Taux d'échange de billets de banque (BBSW)

Qu'est-ce que le taux de swap de billets de banque (BBSW) ?

Le Bank Bill Swap Rate (BBSW), ou Bank Bill Swap Reference Rate, est un taux d'intérêt à court terme utilisé comme référence pour la tarification des dérivés et des titres en dollars australiens, notamment les obligations à taux variable.

Que vous dit le BBSW ?

Le BBSW est un taux de référence indépendant utilisé pour évaluer les titres. Les investisseurs en titres à revenu fixe utilisent BBSW puisqu'il s'agit de la référence pour fixer le prix des obligations à taux variable et d'autres titres. Le BBSW est une moyenne des taux des effets bancaires fournis par les banques pour différentes échéances. En d'autres termes, il s'agit du taux médian pour divers titres éligibles aux banques et c'est le taux que les banques se prêtent entre elles en Australie.

Comment le BBSW est-il calculé ?

Le BBSW est calculé et publié par l'Australian Securities Exchange (ASX), qui maintient ce taux. Le taux de swap de billets de banque est l'équivalent australien du taux interbancaire offert à Londres (LIBOR) et est utilisé comme taux de référence de la même manière au niveau institutionnel.

Pour rappel, le LIBOR est une valeur moyenne des taux d'intérêt, qui est calculée à partir des estimations soumises quotidiennement par les principales banques mondiales. Il sert de première étape dans le calcul des taux d'intérêt sur divers prêts à travers le monde.

L'Intercontinental Exchange, l'autorité responsable du LIBOR, cessera de publier le LIBOR USD à une semaine et à deux mois après le 31 décembre 2021. Tous les autres LIBOR seront interrompus après le 30 juin 2023 .

Par exemple, un taux flottant variable peut citer 100 points de base au-dessus du LIBOR, alors qu'en Australie, ils peuvent utiliser 100 points de base au-dessus du BBSW. Comme indiqué précédemment, le BBSW est une moyenne des taux des effets bancaires fournis par les banques pour différentes échéances.

Selon l'ASX, le BBSW n'est pas aussi directement lié à l'hypothèque ou à d'autres indices de prêts aux particuliers que le LIBOR et d'autres indices de référence similaires. Son impact dans ces domaines est donc minime et limité à ses effets généraux sur le niveau des taux d'intérêt.

Prime de risque

Une prime de risque est ajoutée au BBSW pour compenser le risque des titres par rapport au taux sans risque, qui est généralement basé sur les obligations d'État. Par exemple, aux États-Unis, le taux sans risque est généralement celui du Trésor américain puisqu'il est soutenu par le gouvernement américain.

La prime de crédit ajoutée au BBSW est généralement faible, par exemple cinq à dix points de base. Cependant, il a dépassé plus de 300 points de base lors de la crise financière de 2008 et des mois suivants.

Prime Banks et titres éligibles de Prime Bank

Une banque de premier ordre est l'une des nombreuses institutions financières agréées et comprend les quatre plus grandes banques d'Australie. L'ASX examine les membres de ce groupe chaque année. Les conditions d'adhésion, telles qu'énumérées sur l'ASX, incluent:

• Être une institution de dépôt autorisée (ADI) telle que définie par l'Australian Prudential Regulation Authority (APRA)

• Satisfaire à un indice de référence en matière de notation de crédit, en particulier la notation à court terme de Standard & Poor's de A1+ et la notation à long terme pour la dette senior non garantie d'au moins AA

• Avoir des titres éligibles à l'utilisation par la Reserve Bank of Australia (RBA) dans des opérations d'open market et des facilités de liquidité permanentes

Exemple de taux de swap de billets de banque (BBSW)

Disons que les taux d'intérêt des billets de banque étaient de 4 % pour les six premiers mois de l'année tandis que les taux ont bondi à 5 % et sont restés à 5 % pour la seconde moitié de l'année. La moyenne pour l'année serait de 4,5 % plus toute prime de risque. Si la prime de risque était de 15 points de base,. le BBSW serait de 4,65 %, y compris la moyenne des taux des effets bancaires et avec la prime de risque ajoutée.

Bien sûr, en réalité, il y a plus de deux taux d'intérêt à calculer en moyenne dans le calcul du BBSW, mais il est généralement considéré comme un point médian de tous ces taux.

La différence entre SIBOR et BBSW

Le Singapore Interbank Offered Rate,. connu sous son abréviation SIBOR, est le taux d'intérêt de référence, exprimé en dollars de Singapour, pour les prêts entre banques au sein du marché asiatique. Le SIBOR est un taux de référence pour les prêteurs et les emprunteurs qui participent directement ou indirectement à l'économie asiatique.

Les conditions des prêts varient d'un jour à un an. Notamment, la version britannique, LIBOR, est similaire au SIBOR tandis que le BBSW est la version australienne du LIBOR et du SIBOR.

Limitations de l'utilisation du BBSW

Comme pour tout taux de référence, le BBSW peut ne pas refléter véritablement le risque de crédit qui existe sur le marché. Les repères financiers n'ont pas prédit la crise financière de 2008 et la Grande Récession qui a suivi. Par conséquent, la prime de risque peut ne pas toujours refléter le risque de marché total et peut agir comme un indicateur retardé.

Points forts

• Il y a une prime de risque ajoutée au BBSW pour compenser le risque des titres, par rapport au taux sans risque, qui est généralement basé sur les obligations d'État.

• Le Bank Bill Swap Rate (BBSW) est un taux d'intérêt à court terme utilisé comme référence pour la tarification des dérivés et des titres en dollars australiens, notamment les obligations à taux variable.

• Le BBSW est un taux de référence indépendant utilisé pour évaluer les titres. Les investisseurs en titres à revenu fixe utilisent BBSW puisqu'il s'agit de la référence pour fixer le prix des obligations à taux variable et d'autres titres.