Hypothèse de marché efficace (EMH)
L'hypothèse de marché efficace (EMH) est une théorie économique stipulant que les marchés financiers reflètent toutes les informations disponibles sur le prix des actifs à un moment donné. Initialement développée par l'économiste Eugene Fama dans les années 60, la théorie stipule qu'il est presque impossible pour les investisseurs d'avoir un avantage sur le marché à long terme. Les actifs seront évalués à leur juste prix, car toutes les informations connues seront échangées jusqu'à ce qu'elles cessent d'être utiles.
Lorsqu'ils parlent de marchés efficients, les théoriciens distinguent trois niveaux d'informations disponibles : faible, semi-fort et fort.
Faible implique que les prix actuels tiennent compte de toutes les données historiques et, par conséquent, que l'analyse technique n'est pas pertinente. Cependant, il omet d'autres types d'informations et ne rejette pas l'idée que des méthodes telles que l'analyse fondamentale ou la recherche approfondie peuvent être utilisées pour obtenir un avantage.
La forme semi-forte dicte que toutes les informations publiques ont déjà été prises en compte dans le prix (actualités, déclarations d'entreprises, etc.). En tant que tel, les partisans de cette branche estiment que même l'analyse fondamentale ne peut apporter aucun avantage. La seule façon d'obtenir un avantage sur le marché est d'exploiter des informations privées, qui ne sont pas encore connues du public.
Enfin, la forme forte indique que toutes les informations publiques et privées sont reflétées dans le prix d'un actif - en plus des performances historiques et des informations publiques, toutes les données disponibles pour les initiés seront également exploitées. Ce formulaire soutient qu'il n'y a aucun moyen concevable pour un acteur du marché d'obtenir un avantage avec n'importe quel type d'information, car le marché l'aura déjà pris en compte.
L'EMH est une théorie établie de longue date, mais elle n'est pas sans critiques. Les données empiriques n'ont pas correctement prouvé ou réfuté la validité de l'hypothèse, mais de nombreux opposants pensent qu'il existe une pléthore de facteurs émotionnels en jeu qui provoquent la sous-évaluation ou la surévaluation des actions.
Points forts
Les opposants à l'EMH pensent qu'il est possible de battre le marché et que les actions peuvent s'écarter de leur juste valeur marchande.
L'hypothèse de marché efficace (EMH) ou la théorie stipule que les prix des actions reflètent toutes les informations.
Les partisans de l'EMH postulent que les investisseurs bénéficient d'un investissement dans un portefeuille passif à faible coût.
L'EMH émet l'hypothèse que les actions se négocient à leur juste valeur marchande en bourse.
FAQ
Les marchés peuvent-ils être inefficaces ?
Il y a certainement des marchés moins efficaces que d'autres. Un marché inefficace est un marché dans lequel les prix d'un actif ne reflètent pas fidèlement sa vraie valeur, ce qui peut se produire pour plusieurs raisons. Des inefficacités du marché peuvent exister en raison d'asymétries d'information, d'un manque d'acheteurs et de vendeurs (c'est-à-dire une faible liquidité ), de coûts ou de retards de transaction élevés, de la psychologie du marché et de l'émotion humaine, entre autres raisons. Les inefficacités entraînent souvent des pertes sèches. En réalité, la plupart des marchés affichent un certain niveau d'inefficacité et, dans le cas extrême, un marché inefficace peut être un exemple de défaillance du marché. Accepter l'EMH dans sa forme la plus pure ( forte ) peut être difficile car il stipule que toutes les informations dans un marché,. qu'il soit public ou privé, est pris en compte dans le cours d'une action. Cependant, des modifications de l'EMH existent pour refléter le degré auquel il peut être appliqué aux marchés : - Efficacité semi-forte - Cette forme d'EMH implique que toutes les informations publiques (mais pas non publiques ) sont calculées dans le cours actuel de l'action. Ni l'analyse fondamentale ni l'analyse technique ne peuvent être utilisées pour obtenir des gains supérieurs. - Efficacité faible - Ce type d'EMH affirme que tous les prix passés d'une action se reflètent dans le cours actuel de l'action. Par conséquent, l'analyse technique ne peut pas être utilisée pour prédire et battre le marché.
Qu'est-ce que cela signifie pour les marchés d'être efficaces ?
L'efficacité du marché fait référence à la mesure dans laquelle les prix reflètent toutes les informations disponibles. L'hypothèse des marchés efficaces (EMH) soutient que les marchés sont efficaces, ne laissant aucune place pour réaliser des profits excédentaires en investissant puisque tout est déjà évalué de manière juste et précise. Cela implique qu'il y a peu d'espoir de battre le marché, même si vous pouvez égaler les rendements du marché grâce à l'investissement indiciel passif.
L'hypothèse des marchés efficients est-elle valable ?
La validité de l'EMH a été remise en question sur des bases théoriques et empiriques. Il y a des investisseurs qui ont battu le marché, comme Warren Buffett, dont la stratégie d'investissement axée sur les actions sous-évaluées a rapporté des milliards et donné l'exemple à de nombreux adeptes. Il y a des gestionnaires de portefeuille qui ont de meilleurs antécédents que d'autres, et il y a des maisons de placement avec des analyses de recherche plus renommées que d'autres. Les partisans de l'EMH, cependant, soutiennent que ceux qui surperforment le marché ne le font pas par habileté mais par chance, en raison des lois de probabilité : à un moment donné sur un marché avec un grand nombre d'acteurs, certains surperformeront la moyenne, tandis que d'autres seront moins performants.
Qu'est-ce qui peut rendre un marché plus efficace ?
Plus il y a de participants engagés dans un marché, plus il deviendra efficace à mesure que de plus en plus de personnes se feront concurrence et apporteront des types d'informations plus nombreux et différents pour influer sur le prix. Au fur et à mesure que les marchés deviennent plus actifs et liquides, des arbitragistes émergeront également, profitant de la correction de petites inefficacités chaque fois qu'elles pourraient survenir et rétablissant rapidement l'efficacité.
