Théorie des bulles

Qu'est-ce que la théorie des bulles ?

La théorie de la bulle est basée sur la reconnaissance que les prix du marché, en particulier les prix des matières premières, de l'immobilier et des actifs financiers, connaissent parfois une hausse rapide des prix lorsque les investisseurs commencent à acheter au-delà de ce qui peut sembler être des prix rationnels. L'hypothèse inclut l'idée que la hausse rapide des prix du marché sera suivie d'un krach soudain alors que les investisseurs se détournent des actifs surévalués avec peu ou pas d'indicateurs clairs pour le moment de l'événement.

La plupart des théories économiques et financières expliquent d'une manière ou d'une autre les bulles des prix du marché, bien que quelques-unes contestent leur existence.

Comprendre la théorie des bulles

La théorie de la bulle s'applique à toute classe d'actifs qui s'élève bien au-dessus de sa valeur fondamentale, y compris les valeurs mobilières, les matières premières, les marchés boursiers, les marchés immobiliers et les secteurs industriels et économiques. Les bulles sont difficiles à distinguer en temps réel car les investisseurs ne peuvent pas facilement juger si les prix du marché reflètent la prédiction des valeurs futures ou simplement un enthousiasme collectif.

Par exemple, au cours des premières années après l'introduction en bourse de la société, les actions d'Amazon (AMZN) se sont négociées bien au-dessus de 100 fois son ratio cours-bénéfice, prédisant la possibilité que les bénéfices de la société (et la hausse des prix qui s'ensuit) puissent augmenter de 500 pour cent ou plus. De nombreux investisseurs pensaient qu'il s'agissait d'une bulle qui éclaterait sûrement, mais l'histoire n'a pas confirmé ce résultat.

Les bulles qui s'effondrent créent un danger pour les investisseurs car elles restent surévaluées pendant une durée indéterminée avant de s'effondrer. Lorsque les bulles éclatent, les prix baissent et se stabilisent à des valorisations plus raisonnables, entraînant des pertes substantielles pour un grand nombre d'investisseurs. L'exemple le plus récent de comportement de bulle peut être observé dans le prix du Bitcoin de 2016 à 2019.

demande excédentaire provoque une bulle car les acheteurs motivés génèrent une hausse rapide des prix. Diverses théories économiques proposent différentes explications de l'origine et des mécanismes de cet excès de demande. Les économistes keynésiens et comportementaux soulignent les facteurs psychologiques, où une hausse initiale des prix attire l'attention et l'excitation et l'optimisme irrationnels qui en résultent génèrent encore plus de demande spéculative.

D'autres, comme les monétaristes et les économistes autrichiens,. soulignent que les bulles ont tendance à se produire pendant et après de grandes expansions de l'offre de monnaie et de crédit dans une économie. Cependant, certains nient complètement l'existence de bulles et pensent que les investisseurs se contentent parfois de faire monter les prix en se basant sur des attentes rationnelles selon lesquelles ils continueront à augmenter.

En outre, ces théories avancent diverses explications sur la raison pour laquelle les bulles finissent par éclater, notamment la psychologie irrationnelle des investisseurs, les déséquilibres économiques insoutenables créés par les bulles elles-mêmes et les chocs économiques négatifs. Quelles qu'en soient les raisons, les bulles durent jusqu'à ce qu'un nombre suffisant d'investisseurs réalisent que la situation est devenue insoutenable et commencent à vendre. Une fois qu'une masse critique de vendeurs émerge, le processus s'inverse. Comme on pouvait s'y attendre, ceux qui achètent aux prix les plus élevés subissent généralement les pires pertes lorsqu'une bulle éclate.

Les investisseurs peuvent trouver les bulles difficiles à identifier au fur et à mesure qu'elles se forment et grandissent. L'effort porte ses fruits si un investisseur reconnaît la bulle avant qu'elle n'éclate et sort avant que les pertes ne commencent à s'accumuler, de sorte que de nombreux investisseurs consacrent beaucoup de temps et d'énergie à tenter de détecter les bulles.

La bulle Internet

À la fin des années 1990 et au début des années 2000, les investisseurs jetaient de l'argent presque sans discernement sur toute entreprise impliquée dans la technologie Internet. Alors que certaines entreprises technologiques prospéraient et que l'argent affluait vers les startups, de nombreux investisseurs n'ont pas fait preuve de diligence raisonnable sur les nouvelles entreprises, dont certaines n'ont jamais réalisé de bénéfices ni même produit un produit viable. Lorsque les investisseurs ont finalement perdu confiance dans les actions technologiques, la bulle Internet a éclaté et l'argent a afflué ailleurs, anéantissant des billions de dollars de capital d'investissement. Étrangement, cette bulle s'est produite même au milieu d'une technologie qui change le monde, la propagation d'Internet.

Bulles et marchés efficaces

En théorie, un marché idéalement efficace où les prix des actifs reflètent leur véritable valeur économique ne produirait pas de bulle. Certains théoriciens de l'économie qui croient en cette vision idéaliste des marchés pensent que les bulles ne deviennent visibles qu'avec le recul, tandis que d'autres pensent que les investisseurs peuvent les prédire dans une certaine mesure.

Étant donné que les bulles dépendent d'une hausse des prix qui dépasse la valeur d'une classe d'actifs, il va de soi que les investisseurs intéressés à les identifier devraient se tourner vers les graphiques pour les changements de prix radicaux qui se produisent sur de courtes périodes. Cependant, plus les prix d'une classe d'actifs sont volatils, plus il sera difficile pour un investisseur d'identifier la formation d'une bulle.

L'attrait d'une bulle réside dans l'énorme opportunité de création de profit et de richesse personnelle qu'elle présente. Les investisseurs qui reconnaissent la formation possible ou probable d'une bulle achètent tôt, puis revendent avant que l'effondrement ne se produise pour capturer une valeur énorme de ceux qui perdent de la bulle. Cependant, la difficulté de repérer et de prévoir les bulles et les inconvénients importants qui accompagnent l'éclatement d'une bulle devraient tempérer de telles tentatives pour les investisseurs prudents.

Points forts

• La théorie des bulles est toute théorie économique ou financière qui reconnaît l'existence ou cherche à expliquer des bulles dans les prix du marché.

• Diverses théories économiques ont été avancées pour expliquer les causes et les mécanismes des bulles ou pour mieux les prédire.

• Les bulles peuvent présenter d'énormes opportunités de profit mais aussi présenter des risques majeurs pour l'investisseur imprudent.

• Les prix de n'importe quel actif peuvent devenir beaucoup plus élevés que les valeurs apparentes ne le justifient de temps à autre, mais la durée de la bulle peut être difficile à prévoir ou même à détecter.