Troubled Asset Relief Program (TARP)

Mikä oli Troubled Asset Relief Program (TARP)?

ylläpitämä aloite maan rahoitusjärjestelmän vakauttamiseksi, talouskasvun palauttamiseksi ja ulosmittausten lieventämiseksi vuoden 2008 finanssikriisin seurauksena. TARP pyrki saavuttamaan nämä tavoitteet ostamalla vaikeuksissa olevien yritysten omaisuutta ja osakkeita.

Kuinka Troubled Asset Relief Program (TARP) toimi

Globaalit luottomarkkinat pysähtyivät lähes syyskuussa 2008, kun useat suuret rahoituslaitokset, kuten Fannie Mae, Freddie Mac ja American International Group (AIG), kohtasivat vakavia taloudellisia ongelmia. Lehman Brothers meni konkurssiin, ja sijoitusyhtiöt Goldman Sachs ja Morgan Stanley muuttivat peruskirjansa liikepankeiksi yrittääkseen vakauttaa pääomatilanteitaan.

Jotta tilanne ei karkaisisi täysin hallinnasta, valtiovarainministeri Henry Paulson aloitti Troubled Asset Relief Program (TARP) -ohjelman pioneerina. Presidentti George W. Bush allekirjoitti sen laiksi 3. lokakuuta 2008 taloudellisen hätätilanteen vakauttamista koskevan lain hyväksymisen myötä.

TARP:n alkuperäinen tarkoitus oli lisätä rahamarkkinoiden ja asuntoluottomarkkinoiden likviditeettiä ostamalla asuntolainavakuudellisia arvopapereita (MBS) ja sitä kautta pienentää niitä omistaneiden instituutioiden mahdollisia tappioita.

Myöhemmin TARPin tavoitetta muutettiin hieman, jotta hallitus voisi ostaa pankkien ja muiden rahoituslaitosten osakkeita. TARP antoi alun perin valtiovarainministeriölle 700 miljardin dollarin ostovoiman; Dodd-Frankin Wall Streetin uudistus- ja kuluttajansuojalaki (jota kutsutaan yksinkertaisesti Dodd-Frankiksi ) vähensi myöhemmin 700 miljardin dollarin valtuutuksen 475 miljardiin dollariin.

TARP-varoilla ostettiin pankkien, vakuutusyhtiöiden ja autonvalmistajien osakkeita sekä lainattiin varoja rahoituslaitoksille ja asunnonomistajille.

Yhdysvaltain hallitus osti etuoikeutettuja osakkeita kahdeksassa pankissa: Bank of America/Merrill Lynch, Bank of New York Mellon, Citigroup, Goldman Sachs, JP Morgan, Morgan Stanley, State Street ja Wells Fargo. Pankkien oli jaettava valtiolle 5 prosentin osinko, joka nousisi 9 prosenttiin vuonna 2013, mikä rohkaisi pankkeja ostamaan osakkeet takaisin viiden vuoden kuluessa.

Ohjelman alusta 3. lokakuuta 2010 asti (varojen jatkamisen määräaika) käytettiin 245 miljardia dollaria pankkien vakauttamiseksi, 27 miljardia dollaria käytettiin ohjelmiin luoton saatavuuden lisäämiseksi, 80 miljardia dollaria käytettiin Yhdysvaltain autoteollisuudelle (erityisesti GM ja Chrysler). 68 miljardia dollaria käytettiin AIG:n vakauttamiseksi, ja 46 miljardia dollaria käytettiin ulosmittauksen ehkäisyohjelmiin, kuten Making Home Affordable.

TARP:n määräykset vaativat, että mukana olevat yritykset menettävät tiettyjä veroetuja, ja monissa tapauksissa asettivat rajoituksia johdon palkkioille ja kielsivät rahaston saajia myöntämästä bonuksia 25 parhaiten palkatulle johtajalleen. Siitä huolimatta, vuoteen 2009 mennessä pelastetut yritykset maksoivat noin 20 miljardia dollaria avainhenkilöille, joita kutsutaan sarkastisesti TARP -bonuksiksi.

TARPin perintö

Joulukuussa 2013 valtiovarainministeriö lopetti TARPin ja hallitus totesi, että sen sijoitukset olivat ansainneet yli 11 miljardia dollaria veronmaksajille. Tarkemmin sanottuna TARP sai takaisin varoja yhteensä 441,7 miljardia dollaria sijoitetusta 426,4 miljardista dollarista. Hallitus väitti myös, että TARP esti amerikkalaista autoteollisuutta epäonnistumasta ja pelasti yli miljoona työpaikkaa, auttoi vakauttamaan pankkeja ja palautti luottojen saatavuuden yksityishenkilöille ja yrityksille.

TARP on edelleen kiistanalainen. Asianajajat sanovat, että se pelasti Yhdysvaltain rahoitusjärjestelmän ja lyhensi finanssikriisiä, kun taas kriitikot syyttävät aloitteesta vain turhaa sysäystä Wall Streetille.

Siitä huolimatta taloustieteilijät, poliitikot ja talousalan ammattilaiset kiistelevät edelleen TARPin ansioista ja ihmettelevät, olisiko se ollut tarpeen. Kriitikoiden mukaan ohjelma ei juurikaan auttanut asuntomarkkinoita, jotka pysyivät masentuneina vuosia. Jotkut sanovat, että se ei mennyt tarpeeksi pitkälle – että hallituksen olisi pitänyt vaatia pääomaosuutta rahoittamissaan rahoitusyrityksissä valvoakseen niiden tulevia käytäntöjä.

Sen sijaan kriitikot ovat sitä mieltä, että TARPin lainat toimivat pohjimmiltaan palkkiona huonosta käytöksestä ja lähettivät viestin "toimi vastuuttomasti, niin me autamme sinua" - ja loi vaarallisen ennakkotapauksen riippuvuudesta.

TARP ei myöskään rakastanut hallitusta amerikkalaiselle yleisölle, joka näki Wall Streetin hyötyvän – mukaan lukien nuo pahamaineiset bonukset – ja palaavan kannattavuuteen, vaikka yksilöt kamppailivat velkojen, työttömyyden ja ulosmittausten kanssa suuren taantuman jälkeen.

Kohokohdat

• TARP oli tuolloin kiistanalainen, ja sen tehokkuudesta keskustellaan edelleen.

• Vuosina 2008–2010 TARP sijoitti 426,4 miljardia dollaria yrityksiin ja sai 441,7 miljardia dollaria takaisin.

• TARP vakautti rahoitusjärjestelmän pakottamalla valtion ostamaan asuntolainavakuudellisia arvopapereita ja pankkiosakkeita.

• Yhdysvaltain valtiovarainministeriö perusti Troubled Asset Relief Program (TARP) -ohjelman vuoden 2008 finanssikriisin jälkeen.