Indice de richesse ajoutée (WAI)

Que signifie l'indice de richesse ajoutée ?

Wealth Added Index (WAI) est une mesure conçue par Stern Value Managament, une société de conseil, qui tente de mesurer la valeur créée (ou détruite) pour les actionnaires par une entreprise. Selon cette méthode de calcul, la richesse n'est créée que si les rendements d'une entreprise, y compris les gains sur le cours des actions et les dividendes, dépassent son coût des fonds propres.

Comprendre l'indice de richesse ajoutée (WAI)

Le fondement conceptuel de l'indice Wealth Added est que le coût des capitaux propres pour une entreprise devrait être supérieur au rendement disponible sur des titres sans risque tels que les obligations d'État, car une entreprise est plus risquée (plus le risque qu'un investisseur assume est élevé, plus le rendement retour obligatoire). Si les rendements d'une entreprise ne dépassent pas son coût des capitaux propres, les actionnaires devraient investir leur argent ailleurs. En d'autres termes, selon le WAI, si le rendement est inférieur au coût des capitaux propres, l'entreprise détruit en fait la valeur actionnariale ; si le rendement dépasse le coût des capitaux propres, l'entreprise ajoute de la richesse à ses actionnaires.

WAI est similaire à la valeur ajoutée économique (EVA), une autre mesure de Stern Value Management, en ce sens que le coût du capital est comparé aux rendements. Les mesures de rendement comptable traditionnelles telles que le rendement des capitaux propres (ROE) et le rendement des actifs (ROA) ne tiennent pas compte de l'autre aspect : le coût du capital pour obtenir ces rendements sur une certaine période. Une entreprise peut afficher un ROE élevé, par exemple, mais si le coût du capital pour atteindre ce ROE était encore plus élevé, alors la valeur a été détruite par l'entreprise.

Mais il existe deux différences essentielles entre WAI et EVA. Tout d'abord, et le plus important, EVA est rétrospective, ne calculant que les résultats qui se sont déjà produits. Le WAI, en revanche, prend en compte à la fois la performance passée du cours de l'action et la performance future. Étant donné que la valeur des capitaux propres d'une entreprise est la valeur actuelle de tous les flux de trésorerie futurs, le cours actuel des actions d'une entreprise reflétera les perspectives futures de création de valeur ou de richesse ajoutée. Deuxièmement, EVA est limité dans la fourniture de comparaisons transfrontalières car il s'appuie sur des méthodologies comptables au sein de chaque pays. Par conséquent, par exemple, l'EVA d'une entreprise de services publics aux États-Unis ne sera pas directement comparable à l'EVA d'une entreprise de services publics en Espagne, car différentes normes comptables sont utilisées pour dériver les bénéfices déclarés. En mettant l'accent sur le mouvement du cours de l'action et des dividendes, facilement disponibles pour le calcul n'importe où, WAI est en mesure de surmonter cette limitation.