Public Securities Association -standardi ennakkomaksumalli (PSA)

Mikä on PSA:n vakioennakkomaksumalli?

Public Securities Association Standard Prepayment Model (PSA) on oletettu kuukausittainen ennakkomaksun korko, joka on vuositasoitettu asuntolainan jäljellä olevaan pääomaan.

Public Securities Association -standardi ennakkomaksumalli on yksi useista malleista, joita käytetään laskettaessa ja hallitsemaan kiinnitysvakuudellisiin arvopapereihin (MBS) ja vakuudellisiin kiinnitysvelvoitteisiin (CMO) liittyvää ennakkomaksuriskiä .

PSA:n ymmärtäminen

Public Securities Association Standard Prepayment Model (PSA) tunnustaa, että ennakkomaksuoletukset muuttuvat velvoitteen voimassaoloaikana ja voivat vaikuttaa arvopaperin tuottoon. Mallissa oletetaan ennakkomaksujen asteittaista nousua, joka saavuttaa huippunsa 30 kuukauden kuluttua. Vakiomalli, jota kutsutaan 100 % PSA:ksi, alkaa vuositasolla 0 % ennakkomaksuprosentilla nollakuukaudessa, ja 0,2 %:n korotus kuukausittain saavuttaa huippunsa 6 %:ssa 30 kuukauden kuluttua.

Ennakkomaksuoletukset perustuvat asunnonostajatietoihin, jotka osoittavat, että muutaman ensimmäisen vuoden aikana lainanottaja ei todennäköisesti ole halukas tai kykenevä maksamaan asuntolainaa etukäteen. Nämä tiedot ovat järkeviä, koska uusi asunnonomistaja tuskin muuttaa toiseen kotiin tai välittömästi uudelleenrahoittaa, ja asunnon ostokustannukset eivät yleensä jätä uudelle omistajalle paljon vapaata kassavirtaa lisämaksujen suorittamiseen.

On tärkeää huomata, että PSA on vain yleisin ennakkomaksumalli. On olemassa erilaisia malleja, mukaan lukien omat mallit, joiden avulla voidaan mallintaa ja arvioida ennakkomaksua asuntolainavakuudellisissa sijoituksissa. Public Securities Association -standardin ennakkomaksumallia kutsutaan myös PSA-ennakkomaksumalliksi.

Standardin ennakkomaksumallin merkitys sijoittajille

Jos tietyn MBS:n tai CMO:n yksittäinen kuukausikuolleisuus (SMM) on suurempi kuin PSA:n mukaan ennustettiin, arvopaperin kokonaiskesto saattaa lyhentyä. Tämä voi johtaa pääoman palautumiseen sijoittajille suunniteltua aikaisemmin.

Pääoman tuotto ennakkomaksun kautta on yleensä negatiivinen sijoittajille, koska ennakkomaksulla on taipumus kasvaa matalakorkoisissa ympäristöissä, mikä tarkoittaa, että sijoittajat saavat takaisin pääomaa, joka on sijoitettava uudelleen epäsuotuisampaan tuottoympäristöön. Näin ollen PSA:n ylittävän arvopaperin kaupankäyntiarvoon on negatiivinen vaikutus. Päinvastaisessa tapauksessa MBS:n käyttöikää voidaan pidentää, jos ennakkomaksukorot ovat PSA:n alapuolella, olettaen, että PSA:ta on käytetty arvopaperin luomisessa ja markkinoinnissa.

PSA:n tausta

Public Securities Association -standardin ennakkomaksumallin kehitti Public Securities Association vuonna 1985. Public Securities Associationista tuli lopulta joukkovelkakirjamarkkinayhdistys ja vuonna 2007 se sulautui Arvopaperiteollisuusliittoon arvopaperiteollisuus- ja rahoitusmarkkinayhdistykseksi (SIFMA). ).

Ennakkomaksumalliin viitataan edelleen sen alkuperäisellä nimellä, mutta yhdistyksen myöhemmin tapahtuneiden nimenmuutosten vuoksi sitä kutsutaan joskus Bond Market Association PSA:ksi. On myös melko yleistä, että mallin lyhenne sekoitetaan entisen Public Securities Associationin identtiseen lyhenteeseen sekä mallin funktion lyhenteeseen, eli ennakkomaksun nopeusoletuksen (PSA) tarjoamiseen.

Kohokohdat

• Ennakkomaksuriski on se, että arvopaperiin pakatut lainat maksetaan ennenaikaisesti takaisin rahoituksen tai muiden arvopaperien duraatioon ja kassavirtoihin vaikuttavien syiden vuoksi.

• PSA-standardin ennakkomaksumallia käytetään omaisuusvakuudellisiin arvopapereihin ja asuntolainavakuudellisiin arvopapereihin liittyvän ennakkomaksuriskin arvioimiseen.

• Arvopaperiliiton luomassa mallissa oletetaan, että lainojen ennakkomaksut nousevat vähitellen maksimissaan 30 kuukauden kuluttua.