Alpha
Mikä on alfa?
Kreikan aakkosten ensimmäinen kirjain alfa (α) on alkanut merkitsemään jotain ensisijaista tai merkittävää. Rahoituksessa korkean alfan omaava sijoitus on sellainen, joka on ylittänyt tuottotasonsa vertailuarvon.
Alfa on riskisuhde, joka mittaa kuinka hyvin tietoturva,. kuten a sijoitusrahasto tai jopa osake on menestynyt suhteessa markkinaindeksiin , kuten S&P 500 -indeksiin. Alfa on yhdistetty betan (β) kanssa, joka on kreikkalaisten aakkosten toinen kirjain, joka mittaa omaisuuden volatiliteettia.
Aktiivisesti hoidetuissa sijoitusrahastoissa ja ETF :issä alfaa pidetään rahastonhoitajan suorituskyvyn indikaattorina. Positiivinen alfa osoittaa, että rahasto on tuottanut vertailuindeksiään paremmin, kun taas negatiivinen alfa osoittaa, että rahasto on tuottanut huonommin. On myös tärkeää huomata, että alfa mitataan sen jälkeen, kun hallinnointipalkkiot (esim. kulusuhteet ) on poistettu.
Alfan käsite syntyi painotettujen indeksirahastojen käyttöönotosta; alfa luotiin tapaksi verrata aktiivista sijoittamista passiiviseen indeksisijoittamiseen.
Esimerkki alfasta
Alfa ilmaistaan numeerisin termein: Mitä suurempi alfanumero on, sitä parempi. Esimerkiksi rahasto, jonka alfa-arvo on 5, tarkoittaa, että se menestyi markkinoita 5 prosentilla. Jos rahaston alfa olisi -2, se merkitsisi sitä, että se olisi tuottanut vertailuindeksiään 2 prosenttia. Alfa nolla tarkoittaa, että sen suorituskyky vastasi sen vertailuarvoa.
Kuinka Alphaa käytetään? Kuinka se toimii?
Alfa on historiallinen mitta – se ei ole tulevaisuuteen katsova. Yleensä alfa perustuu osakekohtaisen tuloksen kasvuun. Sijoitusrahastojen tapauksessa alfa määritetään laskemalla ylimääräiset tuotot rahaston osakkeiden painotetusta keskiarvosta.
Miksi alfa on tärkeä?
Alfa on tärkeä, koska sijoittamisen tarkoituksena on tuottaa positiivinen tuotto – tyypillisesti sellainen, joka on suurempi kuin inflaatio tai markkinoiden suorituskyky yleensä. Ja vaikka markkinoiden pitkän aikavälin trendi on nousussa, monet rahastot tuottavat paljon korkeamman tuoton kuin markkinaindeksit. Sijoittajien tulisi harkita, kuinka paljon riskiä he ovat valmiita ottamaan saadakseen tuon palkkion, ja yksi tapa mitata se on alfa.
Kuinka lasken alfan?
Laske rahaston alfa käyttämällä seuraavaa yhtälöä:
Alfa = (R - Rf) - Beta * (Rm - Rf)
Missä:
R on salkun tuotto.
Rf on riskitön tuotto.
Rm on markkinoiden tuotto tai vertailuindeksi.
Beta on salkun riski.
Lasketaanpa sijoitusrahaston alfa. Oletetaan, että rahaston todellinen tuotto on 20, riskitön tuotto on 5 %, sen beta on 1,1 ja vertailuindeksin tuotto on 20 %.
Sen alfa olisi:
Alfa = (R - Rf) - Beta * (Rm - Rf)
Alfa = (0,20 - 0,05) - 1,1 (0,20 - 0,08)
Alfa = 0,018 tai 1,8 %
Sijoitusrahasto ylitti vertailuindeksinsä 1,8 %, joten sen alfa on 1,8.
Kuinka Alpha toimii betan kanssa? Mitä pidetään "hyvänä" alfana?
