleisesti osakemarkkinoina tai pörssinä.
