Investor's wiki
is Íslenska
Navigation
Home Glossary
InvestingStocksBondsCryptoPersonal FinanceFundamental AnalysisTechnical AnalysisTradingBankingTaxes
Disclaimer Terms of Use Privacy Policy Cookie Policy
Navigation
Home Glossary
InvestingStocksBondsCryptoPersonal FinanceFundamental AnalysisTechnical AnalysisTradingBankingTaxes
Disclaimer Terms of Use Privacy Policy Cookie Policy

Bubble Theory

Bubble Theory
EconomyEconomicsBehavioral Economics

Hvað er kúlakenningin?

Bólukenningin byggir á þeirri viðurkenningu að markaðsverð, sérstaklega verð á hrávörum, fasteignum og fjáreignum, upplifir af og til ört hækkandi verð þegar fjárfestar byrja að kaupa umfram það sem kann að virðast vera skynsamlegt verð. Tilgátan felur í sér þá hugmynd að hraðri hækkun markaðsverðs muni fylgja skyndilega hrun þar sem fjárfestar fara út úr ofmetnum eignum með litlar sem engar skýrar vísbendingar um tímasetningu atburðarins.

Flestar hagfræði- og fjármálakenningar gera grein fyrir markaðsverðbólum á einhvern hátt, þó nokkrar véfengi tilvist þeirra.

Skilningur á kúlukenningunni

Bólukenningin á við um alla eignaflokka sem hækkar vel yfir grunngildi sínu, þar með talið verðbréf, hrávörur, hlutabréfamarkaði, húsnæðismarkaði og iðnaðar- og efnahagsgeira. Erfitt er að greina loftbólur í rauntíma vegna þess að fjárfestar geta ekki auðveldlega dæmt hvort verðlagning markaðarins endurspegli spá um framtíðargildi eða eingöngu sameiginlegan eldmóð.

Sem dæmi má nefna að fyrstu árin eftir hlutafjárútboð fyrirtækisins voru hlutabréf í Amazon hlutabréfum (AMZN) vel yfir 100 sinnum verð-tekjuhlutfall þess, sem spáði því að hagnaður fyrirtækisins (og verðhækkun í kjölfarið) gæti hækkað um 500 prósent eða meira. Margir fjárfestar héldu að þetta væri bóla sem myndi örugglega springa, en sagan hefur ekki sýnt þá niðurstöðu.

Bólur sem hrynja skapa hættu fyrir fjárfesta vegna þess að þær eru ofmetnar í óákveðinn tíma áður en þær hrynja. Þegar bólur springa lækkar verð og stöðugast við sanngjarnara verðmat, sem veldur verulegu tapi fyrir fjölda fjárfesta. Nýjasta dæmið um bóluhegðun má sjá í verði Bitcoin frá 2016 til 2019.

Umframeftirspurn veldur bólu þar sem áhugasamir kaupendur skapa snögga hækkun á verði . Ýmsar hagfræðikenningar leggja fram mismunandi skýringar á uppruna og aðferðum þessarar umframeftirspurnar. Keynesískir hagfræðingar og atferlishagfræðingar benda á sálfræðilega þætti, þar sem upphafshækkun verðs vekur athygli og óskynsamleg spenna og bjartsýni sem af þessu leiðir veldur enn meiri spákaupmennsku.

Aðrir, eins og peningahyggjumenn og austurrískir hagfræðingar,. benda á að bólur hafi tilhneigingu til að myndast við og eftir miklar aukningar á framboði peninga og lánsfjár í hagkerfi. Sumir neita þó alfarið að bólur séu til og telja að fjárfestar hafi stundum einfaldlega boðið upp á verð miðað við skynsamlegar væntingar um að þau haldi áfram að hækka.

