Teoria bąbelków

Czym jest teoria bąbelków?

Teoria bańki mydlanej opiera się na założeniu, że ceny rynkowe, zwłaszcza towarów, nieruchomości i aktywów finansowych, od czasu do czasu gwałtownie rosną, gdy inwestorzy zaczynają kupować powyżej cen, które mogą wydawać się racjonalne. Hipoteza ta zakłada, że po szybkim wzroście cen rynkowych nastąpi nagły krach, gdy inwestorzy wycofują się z przewartościowanych aktywów z niewielkimi lub żadnymi wyraźnymi wskaźnikami czasu zdarzenia.

Większość teorii ekonomicznych i finansowych w jakiś sposób wyjaśnia bańki cenowe na rynku, choć kilka kwestionuje ich istnienie.

Zrozumienie teorii bąbelków

Teoria bańki ma zastosowanie do każdej klasy aktywów, która znacznie przekracza swoją wartość fundamentalną, w tym papierów wartościowych, towarów, rynków akcji, rynków mieszkaniowych oraz sektorów przemysłowych i gospodarczych. Bąbelki są trudne do odróżnienia w czasie rzeczywistym, ponieważ inwestorzy nie mogą łatwo ocenić, czy ceny rynkowe odzwierciedlają przewidywania przyszłych wartości, czy jedynie zbiorowy entuzjazm.

Na przykład, w pierwszych latach po IPO firmy, akcje Amazona (AMZN) były notowane znacznie powyżej wskaźnika cena-zysk znacznie powyżej 100-krotności stosunku ceny do zysku, przewidując możliwość, że zyski firmy (i późniejszy wzrost cen) mogą wzrosnąć o 500 procent lub więcej. Wielu inwestorów uważało, że to bańka, która z pewnością pęknie, ale historia nie potwierdziła takiego wyniku.

Bańki, które ulegają awarii, stwarzają zagrożenie dla inwestorów, ponieważ pozostają przewartościowane przez nieokreślony czas, zanim ulegną awarii. Gdy bańki pękają, ceny spadają i stabilizują się na bardziej rozsądnych wycenach, powodując znaczne straty dla dużej liczby inwestorów. Najnowszy przykład zachowania bańki można zaobserwować w cenie Bitcoina od 2016 do 2019 roku.

Nadmierny popyt powoduje bańkę, ponieważ zmotywowani nabywcy generują szybki wzrost cen. Różne teorie ekonomiczne proponują różne wyjaśnienia pochodzenia i mechanizmów tego nadmiernego popytu. Ekonomiści keynesowscy i behawioralni wskazują na czynniki psychologiczne, w których początkowy wzrost cen zwraca uwagę, a wynikające z niego irracjonalne podniecenie i optymizm generują jeszcze bardziej spekulacyjny popyt.

Inni, tacy jak monetaryści i ekonomiści austriaccy,. wskazują, że bańki mają tendencję do pojawiania się podczas i po dużych ekspansjach podaży pieniądza i kredytu w gospodarce. Jednak niektórzy całkowicie zaprzeczają istnieniu baniek i uważają, że inwestorzy czasami po prostu podbijają ceny w oparciu o racjonalne oczekiwania, że będą one nadal rosły.

Co więcej, teorie te dostarczają różnych wyjaśnień, dlaczego bańki ostatecznie pękają, w tym irracjonalnej psychologii inwestorów, niezrównoważonej nierównowagi gospodarczej tworzonej przez same bańki oraz negatywnych wstrząsów gospodarczych. Bez względu na przyczyny, bańki utrzymują się, dopóki wystarczająca liczba inwestorów nie zorientuje się, że sytuacja stała się nie do utrzymania i nie zacznie sprzedawać. Gdy pojawi się masa krytyczna sprzedawców, proces się odwraca. Jak można się spodziewać, ci, którzy kupują po najwyższych cenach, zazwyczaj ponoszą największe straty, gdy pęka bańka.

Inwestorzy mogą mieć trudności z identyfikacją bąbelków w miarę ich powstawania i wzrostu. Wysiłek się opłaca, jeśli inwestor rozpozna bańkę, zanim pęknie i wyjdzie, zanim straty zaczną rosnąć, więc wielu inwestorów poświęca dużo czasu i energii na wykrywanie baniek.

Bańka Dotcomów

Pod koniec lat 90. i na początku 2000 r. inwestorzy niemal bezkrytycznie rzucali pieniędzmi w każdą firmę zajmującą się technologią internetową. Ponieważ niektóre firmy technologiczne rozkwitały, a pieniądze płynęły do startupów, wielu inwestorów nie wykonało należytej staranności w przypadku nowych firm, z których niektóre nigdy nie przyniosły zysku, a nawet nie wyprodukowały opłacalnego produktu. Kiedy inwestorzy w końcu stracili zaufanie do akcji spółek technologicznych, bańka internetowa pękła, a pieniądze popłynęły gdzie indziej, wymazując biliony dolarów kapitału inwestycyjnego. Dziwne, że ta bańka pojawiła się nawet w środku zmieniającej świat technologii, rozprzestrzenianiu się Internetu.

Bąbelki i efektywne rynki

Teoretycznie idealnie efektywny rynek, na którym ceny aktywów odzwierciedlają ich prawdziwą wartość ekonomiczną, nie spowodowałby powstania bańki. Niektórzy teoretycy ekonomii, którzy wierzą w tę idealistyczną wizję rynków, uważają, że bańki stają się widoczne dopiero z perspektywy czasu, podczas gdy inni uważają, że inwestorzy mogą je do pewnego stopnia przewidzieć.

Ponieważ bańki zależą od wzrostu cen przewyższającego wartość klasy aktywów, inwestorzy zainteresowani ich identyfikacją powinni szukać na wykresach radykalnych zmian cen, które następują w krótkich okresach czasu. Jednak im bardziej zmienne są ceny danej klasy aktywów, tym trudniej inwestorowi będzie zidentyfikować formowanie się bańki.

Urok bańki polega na ogromnej szansie na zysk i tworzenie osobistego bogactwa, którą prezentują. Inwestorzy, którzy rozpoznają możliwe lub prawdopodobne powstanie bańki, kupują wcześnie, a następnie sprzedają, zanim dojdzie do przeceny, aby przechwycić ogromną wartość od tych, którzy na bańce przegrali. Jednak trudność w dostrzeżeniu i przewidzeniu baniek oraz znaczny minus, który towarzyszy pęknięciu bańki, powinny złagodzić takie próby dla ostrożnych inwestorów.

##Przegląd najważniejszych wydarzeń

• Teoria baniek to każda teoria ekonomiczna lub finansowa, która uznaje istnienie baniek w cenach rynkowych lub stara się je wyjaśnić.

• W celu wyjaśnienia przyczyn i mechanizmów powstawania baniek lub lepszego ich przewidywania opracowano różne teorie ekonomiczne.

• Bąbelki mogą stwarzać ogromne możliwości zysku, ale także stwarzać duże ryzyko dla nieostrożnego inwestora.

• Ceny dowolnego aktywa mogą być od czasu do czasu znacznie wyższe niż pozorne wartości gwarantowane, ale czas trwania bańki może być trudny do przewidzenia, a nawet wykrycia.