Alfan laskeminen sisältää beetan mittauksen. Itse asiassa voit jopa sanoa, että alfa riippuu beetaversiosta. Koska alfa määräytyy sekä riskin että suorituskyvyn perusteella, kahdella rahastolla voi olla sama tuotto, mutta todellisuudessa niillä on hyvin erilaiset alfat, koska ne ovat erilaisia.
Useimmat sijoittajat haluaisivat mieluummin rahaston, jolla on korkea alfa ja matala beeta, koska se tarkoittaa, että sillä on markkinoita lyövä tuotto suhteellisen pienellä riskillä. Aggressiiviset sijoittajat saattavat kuitenkin arvostaa korkeampaa betaa, koska heidän sijoitusstrategiansa hyödyntää volatiliteettia.
Konservatiivisemmat sijoittajat eivät yleensä pidä rahastoista, joilla on korkea alfa ja korkea beta; Jos esimerkiksi he ovat lähestymässä eläkkeelle siirtymistä ja tietävät, että heidän on nostettava varoja – he eivät halua tehdä sitä, kun volatiliteetti on suuri.
Joten "hyvä alfa" riippuu riskinsietokyvystäsi.
Onko negatiivinen alfa huono?
ei aina. Esimerkiksi vuonna 2020 rahastolla saattoi olla korkea alfa, koska sen johtajalla "onni" ja painoi sen voimakkaasti Teslan osakkeisiin, kun osake nousi pilviin 700%. Samanaikaisesti rahaston alituotto saattaa johtua enemmän jyrkistä hallinnointipalkkioista kuin huonosta osakevalinnasta. Alfa ei ole pysyvä; Tämän päivän korkeasta alfasta voi tulla matala alfa seuraavalla tuloskaudella ja päinvastoin.
Mitä muita tilastollisia mittauksia käytetään tuottojen laskemiseen?
Alfa ja beta muodostavat hinnoittelunäkökohdan, joka tunnetaan nimellä pääomasijoitusten hinnoittelumalli, joka on osa 1900-luvun sijoitusteoriaa, joka tunnetaan nimellä moderni portfolioteoria (MPT). MPT:n tavoitteena oli tunnistaa ja koota hajautettu yhdistelmä sijoituksia ylittääkseen tuoton tai maksimoidakseen markkinoiden tuoton samalla kun otetaan pieni tai minimaalinen riski.
Ja vaikka alfa ja beta ovat hyviä rahaston suorituskyvyn mittareita, on myös muita teknisiä indikaattoreita, joiden tarkistamisesta sijoittajat voivat myös hyötyä. Korrelaatio mittaa rahaston vahvuutta ja suuntaa sen vertailuindeksin kanssa. Keskihajonta mittaa rahaston tuoton vaihtelua tietyn ajanjakson aikana. Kaikki nämä mittarit ovat osa yrityksen perustavaa laatua olevaa analyysiä, joka näkyy tarkastelemalla sen tilinpäätöstä.
Useiden mittareiden tarkastelu voi antaa kokonaisvaltaisemman kuvan sijoitusvälineestä. Onhan hyvin perillä oleva sijoittaja kannattava sijoittaja.
##Kohokohdat
Aktiiviset salkunhoitajat pyrkivät tuottamaan alfaa hajautetuissa salkuissa, joiden hajauttamisen tarkoituksena on eliminoida epäsysteeminen riski.
Koska alfa edustaa salkun tuottoa suhteessa vertailuindeksiin, sen katsotaan usein edustavan arvoa, jonka salkunhoitaja lisää rahaston tuottoon tai vähentää siitä.
Alfa viittaa vertailutuoton ylittävään sijoituksesta saatuun ylituottoon.
Jensenin al pha ottaa huomioon pääomasijoitusten hinnoittelumallin (CAPM) ja sisältää laskelmaansa riskikorjatun komponentin.