Ennfremur ýta þessar kenningar fram ýmsar skýringar á því hvers vegna bólur sprungu að lokum, þar á meðal óskynsamleg fjárfestasálfræði, ósjálfbært efnahagslegt ójafnvægi sem skapast af bólum sjálfum og neikvæð efnahagsleg áföll. Hver sem ástæðan er þá endast loftbólur þar til nógu margir fjárfestar átta sig á að ástandið er orðið ósjálfbært og byrja að seljast. Þegar mikilvægur fjöldi seljenda kemur fram snýr ferlið við. Eins og búast mátti við, þola þeir sem kaupa á hæsta verði venjulega versta tapið þegar bóla springur.

Fjárfestum gæti reynst erfitt að bera kennsl á loftbólur þegar þær myndast og vaxa. Fyrirhöfnin borgar sig ef fjárfestir kannast við bóluna áður en hún springur og kemst út áður en tapið byrjar að aukast, svo margir fjárfestar eyða miklum tíma og orku í að reyna að greina loftbólur.

Dotcom kúlan

Seint á tíunda áratug síðustu aldar og snemma á tíunda áratug síðustu aldar hentu fjárfestar peningum næstum óspart í hvaða fyrirtæki sem eru tengd nettækni. Þar sem sum tæknifyrirtæki blómstruðu og peningar streymdu inn í sprotafyrirtæki, mistókst mörgum fjárfestum að framkvæma áreiðanleikakönnun á nýjum fyrirtækjum, sem sum hver skiluðu aldrei hagnaði eða jafnvel framleiddu hagkvæma vöru. Þegar fjárfestar misstu að lokum traust á tæknihlutabréfum, sprakk dotcom-bólan og peningarnir streymdu annað og þurrkuðu út trilljónir dollara af fjárfestingarfé. Furðulegt er að þessi kúla átti sér stað jafnvel í miðri tækni sem breytti heiminum, útbreiðslu internetsins.

Bólur og skilvirkir markaðir

Fræðilega séð myndi fullkomlega skilvirkur markaður þar sem eignaverð endurspeglar raunverulegt efnahagslegt gildi þeirra ekki framleiða bólu. Sumir hagfræðifræðingar sem trúa á þessa hugsjónalegu sýn á markaði halda að loftbólur verði aðeins sýnilegar eftir á að hyggja, á meðan aðrir telja að fjárfestar geti spáð fyrir um þær að einhverju leyti.

Þar sem loftbólur eru háðar verðhækkun sem er meiri en verðmæti eignaflokks, er eðlilegt að fjárfestar sem hafa áhuga á að bera kennsl á þær ættu að líta á töflur fyrir róttækar verðbreytingar sem eiga sér stað á stuttum tíma. Því sveiflukenndari sem verð eignaflokks er, því erfiðara verður fyrir fjárfesti að bera kennsl á myndun bólu.

Aðdráttarafl bólu liggur í gríðarlegu tækifæri til hagnaðar og persónulegrar auðssköpunar sem þær bjóða upp á. Fjárfestar sem viðurkenna mögulega eða líklega myndun bólu kaupa snemma og selja síðan áður en brjóstið kemur til að ná gífurlegum verðmætum frá þeim sem tapa á bólu. Erfiðleikarnir við að koma auga á og spá fyrir um loftbólur og sá mikli ókostur sem fylgir sprunginni bólu ætti hins vegar að tempra slíkar tilraunir skynsamra fjárfesta.

##Hápunktar

  • Bólukenningin er sérhver hagfræði- eða fjármálakenning sem viðurkennir tilvist eða leitast við að útskýra bólur á markaðsverði.

  • Ýmsar hagfræðikenningar hafa verið settar fram til að útskýra orsakir og aðferðir á bak við loftbólur eða spá betur fyrir um þær.

  • Bólur geta skapað gríðarleg tækifæri til hagnaðar en einnig haft mikla áhættu í för með sér fyrir óvarlegan fjárfesti.

  • Verð á hvaða eign sem er getur orðið mun hærra en augljós verðmæti gefa tilefni til af og til, en hversu lengi bólan endist getur verið erfitt að spá fyrir um eða jafnvel greina.