Wealth Added Index (WAI)

Hvad betyder Wealth Added Index?

Wealth Added Index (WAI) er en metrik designet af Stern Value Managament, et konsulentfirma, der forsøger at måle værdi skabt (eller ødelagt) for aktionærer af en virksomhed. Ifølge denne beregningsmetode skabes velstand kun, hvis et selskabs afkast, inklusive aktiekursgevinster og udbytte, overstiger dets egenkapitalomkostninger.

Understanding Wealth Added Index (WAI)

Det konceptuelle grundlag for Wealth Added Index er, at omkostningerne til egenkapital for en virksomhed skal være større end det afkast, der er tilgængeligt på risikofrie værdipapirer såsom statsobligationer, fordi en virksomhed er mere risikabel (jo større risiko en investor påtager sig, jo større returnering påkrævet). Hvis en virksomheds afkast ikke overstiger dens omkostninger til egenkapital, bør aktionærerne investere deres penge andre steder. Med andre ord, ifølge WAI, hvis afkastet er mindre end omkostningerne ved egenkapital, ødelægger virksomheden faktisk aktionærværdien; hvis afkastet overstiger omkostningerne til egenkapital, tilføjer virksomheden formue til sine aktionærer.

WAI ligner Economic Value Added (EVA), et andet Stern Value Management-mål, idet kapitalomkostningerne sammenlignes med afkast. Traditionelle regnskabsmæssige afkastmålinger som Return on Equity (ROE) og Return on Assets (ROA) tager ikke hensyn til den anden side - kapitalomkostningerne for at opnå disse afkast over en vis periode. En virksomhed kan for eksempel vise en høj ROE, men hvis kapitalomkostningerne for at opnå denne ROE var endnu større, så blev værdien ødelagt af virksomheden.

Men der er to vigtige forskelle mellem WAI og EVA. For det første, og vigtigst, er EVA bagudskuende og beregner kun resultater, der allerede er sket. WAI tager derimod hensyn til både tidligere aktiekursudvikling og fremtidig præstation. Fordi en virksomheds egenkapitalværdi er nutidsværdien af alle fremtidige pengestrømme, vil den aktuelle aktiekurs på en virksomheds aktie afspejle den fremtidige udsigt til værdiskabelse eller rigdom. For det andet er EVA begrænset til at levere grænseoverskridende sammenligninger, fordi den er afhængig af regnskabsmetoder i de enkelte lande. Derfor vil for eksempel EVA for et forsyningsselskab i USA ikke være direkte sammenligneligt med EVA for et forsyningsselskab i Spanien, fordi forskellige regnskabsstandarder bruges til at udlede rapporterede overskud. Med fokus på aktiekursens bevægelser og udbytte, der er let tilgængelige til beregning hvor som helst, er WAI i stand til at overvinde denne begrænsning.