Vaihtaa

Mikä on swap?

Swap on johdannaissopimus,. jonka kautta kaksi osapuolta vaihtavat kassavirtoja tai velkoja kahdesta eri rahoitusinstrumentista. Useimmat swap-sopimukset sisältävät kassavirtoja, jotka perustuvat nimelliseen pääomaan,. kuten lainaan tai joukkovelkakirjalainaan, vaikka instrumentti voi olla melkein mikä tahansa. Yleensä rehtori ei vaihda omistajaa. Jokainen kassavirta käsittää yhden swap- osuuden. Toinen kassavirta on yleensä kiinteä, kun taas toinen on muuttuva ja perustuu viitekorkoon, kelluvaan valuutan vaihtokurssiin tai indeksihintaan.

Yleisin swap-tyyppi on koronvaihtosopimus. Swapeilla ei käydä kauppaa pörsseissä, eivätkä vähittäissijoittajat yleensä tee vaihtosopimuksia. Pikemminkin swapit ovat OTC- sopimuksia ensisijaisesti yritysten tai rahoituslaitosten välillä, jotka on räätälöity molempien osapuolten tarpeisiin.

Vaihdot selitetty

Koronvaihtosopimukset

Koronvaihtosopimuksessa osapuolet vaihtavat kassavirtoja, jotka perustuvat nimelliseen pääomaan (tätä summaa ei todellisuudessa vaihdeta ) suojautuakseen korkoriskiltä tai spekuloidakseen. Kuvittele esimerkiksi, että ABC Co. on juuri laskenut liikkeeseen miljoona dollaria viiden vuoden joukkovelkakirjalainoja, joiden vuotuinen vaihtuva korko määritellään Lontoon pankkienväliseksi tarjouskoroksi (LIBOR) plus 1,3 % (tai 130 peruspistettä). Oletetaan myös, että LIBOR on 2,5 % ja ABC:n johto on huolissaan koron noususta.

Johtoryhmä löytää toisen yrityksen, XYZ Inc.:n, joka on valmis maksamaan ABC:lle vuosikoron LIBOR:lla plus 1,3 % 1 miljoonan dollarin nimellispääomasta viiden vuoden ajan. Toisin sanoen XYZ rahoittaa ABC:n viimeisimmän joukkovelkakirjalainan korkomaksut. Vastineeksi ABC maksaa XYZ:lle kiinteän 5 prosentin vuosikoron 1 miljoonan dollarin nimellisarvosta viiden vuoden ajan. ABC hyötyy swapista, jos korot nousevat merkittävästi seuraavien viiden vuoden aikana. XYZ hyötyy, jos korot laskevat, pysyvät ennallaan tai nousevat vain vähitellen.

Federal Reserven ilmoituksen mukaan pankkien tulee lopettaa LIBOR-sopimusten kirjoittaminen vuoden 2021 loppuun mennessä. Intercontinental Exchange, LIBORista vastaava viranomainen, lopettaa viikon ja kahden kuukauden LIBORin julkaisemisen 31. joulukuuta 2021 jälkeen. Kaikki LIBOR Sopimukset on tehtävä 30.6.2023 mennessä.

Alla on kaksi skenaariota tälle koronvaihtosopimukselle: LIBOR nousee 0,75% vuodessa ja LIBOR nousee 0,25% vuodessa.

Skenaario 1

Jos LIBOR nousee 0,75 % vuodessa, yritys ABC:n kokonaiskorkomaksut joukkovelkakirjalainanhaltijoilleen viiden vuoden aikana ovat 225 000 dollaria. Jaetaan laskelma:

TTT

Tässä skenaariossa ABC menestyi hyvin, koska sen korko oli swapilla 5 %. ABC maksoi 15 000 dollaria vähemmän kuin se olisi maksanut vaihtuvalla korolla. XYZ:n ennuste oli virheellinen, ja yhtiö menetti 15 000 dollaria swapin kautta, koska korot nousivat odotettua nopeammin.

Skenaario 2

Toisessa skenaariossa LIBOR nousee 0,25 % vuodessa:

TTT

Tässä tapauksessa ABC olisi voinut paremmin olla tekemättä swapia, koska korot nousivat hitaasti. XYZ voitti 35 000 dollaria osallistumalla vaihtoon, koska sen ennuste oli oikea.

