Programme de secours aux actifs en difficulté (TARP)
Qu'est-ce que le Programme de secours aux actifs en difficulté (TARP) ?
Le Troubled Asset Relief Program (TARP) était une initiative créée et gérée par le Trésor américain pour stabiliser le système financier du pays, restaurer la croissance économique et atténuer les saisies à la suite de la crise financière de 2008. TARP a cherché à atteindre ces objectifs en achetant les actifs et les actions des entreprises en difficulté.
Comment a fonctionné le Programme de secours aux actifs en difficulté (TARP)
Les marchés mondiaux du crédit se sont pratiquement immobilisés en septembre 2008, plusieurs grandes institutions financières, telles que Fannie Mae, Freddie Mac et American International Group (AIG), connaissant de graves problèmes financiers. Lehman Brothers a fait faillite et les sociétés d'investissement Goldman Sachs et Morgan Stanley ont modifié leurs chartes pour devenir des banques commerciales dans le but de stabiliser leur situation financière.
Pour éviter que la situation ne devienne complètement incontrôlable, le secrétaire au Trésor Henry Paulson a lancé le Troubled Asset Relief Program (TARP). Il a été promulgué par le président George W. Bush le 3 octobre 2008, avec l'adoption de la loi de stabilisation économique d'urgence.
L'objectif initial de TARP était d'augmenter la liquidité des marchés monétaires et des marchés hypothécaires secondaires en achetant des titres adossés à des créances hypothécaires (MBS) et, par ce biais, de réduire les pertes potentielles des institutions qui les détenaient.
Plus tard, l'objectif du TARP a été légèrement modifié pour permettre au gouvernement d'acheter des actions dans les banques et autres institutions financières. Le TARP a initialement donné au Trésor un pouvoir d'achat de 700 milliards de dollars ; la loi Dodd-Frank sur la réforme de Wall Street et la protection des consommateurs (simplement appelée Dodd-Frank ) a ensuite réduit l'autorisation de 700 milliards de dollars à 475 milliards de dollars.
Les fonds du TARP ont été utilisés pour acheter des actions dans des banques, des compagnies d'assurance et des constructeurs automobiles, et pour prêter des fonds à des institutions financières et à des propriétaires.
Le gouvernement américain a acheté des actions privilégiées dans huit banques : Bank of America/Merrill Lynch, Bank of New York Mellon, Citigroup, Goldman Sachs, JP Morgan, Morgan Stanley, State Street et Wells Fargo. Les banques étaient tenues de donner au gouvernement un dividende de 5% qui passerait à 9% en 2013, encourageant les banques à racheter les actions dans les cinq ans.
Depuis la création du programme jusqu'au 3 octobre 2010 (date limite pour l'extension des fonds), 245 milliards de dollars ont été utilisés pour stabiliser les banques, 27 milliards de dollars ont été consacrés à des programmes visant à accroître la disponibilité du crédit, 80 milliards de dollars sont allés à l'industrie automobile américaine (en particulier, GM et Chrysler),. 68 milliards de dollars ont été utilisés pour stabiliser AIG et 46 milliards de dollars sont allés à des programmes de prévention des saisies, tels que Making Home Affordable.
Les dispositions du TARP exigeaient que les entreprises concernées perdent certains avantages fiscaux et, dans de nombreux cas, limitaient la rémunération des dirigeants et interdisaient aux bénéficiaires de fonds d'attribuer des primes à leurs 25 dirigeants les mieux payés. Même ainsi, en 2009, les entreprises renflouées ont versé quelque 20 milliards de dollars au personnel clé, ce que l'on appelle sardoniquement les primes TARP.
L'héritage du TARP
En décembre 2013, le Trésor a conclu le TARP et le gouvernement a conclu que ses investissements avaient rapporté plus de 11 milliards de dollars aux contribuables. Pour être plus précis, le TARP a récupéré des fonds totalisant 441,7 milliards de dollars sur 426,4 milliards de dollars investis. Le gouvernement a également affirmé que le TARP avait empêché l'industrie automobile américaine d'échouer et sauvé plus d'un million d'emplois, aidé à stabiliser les banques et rétabli la disponibilité du crédit pour les particuliers et les entreprises.
Le TARP est toujours controversé. Les partisans disent que cela a sauvé le système financier américain et abrège la crise financière tandis que les critiques accusent l'initiative d'avoir donné à Wall Street un coup de pouce inutile.
Même ainsi, les économistes, les politiciens et les professionnels de la finance débattent encore des mérites du TARP et se demandent s'il était nécessaire. Les critiques accusent le programme d'avoir peu aidé les marchés du logement, qui sont restés déprimés pendant des années. Certains disent qu'il n'est pas allé assez loin – que le gouvernement aurait dû insister sur une participation au capital des entreprises financières qu'il renflouait pour contrôler leurs pratiques futures.
Au lieu de cela, les critiques estiment que les prêts sans conditions de TARP ont essentiellement agi comme une récompense pour un mauvais comportement, envoyant un message de "agissez de manière irresponsable et nous vous aiderons" - et établissant un dangereux précédent de dépendance.
Le TARP n'a pas non plus fait aimer le gouvernement au public américain, qui a vu Wall Street récolter des bénéfices - y compris ces bonus notoires - et revenir à la rentabilité, alors même que les individus luttaient contre l'endettement, le chômage et les saisies à la suite de la Grande Récession.
Points forts
Le TARP était controversé à l'époque, et son efficacité continue d'être débattue.
De 2008 à 2010, le TARP a investi 426,4 milliards de dollars dans des entreprises et a récupéré 441,7 milliards de dollars en retour.
Le TARP a stabilisé le système financier en obligeant le gouvernement à acheter des titres adossés à des créances hypothécaires et des actions bancaires.
Le Troubled Asset Relief Program (TARP) a été institué par le Trésor américain suite à la crise financière de 2008.
