Markkinaportfolio

Mikä on markkinaportfolio?

Markkinaportfolio on teoreettinen sijoituspaketti, joka sisältää kaikentyyppisiä sijoitusuniversumissa saatavilla olevia omaisuuseriä, ja jokainen omaisuus on painotettu suhteessa sen kokonaisläsnäoloon markkinoilla. Markkinaportfolion odotettu tuotto on sama kuin koko markkinoiden odotettu tuotto.

Markkinaportfolion perusteet

Markkinasalkku on täysin hajautetun luonteensa vuoksi alttiina vain systemaattiselle riskille tai riskille, joka vaikuttaa markkinoihin kokonaisuutena, eikä epäsysteemiselle riskille,. joka on tietylle omaisuusluokille ominaista riskiä.

Yksinkertaisena esimerkkinä teoreettisesta markkinasalkusta oletetaan, että osakemarkkinoilla on kolme yritystä: Yritys A, Yritys B ja Yritys C. Yrityksen A markkina - arvo on 2 miljardia dollaria, yrityksen B markkina-arvo on 5 miljardia dollaria ja Yhtiön C markkina-arvo on 13 miljardia dollaria. Näin ollen kokonaismarkkina-arvo on 20 miljardia dollaria. Markkinaportfolio koostuu jokaisesta näistä yrityksistä, jotka punnitaan salkussa seuraavasti:

Yrityksen A salkun paino = 2 miljardia dollaria / 20 miljardia dollaria = 10 %

Yrityksen B-salkun paino = 5 miljardia dollaria / 20 miljardia dollaria = 25 %

Yrityksen C-salkun paino = 13 miljardia dollaria / 20 miljardia dollaria = 65 %

Markkinaportfolio pääomasijoitusten hinnoittelumallissa

Markkinaportfolio on olennainen osa pääomasijoitusten hinnoittelumallia (CAPM). CAPM, jota käytetään laajalti omaisuuserien, erityisesti osakkeiden, hinnoitteluun, osoittaa, mikä hyödykkeen tuotto-odotus tulisi olla sen systemaattisen riskin määrän perusteella. Näiden kahden kohteen välinen suhde ilmaistaan yhtälössä, jota kutsutaan arvopaperimarkkinaviivaksi. Arvopaperimarkkinoiden linjan yhtälö on:

$\ alkaa &R = R_f + \beta_c ( R_m - R_f ) \ &\textbf \\ &R = \text \ &R_f = \text{Riskitön korko} \ &\beta_c = \text \ &R_m = \text \ \end$

Esimerkiksi jos riskitön korko on 3 %, markkinasalkun odotettu tuotto on 10 % ja omaisuuden beta suhteessa markkinasalkkuun on 1,2, omaisuuden odotettu tuotto on:

Odotettu tuotto = 3 % + 1,2 x (10 % - 3 %) = 3 % + 8,4 % = 11,4 %

Markkinaportfolion rajoitukset

Taloustieteilijä Richard Roll ehdotti vuoden 1977 artikkelissa, että käytännössä on mahdotonta luoda todella hajautettua markkinasalkkua, koska tämän salkun pitäisi sisältää osa kaikesta maailman omaisuudesta, mukaan lukien keräilyesineet, hyödykkeet ja periaatteessa kaikki tavarat, joilla on markkinakelpoisia. arvo. Tämä argumentti, joka tunnetaan nimellä " Roll's Critique ", viittaa siihen, että jopa laajapohjainen markkinasalkku voi olla parhaimmillaan vain indeksi ja sellaisenaan vain likimääräinen täysi hajautus.

Tosimaailma esimerkki markkinaportfoliosta

Taloustieteilijät Ronald Q. Doeswijk, Trevin Lam ja Laurens Swinkels yrittivät dokumentoida globaalin usean omaisuuden salkun menestystä vuosina 1960–2017. He havaitsivat, että markkinasalkun historialliset tuotot. yhdistetyt tuotot vaihtelivat 2,87 prosentista 4,93 prosenttiin käytetystä valuutasta riippuen. Yhdysvaltain dollareissa tuotto oli 4,45 %.

##Kohokohdat

• Markkinaportfolio on teoreettinen, hajautettu ryhmä kaikentyyppisiä sijoituksia maailmassa, ja jokainen omaisuus on painotettu suhteessa sen kokonaisläsnäoloon markkinoilla.

• Roll's Crique on talousteoria, joka ehdottaa, että on mahdotonta luoda todella hajautettua markkinaportfoliota – ja että konsepti on puhtaasti teoreettinen.

• Markkinaportfoliot ovat keskeinen osa pääomasijoitusten hinnoittelumallia, yleisesti käytetty perusta valittaessa, mitkä sijoitukset hajautettuun salkkuun lisätään.