Ehdollinen ennakkomaksuprosentti (CPR)
Mikä on ehdollinen ennakkomaksukorko (CPR)?
Ehdollinen ennakkomaksukorko (CPR) on arvio prosenttiosuudesta lainapoolin pääomasta, joka todennäköisesti maksetaan ennenaikaisesti. Arvio on laskettu useiden tekijöiden perusteella, kuten aikaisempien lainojen historiallisiin takaisinmaksukorkoihin, jotka ovat samankaltaisia kuin poolissa, ja tuleviin talousnäkymiin. Nämä laskelmat ovat tärkeitä sijoittajille arvioidessaan omaisuutta, kuten asuntolainavakuudellisia arvopapereita tai muita arvopaperistettuja lainapaketteja.
Kuinka laskea ehdolliset ennakkomaksut (CPR)
CPR:ää voidaan käyttää monenlaisiin lainoihin. Asuntolainat, opintolainat ja arvopaperit käyttävät CPR:ää ennakkomaksun arvioina. Tyypillisesti CPR ilmaistaan vuosiprosenttina.
Jos esimerkiksi asuntolainapoolin CPR on 8 %, se viittaa siihen, että 8 % poolin erääntyneestä pääomasta maksetaan ennenaikaisesti tietyn vuoden aikana.
CPR auttaa sijoittajia ennakoimaan ennakkomaksuriskiä,. joka on riski, joka liittyy tuloja tuottavan arvopaperin pääoman ennenaikaiseen palautukseen.
Yksinkertaisesti sanottuna, kun lainanottaja maksaa osan lainansa pääomasta ennenaikaisesti, tämä osa lakkaa keräämästä korkoa ja sijoittajat eivät enää saa siitä korkoa. Ennakkomaksun riski on yleisin kiinteätuottoisissa arvopapereissa, kuten vaadittavissa olevissa joukkovelkakirjoissa ja kiinnitysvakuudellisissa arvopapereissa (MBS).
Mitä elvytys kertoo sinulle?
Mitä korkeampi CPR, sitä nopeammin velalliset maksavat lainansa etukäteen.
Korkea ennakkomaksuaste tarkoittaa, että vakuuksiin liittyvät velat maksetaan takaisin vaadittua vähimmäismäärää nopeammin. Vaikka tämä osoittaa, että sijoituksen riski on pienempi, koska velkaa maksetaan takaisin, se tarkoittaa myös sitä, että sijoituksen kokonaistuotto on todennäköisesti pienempi.
Esimerkki elvytystoiminnon käytöstä
CPR voi auttaa sijoittajia arvioimaan sijoituksen todennäköistä tuottoa ja ennakkomaksuriskiään erityisesti muuttuvissa talousolosuhteissa.
Esimerkiksi korkojen alenemisen aikana asunnonomistajat maksavat usein asuntolainansa ennakkoon jälleenrahoittaakseen ne alhaisemmalla korolla. Kun näin tapahtuu, asuntolainavakuus, johon heidän asuntolainansa on pakattu, voidaan maksaa takaisin odotettua aikaisemmin, ja tuotto palautetaan sijoittajalle. Sijoittajan on sitten valittava uusi arvopaperi, johon sijoittaa, jolla on todennäköisesti alhaisempi tuotto, koska korot ovat yleisesti laskeneet alkuperäisen sijoituksensa jälkeen.
Huomaa, että tietyntyyppisiin sijoituksiin ei liity ennakkomaksuriskiä. Niihin kuuluvat ei-lunastettavat yritysten joukkovelkakirjat ja Yhdysvaltain valtion obligaatiot (T-obligaatiot),. jotka eivät salli sitä. Lisäksi investointipankkien kautta liikkeeseen lasketut vakuudelliset asuntoluottovelat (CMO) ja vakuudelliset velkasitoumukset (CDO) voivat olla rakenteeltaan sellaisia, että ne vähentävät ennakkomaksun riskiä.
Lisäksi velkasijoituksilla, jotka liittyvät korkeamman riskin lainaerään , on usein pidempi erääntymisaika kuin alhaisemman riskin omaavilla sijoituksilla, ja niihin liittyy pienempi riski tulla maksetuksi ennenaikaisesti.
Single Monthly Mortality Rate (SMM) ja elvytys
CPR:n lisäksi, joka ilmaisee ennakkomaksuriskin vuositasolla, sijoittajat voivat tarkastella sijoituksen SMM-kuolleisuusprosenttia. SMM määritetään ottamalla velan kokonaismäärä ja vertaamalla sitä tietyn kuukauden todellisiin saamiin. Se voidaan muuntaa elvytykseksi ja päinvastoin.
Oletetaan, että asuntolainavakuudellisen arvopaperin kokonaisvelka on 1 miljoona dollaria ja kuukauden maksu on 100 000 dollaria kaikista siihen liittyvistä kiinnityksistä. Mutta kun maksut vastaanotetaan kyseiseltä kuukaudelta, todellinen kokonaissumma on 110 000 dollaria. Tämä tarkoittaa 1 %:n SMM:ää (0,01 x 1 000 000 dollaria).
Kohokohdat
Ehdollinen ennakkomaksukorko (CPR) arvioi lainapoolin, kuten asuntolainavakuudellisen vakuuden, todennäköisen ennakkomaksuprosentin.
CPR ilmaistaan vuosikorona, kun taas SMM-luku mittaa ennakkomaksun riskiä kuukausittain.
Mitä korkeampi CPR, sitä enemmän ennakkomaksuja odotetaan ja sitä vähemmän korkoa sijoittaja todennäköisesti saa yhteensä. Tätä kutsutaan ennakkomaksuriskiksi.