Tässä esimerkissä ei oteta huomioon muita etuja, joita ABC olisi voinut saada osallistumalla vaihtoon. Esimerkiksi yritys ehkä tarvitsi toisen lainan, mutta lainanantajat eivät halunneet tehdä sitä, ellei sen muiden joukkovelkakirjalainojen korkovelvoitteita ole vahvistettu.

Useimmissa tapauksissa molemmat osapuolet toimivat pankin tai muun välittäjän kautta, mikä tekisi swapin leikkauksen. Se, onko kahden tahon edullista tehdä koronvaihtosopimus, riippuu niiden suhteellisesta edusta kiinteä- vai vaihtuvakorkoisten lainojen markkinoilla.

Muut vaihtosopimukset

Swapissa vaihdettujen instrumenttien ei tarvitse olla korkomaksuja. Eksoottisia swap-sopimuksia on lukemattomia, mutta suhteellisen yleisiä järjestelyjä ovat hyödykkeiden vaihtosopimukset, valuutanvaihtosopimukset, velanvaihtosopimukset ja kokonaistuoton vaihtosopimukset.

Hyödykevaihtosopimukset

Hyödykevaihtosopimukset sisältävät kelluvan hyödykehinnan, kuten Brent-raakaöljyn spot-hinnan,. vaihtamisen määrättyyn hintaan sovitun ajanjakson aikana. Kuten tämä esimerkki osoittaa, hyödykkeiden vaihtosopimukset koskevat useimmiten raakaöljyä.

Valuutanvaihto

Valuutanvaihtosopimuksessa osapuolet vaihtavat eri valuutoissa olevien velkojen korko- ja pääomamaksuja. Toisin kuin koronvaihtosopimuksessa, pääoma ei ole nimellinen määrä, vaan se vaihdetaan korkovelvoitteiden kanssa. Valuutanvaihtoja voidaan tehdä maiden välillä. Esimerkiksi Kiina on käyttänyt swap-sopimuksia Argentiinan kanssa, mikä on auttanut Argentiinan vakauttamaan valuuttavarantoaan. Yhdysvaltain keskuspankki käytti aggressiivista swap-strategiaa Euroopan keskuspankkien kanssa vuoden 2010 Euroopan finanssikriisin aikana Kreikan velkakriisin vuoksi arvoltaan laskevan euron vakauttamiseksi.

Velka-osakevaihtosopimukset

• osakevaihto tarkoittaa velan vaihtamista osakkeisiin – julkisesti noteeratun yrityksen tapauksessa tämä tarkoittaisi obligaatioita osakkeisiin. Se on yritysten tapa jälleenrahoittaa velkansa tai kohdistaa pääomarakennettaan uudelleen.

Yhteensä tuoton vaihto

Kokonaistuoton swapissa omaisuuden kokonaistuotto vaihdetaan kiinteään korkoon. Tämä antaa osapuolelle, joka maksaa kiinteäkorkoisen positioiden kohde-etuuden – osakkeen tai indeksin. Sijoittaja voisi esimerkiksi maksaa kiinteän koron yhdelle osapuolelle vastineeksi pääoman arvonnoususta ja osakepoolin osingonmaksusta.

Credit Default Swap (CDS)

Luottoriskinvaihtosopimus (CDS) koostuu yhden osapuolen sopimuksesta maksaa lainan menetetty pääoma ja korot CDS-ostajalle, jos lainanottaja laiminlyö lainan. Liiallinen vipuvaikutus ja huono riskienhallinta CDS-markkinoilla olivat osaltaan syynä vuoden 2008 finanssikriisiin.

Yhteenveto vaihtosopimuksista

Rahoitusswap on johdannaissopimus, jossa toinen osapuoli vaihtaa tai "vaihtaa" yhden omaisuuserän kassavirrat tai arvon toiseen. Esimerkiksi vaihtuvakorkoista korkoa maksava yritys voi vaihtaa korkomaksunsa toisen yrityksen kanssa, joka sitten maksaa ensimmäiselle yritykselle kiinteän koron. Swapeilla voidaan vaihtaa myös muunlaisia arvoja tai riskejä, kuten joukkovelkakirjalainan luottoriskin mahdollisuus.