Sharia-säännösten mukaiset rahastot

Mitä ovat sharia-yhteensopivia rahastoja?

Sharia-säännösten mukaiset rahastot ovat sijoitusrahastoja,. joihin sovelletaan sharia-lain vaatimuksia ja islamilaisen uskonnon periaatteita. Shariah-yhteensopivia rahastoja pidetään eräänlaisena sosiaalisesti vastuullisena sijoittajana.

Sharia-yhteensopivien rahastojen ymmärtäminen

Sharia-säännösten mukaiset rahastot ovat yksi monista sosiaalisesti vastuullisen sijoittamisen luokista. Kuten muutkin sosiaalisesti vastuulliset rahastot ympäristön, sosiaalisen ja hallinnon (ESG) universumissa, rahastot tarkastelevat mahdollisia portfoliosijoituksia islamilaisen uskonnon kannattajien toivomien erityisvaatimusten mukaisesti.

Shariah-yhteensopivien rahastojen suosio on kasvanut vasta viime aikoina, vaikka konsepti kehitettiin ensimmäisen kerran 1960-luvun lopulla. Konsulttiyhtiö PricewaterhouseCoopersin (PwC) 2011 raportin mukaan sharia-säännösten mukaiset rahastot kasvoivat vuositasolla 26 % tämän vuosisadan kymmenen ensimmäisen vuoden aikana. Raportissa todetaan lisäksi, että "käännekohta" niiden kasvussa tapahtui vuosien 2002 ja 2003 välillä, jolloin öljydollarin likviditeetti moninkertaistui ja Persianlahden yhteistyöneuvoston (GCC) maiden pääomamarkkinat kypsyivät mahdollistamaan investoinnit.

Malaysia Islamic International Financial Centerin raportin mukaan hallinnoitavien islamilaisten varojen kokonaismäärä (AUM) oli 70,8 miljardia dollaria vuoden 2017 ensimmäisen neljänneksen lopussa. Vuonna 2008 vastaava luku oli 47 miljardia dollaria. Toimialan kokoa tai arvostusta on kuitenkin vaikea arvioida tarkasti, koska suuri osa sijoituksista tehdään suunnatun osakeannin kautta. Rahastoilla ei myöskään käydä kauppaa jälkimarkkinoilla, joten ne tarjoavat vähemmän ikkunaa niiden osatekijöihin.

Konseptin toteuttaminen vaatii huomattavia ponnisteluja, koska paljon huomiota on kiinnitettävä kattavan sharia-periaatteiden ohjaamien sääntöjen ja vaatimusten noudattamiseen.

Shariah-yhteensopivilla varoilla on monia vaatimuksia, joita on noudatettava. Jotkut sharia-säännösten mukaisen rahaston vaatimuksista sisältävät sellaisten sijoitusten poissulkemisen, jotka saavat suurimman osan tuloistaan alkoholin, sianlihatuotteiden, pornografian, uhkapelien, sotatarvikkeiden tai aseiden myynnistä. Muita sharia-säännösten mukaisen rahaston ominaisuuksia ovat nimitetty sharia-lautakunta, vuosittainen sharia-tarkastus ja tiettyjen kiellettyjen tulojen, kuten korkojen, puhdistaminen lahjoittamalla ne hyväntekeväisyyteen.

Nämä säännöt voivat monimutkaistaa ja lisätä kustannuksia sharia-säännösten mukaisen rahaston hallinnointiin. Esimerkiksi sharia-lautakunnat koostuvat islamilaisista tutkijoista, joiden palkkiot voivat nousta miljooniin dollareihin vuodessa, mikä lisää rahaston hallinnoinnin kokonaiskustannuksia. Tutkijoilla on erilaisia tulkintoja islamilaisesta laista, minkä vuoksi heidän on vaikeaa ja aikaavievää päästä yksimielisyyteen tietyn toimintatavan analysoimiseksi ja toteuttamiseksi.

Shariah-yhteensopivien rahastojen suosittuja sijoitusluokkia ovat kiinteistöt ja pörssirahastot. Pääomasijoituksia pidetään myös hyvänä sijoituksena, mutta voitonjako-osuus on ongelma sharia-lain puitteissa.

Esimerkkejä sharia-säännösten mukaisista sijoituksista

On olemassa useita tuotteita ja indeksejä, jotka mahdollistavat sharia-standardin mukaisen sijoittamisen. Saturna Capital tarjoaa useita sharia-yhteensopivia sijoitusrahastoja Amana-sarjansa kautta. Sen Amana Growth Fund (AMAGX) tavoittelee pitkän aikavälin pääoman kasvua islamilaisia periaatteita noudattavilla sijoituksilla. Rahasto perustettiin 3. helmikuuta 1994. Amana Growth Fund on sijoitusrahasto, joka sijoittaa vähintään 80 % varoistaan kantaosakkeisiin. Marraskuussa 2017 sen hallinnoimat varat olivat yhteensä 1,7 miljardia dollaria. Sen kulusuhde on 1,10 %. Se vaatii vähintään 250 dollarin sijoituksen. Teknologiasijoitukset muodostavat merkittävän osan rahaston varoista, 48 %. Muita aloja ovat terveydenhuolto, teollisuus, kuluttajapuolustus ja kuluttajan suhdanne.

S&P Dow Jones Indices on luonut monia sharia-yhteensopivia indeksejä muslimisijoittajille. S&P 500 Shariah otettiin käyttöön joulukuussa 2006. S&P 500 Shariah -indeksi koostuu kaikista S&P 500:n sharia-yhteensopivista osatekijöistä. Lokakuussa 2017 siinä oli 235 osatekijää, joiden tietotekniikka muodosti suurimman osan indeksistä. 38 prosentilla.

Muita S&P Dow Jonesin ylläpitämiä sharia-yhteensopivia indeksejä ovat: S&P Global Healthcare Shariah, S&P Global Infrastructure Shariah, S&P Developed Large and Mid Cap Shariah, S&P Developed Small Cap Shariah ja S&P Developed BMI Shariah Index.

Kohokohdat

• Ne eroavat perinteisistä sijoitusrahastoista, koska niillä on monia vaatimuksia, kuten sharia-hallituksen nimittäminen ja kielto sijoittaa yrityksiin, jotka saavat suurimman osan tuloistaan alkoholin, sianlihatuotteiden, uhkapelien myynnistä jne.

• Shariah-yhteensopivat rahastot ovat sijoitusrahastoja, jotka noudattavat islamilaista lakia.

• Vaikka sharia-säännösten mukaiset rahastot ovat kasvaneet kunnioitettavasti, alan kokoa tai arvostusta on vaikea arvioida tarkasti.