Bond-liitto

Mikä on Bond-liitto?

Joukkovelkakirjasopimus on oikeudellisesti sitova sopimusehto joukkovelkakirjalainan liikkeeseenlaskijan ja joukkovelkakirjalainan haltijan välillä. Joukkovelkakirjasopimukset on suunniteltu suojelemaan molempien osapuolten etuja.

Negatiiviset tai rajoittavat kovenantit kieltävät liikkeeseenlaskijaa harjoittamasta tiettyjä toimintoja; positiiviset tai myöntävät kovenantit edellyttävät liikkeeseenlaskijalta erityisvaatimusten täyttämistä.

##Bond-sopimusten ymmärtäminen

Lainanantajat asettavat usein sopimuksia suojautuakseen siltä, että lainanottaja laiminlyö velvoitteensa itselleen tai yritykselle haitallisten taloudellisten toimien vuoksi.

Kaikki joukkovelkakirjalainat ovat osa joukkovelkakirjalainan dokumentaatiota ja osa yritysten joukkolainoja ja valtion joukkovelkakirjoja. Joukkovelkakirjalaina on osa, joka sisältää sekä positiiviset että negatiiviset kovenantit, ja se on täytäntöönpanokelpoinen koko joukkovelkakirjalainan voimassaoloaikana eräpäivään asti. Mahdollisia joukkovelkakirjalainan kovenantteja voivat olla rajoitukset liikkeeseenlaskijan kyvylle ottaa lisävelkaa, vaatimukset siitä, että liikkeeseenlaskija toimittaa auditoidun tilinpäätöksen joukkovelkakirjalainan haltijoille, ja rajoituksia liikkeeseenlaskijan kyvylle tehdä uusia pääomasijoituksia.

Kun liikkeeseenlaskija rikkoo joukkovelkakirjalainasopimusta, sen katsotaan olevan teknisesti laiminlyöty. Yleinen rangaistus joukkovelkakirjalainasopimuksen rikkomisesta on joukkovelkakirjalainan luokituksen alentaminen, mikä voi tehdä siitä vähemmän houkuttelevan sijoittajille ja lisätä liikkeeseenlaskijan lainakustannuksia.

Esimerkiksi Moody's, yksi Yhdysvaltojen suurimmista luottoluokituslaitoksista, luokittelee joukkovelkakirjalainan kovenantin laadun asteikolla 1-5, ja viisi on huonoin. Tämä tarkoittaa, että joukkovelkakirjalaina, jonka kovenanttiluokitus on viisi, on osoitus siitä, että sopimuksia rikotaan jatkuvasti.

Moody'sin seuraamien joukkovelkakirjalainojen kovenanttien laatu heikkeni 36 peruspistettä ennätykselliseen 4,47:ään vuoden 2020 viimeisellä neljänneksellä, kun talouden elpymisen keskellä elpyneet markkinat antoivat lainanottajien jälleenrahoittaa ehdoin, jotka olivat paljon edullisempia kuin vuoden ensimmäisellä puoliskolla. 2020.

##Affirmative Bond Covenants

Myönteinen tai positiivinen kovenantti on joukkovelkakirjalainan lauseke, joka edellyttää liikkeeseenlaskijaa (eli lainanottajaa) suorittamaan tiettyjä toimia. Esimerkkejä myönteisistä kovenanteista ovat vaatimukset riittävän vakuutustason ylläpitämisestä, vaatimukset tilintarkastetun tilinpäätöksen toimittamisesta lainanantajalle, soveltuvien lakien noudattaminen sekä asianmukaisten kirjanpitokirjojen ja luottoluokitusten ylläpito, jos sovellettavissa.

Myönteisen sopimuksen rikkominen johtaa tavallisesti suoraan maksukyvyttömyyteen. Tietyt joukkovelkakirjalainat voivat sisältää lausekkeita, jotka tarjoavat lisäajan rikkomuksen korjaamiseen. Jos niitä ei korjata, velkojilla on oikeus ilmoittaa laiminlyönnistä ja vaatia välitöntä pääoman ja kertyneen koron takaisinmaksua.

Negatiiviset joukkovelkakirjasopimukset

Negatiivisia tai rajoittavia joukkovelkakirjaehtoja otetaan käyttöön saadakseen liikkeeseenlaskijat pidättymään tietyistä toimista, jotka voivat johtaa heidän luottokelpoisuutensa ja olemassa olevan velan takaisinmaksukyvyn heikkenemiseen. Yleisimmät negatiivisten kovenanttien muodot ovat taloudelliset tunnusluvut, joita liikkeeseenlaskijayrityksen on ylläpidettävä tilinpäätöspäivänä. Lauseke voi esimerkiksi vaatia, että kokonaisvelan suhde tulokseen ei ylitä jotakin enimmäismäärää, mikä varmistaa, että yritys ei kuormita itseään suuremmalla velalla kuin sillä on varaa hoitaa.

kovenantti on korkokate,. jonka mukaan tuloksen ennen korkoja ja veroja (EBIT) on oltava suhteessa korkomaksuihin tietyn määrän suurempi. Suhde tarkistaa lainanottajan varmistaakseen, että hän tuottaa tarpeeksi tuloja koron maksamiseen.

Esimerkki Bond Covenantista

kesäkuuta 2016 Hennepin County, Minnesota, laski liikkeeseen joukkovelkakirjalainan, jolla autetaan rahoittamaan osa ambulatorisesta avohoidon erikoiskeskuksesta piirikunnan terveyskeskuksessa. Fitch Ratings antoi joukkovelkakirjalainalle AAA-luokituksen,. koska joukkovelkakirjalainalla on läänin täysi usko, luotto ja rajoittamaton verotusvoima. Lisäksi luokituslaitos antoi läänin erinomaiselle Hennepin County Regional Railroad Authorityn rajoitetun veron GO joukkovelkakirjalainoille (HCRRA) AAA-luokituksen samoista syistä, mukaan lukien se, että lääni voi maksaa velan käyttämällä arvoveroja kaikesta verotettavasta omaisuudesta.

HCRRA:n joukkovelkakirjalaina sisälsi sopimuksen, jonka mukaan Hennepin County voi periä veroja rahoittaakseen velanhoitoa 105 % vuodessa. Debentuurissa määrättiin myös, että enimmäisverokanta kattaa vahvan velanhoidon 21,5x MADS:n.

##Kohokohdat

Sen sijaan rajoittavat (negatiiviset) kovenantit rajoittavat yritystä tai liikkeeseenlaskijaa ryhtymästä tiettyihin toimiin.
Joukkovelkakirjasopimus määrittelee tietyt toiminnot, jotka joukkovelkakirjalainan liikkeeseenlaskijan on suoritettava tai mitkä toiminnot ovat kiellettyjä.
Myönteiset (positiiviset) kovenantit ovat laillisia lupauksia osallistua tiettyihin toimiin tai täyttää tietyt rahoitussopimukseen lisätyt vertailuarvot, joita liikkeeseenlaskijan on noudatettava.
Sopimukset ovat oikeudellisesti sitovia lausekkeita, ja jos niitä rikotaan, ne käynnistävät korvaustoimia tai muita oikeustoimia.