Contrat de taux à terme (FRA)

Qu'est-ce qu'un accord de taux à terme (FRA) ?

Les accords de taux à terme (FRA) sont des contrats de gré à gré entre les parties qui déterminent le taux d'intérêt à payer à une date convenue dans le futur. En d'autres termes, un FRA est un accord d'échange d'un engagement de taux d'intérêt sur un montant notionnel.

La FRA détermine les taux à utiliser ainsi que la date de résiliation et la valeur notionnelle. Les FRA sont réglés en espèces. Le paiement est basé sur la différence nette entre le taux d'intérêt du contrat et le taux variable du marché, le taux de référence. Le montant notionnel n'est pas échangé. Il s'agit d'un montant en espèces basé sur les différentiels de taux et la valeur notionnelle du contrat.

Formule et calcul pour un contrat de taux à terme

$\begin &\text = \left ( \frac{ ( R - \text ) \times NP \times P } \right ) \times \left ( \frac{ 1 }{ 1 + R \times \left (\frac \right ) } \right ) \ &\textbf{où :} \ &\text = \text \ &\text = \text{Taux d'accord de taux à terme, ou intérêt fixe } \ &\text{taux qui sera payé} \ &R = \text{Taux d'intérêt de référence ou variable utilisé dans} \ &\ text \ &NP = \text{Principal fictif, ou montant du prêt auquel} \ &\text{l'intérêt est appliqué} \ &P = \text{Période, ou nombre de jours dans la période du contrat} \ &Y = \text{Nombre de jours dans l'année basé sur la bonne} \ &\text{convention de décompte des jours pour le contrat} \ \end</ annotation>$

Calculez la différence entre le taux à terme et le taux variable ou le taux de référence.

Multipliez le différentiel de taux par le montant notionnel du contrat et par le nombre de jours du contrat. Divisez le résultat par 360 (jours).

Dans la deuxième partie de la formule, divisez le nombre de jours du contrat par 360 et multipliez le résultat par 1 + le tarif de référence. Puis divisez la valeur en 1.

Multipliez le résultat du côté droit de la formule par le côté gauche de la formule.

Les accords de taux à terme impliquent généralement que deux parties échangent un taux d'intérêt fixe contre un taux variable. La partie qui paie le taux fixe est appelée l'emprunteur, tandis que la partie qui paie le taux variable est appelée le prêteur. L'accord de taux à terme pourrait avoir une échéance aussi longue que cinq ans.

Un emprunteur peut conclure un accord de taux à terme dans le but de bloquer un taux d'intérêt s'il pense que les taux pourraient augmenter à l'avenir. En d'autres termes, un emprunteur pourrait vouloir fixer ses coûts d'emprunt aujourd'hui en concluant un FRA. La différence en espèces entre le FRA et le taux de référence ou le taux variable est réglée à la date de valeur ou à la date de règlement.

Par exemple, si la Réserve fédérale est en train de relever les taux d'intérêt américains, ce que l'on appelle un cycle de resserrement monétaire, les entreprises voudront probablement fixer leurs coûts d'emprunt avant que les taux n'augmentent de façon trop spectaculaire. De plus, les FRA sont très flexibles et les dates de règlement peuvent être adaptées aux besoins des personnes impliquées dans la transaction.

Contrats de taux à terme (FRA) vs contrats à terme (FWD)

Un accord de taux à terme est différent d'un contrat à terme. Un contrat de change à terme est un contrat contraignant sur le marché des changes qui verrouille le taux de change pour l'achat ou la vente d'une devise à une date ultérieure. Un change à terme est un outil de couverture qui n'implique aucun paiement initial. L'autre avantage majeur d'un contrat à terme sur devises est qu'il peut être adapté à un montant et à une période de livraison particuliers, contrairement aux contrats à terme sur devises standardisés.

Le FWD peut entraîner le règlement du change de devises, ce qui comprendrait un virement bancaire ou un règlement des fonds sur un compte. Il y a des moments où un contrat de compensation est conclu, qui serait au taux de change en vigueur. Cependant, la compensation du contrat à terme revient à régler la différence nette entre les deux taux de change des contrats. Un FRA aboutit à régler la différence en espèces entre les différentiels de taux d'intérêt des deux contrats.

Un règlement à terme de devises peut se faire soit en espèces, soit sur la base d'une livraison, à condition que l'option soit mutuellement acceptable et ait été spécifiée au préalable dans le contrat.

Limites des accords de taux à terme

Il existe un risque pour l'emprunteur s'il devait dénouer le FRA et que le taux du marché avait évolué de manière défavorable, de sorte que l'emprunteur subirait une perte sur le règlement en espèces. Les FRA sont très liquides et peuvent être dénoués sur le marché, mais il y aura une différence en espèces réglée entre le taux FRA et le taux en vigueur sur le marché.

Exemple d'un contrat de taux à terme

La société A conclut un FRA avec la société B dans lequel la société A recevra un taux fixe (de référence) de 4 % sur un montant principal de 5 millions de dollars en six mois et le taux du FRA sera fixé à 50points de base de moins que celui évaluer. En contrepartie, la société B recevra le taux LIBOR à un an,. déterminé dans trois ans, sur le montant principal. L'accord sera réglé en espèces par un paiement effectué au début de la période à terme, actualisé d'un montant calculé à l'aide du taux contractuel et de la période contractuelle.

La formule du paiement FRA prend en compte cinq variables. Elles sont:

FRA = le taux FRA

R = le taux de référence

NP = le principal notionnel

P = la période, qui est le nombre de jours de la période contractuelle

Y = le nombre de jours dans l'année selon la bonne convention de comptage des jours pour le contrat

Supposons les données suivantes et insérez-les dans la formule ci-dessus :

FRA = 3,5 %

R = 4%

NP = 5 millions de dollars

P = 181 jours

Y = 360 jours

Le paiement FRA (FRAP) est donc calculé comme suit :

$\begin \text &= \left (\frac{ (0.04 - 0.035) \times $5\ \text \times 181 }{ 360 } \right ) \ &amp ;\quad \times \left ( \frac{ 1 }{ 1 + 0,04 \times \left ( \frac{ 181 }{ 360 } \right ) } \right ) \ &= $12 569,44 \times 0,9 80285 \ &= $12,321.64 \ \end$

Si le montant du paiement est positif, le vendeur FRA paie ce montant à l'acheteur. Sinon, l'acheteur paie le vendeur. N'oubliez pas que la convention de décompte des jours est généralement de 360 jours dans une année. Notez également que le montant notionnel de 5 millions de dollars n'est pas échangé. Au lieu de cela, les deux sociétés impliquées dans cette transaction utilisent ce chiffre pour calculer le différentiel de taux d'intérêt.

Points forts

Le montant notionnel n'est pas échangé, mais plutôt un montant en espèces basé sur les différentiels de taux et la valeur notionnelle du contrat.

Un emprunteur peut vouloir fixer ses coûts d'emprunt aujourd'hui en concluant un FRA.

Les accords de taux à terme (FRA) sont des contrats de gré à gré entre les parties qui déterminent le taux d'intérêt à payer à une date convenue dans le futur.