Wealth Added Index (WAI)

Mitä varallisuuden lisäysindeksi tarkoittaa?

Wealth Added Index (WAI) on konsulttiyrityksen Stern Value Managamentin suunnittelema mittari, joka yrittää mitata yrityksen osakkeenomistajille luomaa (tai tuhoamaa) arvoa. Tämän laskentatavan mukaan varallisuutta syntyy vain, jos yrityksen tuotto, mukaan lukien osakekurssivoitot ja osingot, ylittää sen oman pääoman kustannukset.

Varallisuuden lisäysindeksin (WAI) ymmärtäminen

Wealth Added -indeksin käsitteellinen perusta on, että yrityksen oman pääoman kustannusten tulee olla suurempia kuin riskittömien arvopapereiden, kuten valtion joukkovelkakirjalainojen, käytettävissä oleva tuotto, koska yritys on riskialtisempi (mitä suuremman riskin sijoittaja ottaa, sitä suurempi on palautus vaaditaan). Jos yrityksen tuotto ei ylitä sen oman pääoman kustannuksia, osakkeenomistajien tulee sijoittaa rahansa muualle. Toisin sanoen WAI:n mukaan, jos tuotto on pienempi kuin oman pääoman hinta, yhtiö itse asiassa tuhoaa osakkeenomistajan arvoa; Jos tuotto ylittää oman pääoman kustannukset, yhtiö lisää osakkeenomistajilleen vaurautta.

WAI on samanlainen kuin Economic Value Added (EVA), toinen Stern Value Management -mittari, sillä pääomakustannuksia verrataan tuottoon. Perinteiset kirjanpidon tuottomittarit, kuten oman pääoman tuotto (ROE) ja pääoman tuotto (ROA), eivät ota huomioon toista puolta – pääomakustannuksia näiden tuottojen saavuttamiseksi tietyn ajanjakson aikana. Yrityksellä voi olla esimerkiksi korkea ROE, mutta jos pääomakustannukset tuon ROE:n saavuttamiseksi olivat vielä suuremmat, yritys tuhosi arvon.

Mutta WAI:n ja EVA:n välillä on kaksi keskeistä eroa. Ensinnäkin ja mikä tärkeintä, EVA on taaksepäin katsova ja laskee vain jo toteutuneet tulokset. WAI sitä vastoin ottaa huomioon sekä aiemman osakekurssikehityksen että tulevan kehityksen. Koska yrityksen oman pääoman arvo on kaikkien tulevien kassavirtojen nykyarvo, yrityksen osakkeen tämänhetkinen osakkeen hinta heijastaa tulevaisuuden mahdollisuuksia arvon luomiseen tai lisättyyn varallisuuteen. Toiseksi EVA tarjoaa rajat ylittäviä vertailuja rajoitetusti, koska se perustuu yksittäisten maiden kirjanpitomenetelmiin. Siksi esimerkiksi yhdysvaltalaisen sähköyhtiön EVA ei ole suoraan verrattavissa espanjalaisen sähköyhtiön EVA:han, koska raportoitujen voittojen johtamiseen käytetään erilaisia kirjanpitostandardeja. WAI pystyy voittamaan tämän rajoituksen keskittymällä osakekurssin ja osinkojen liikkeisiin, jotka ovat helposti laskettavissa kaikkialla.